文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
今天大盘整体上涨，截止收盘，在5.8星。
今天大中小盘股都上涨。
中证全指上涨1.6%。
中小盘股指数上涨更高。
最近A股加仓的主力是机构。
机构投资者，例如汇金等，今年买入300、500、1000等指数基金，买入资金量超过6000亿。
成为今年A股最大的净买入方，也是目前国内指数基金最大持有者。
其中最近也有不少资金流入中小盘股指数。
价值风格微涨，成长风格上涨超2%
港股也大幅上涨。
港股科技股上涨2.87%。
1. 最近这轮跟年初有点相似。
年初的时候1月份，中小盘下跌较多，带动大盘在1月底2月初，达到这轮熊市的最低点。
2月2日、2月5日两天收盘，A股按照收盘价，最低出现过5.9星。
2月5日之后，大盘连续反弹了起来。
最近这轮则是六七月份至今，退市新规的影响下，投资者担心小微盘股会不会有退市风险。
带动小盘股又大幅回落。期间沪深300等大盘股下跌不多。
本周周二、周三两天，大盘也是最低回到5.9星。
之后周四周五反弹。
其实退市新规对一些规模特别小的公司有影响。
但对中证500、中证1000等指数来说，影响不大。
中证500成分股平均规模也有200亿上下，中证1000在90亿上下。
都不会受到退市新规对实质影响。
到了7-8月，机构资金也流入500、1000等指数基金。
最近带动中小盘股指数出现反弹。
2. 另一个对人民币资产比较有利的，是人民币升值。
一般美元利率相对人民币利率，之间差值缩小，有利于人民币升值。
市场预期美联储在今年9-12月会有一次到数次不等的降息。
在这个背景下，人民币最近相对美元升值约3.3%。
汇率升值对港股的影响比较直接。
港股市场比A股更早开始反弹。
港股已经连续4周上涨。
3. 当然，市场反弹的时候，不同风格品种也会有差别。
（1）前期下跌阶段，价值风格比较抗跌。
甚至下跌期间，红利、价值等指数反而接近历史新高。
而中小盘、成长风格波动大，下跌幅度大。
（2）反过来，在今年2-5月，以及最近几天反弹期间，价值风格涨幅也低。
中小盘、成长风格，波动大，进攻性强。
盈亏同源。
年中之后，随着中小盘和成长风格下跌，其估值水平也跟价值风格接近。
组合会分散配置不同风格低估品种。
某一种风格估值降低，也会适当提高对应比例。
所以今年组合也逐渐增加了中小盘、成长风格的比例。
这也是把双刃剑。
在下跌阶段，会增加组合的一些波动。所以组合今年的波动率，比前几年高了一些。
但也会提高反弹的能力。
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作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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