【年终盘点】2024年BOPP年度数据解读

2024年BOPP市场供需双增，但供应端增速较快，而需求阶段性回暖，供需矛盾仍存，且成本端支撑有限，价格重心整体下移，行业负毛利情况加深。2025年BOPP行业投产仍较密集，供应增长或仍快于需求恢复，市场价格仍有下行空间，但考虑负毛利对价格存一定支撑，价格跌幅有限，全年或维持低位震荡。

价格：2024年BOPP全年低位震荡，波动幅度收窄

2024年BOPP价格全年低位震荡，波动幅度收窄。且对比历史五年价格来看，2024年价格运行区间在历史五年低值附近，2/3的时间低于历史五年同期价格低点。据卓创资讯统计，2024年中国BOPP价格在8640-9025元/吨，高低价差385元/吨，振幅较2023年低1065元/吨，最高价出现在5月末，最低价出现在9月下旬。2024年BOPP厚光膜均价在8816元/吨，较2023年全年均价低229元/吨，跌幅2.60%。

具体来看，一季度春节前企业降价吸单，随后在订单及成本支撑下价格上涨，并在春节归来后迎来开门红，随后由于需求恢复不畅，价格进入下跌通道。二季度来看，5月宏观政策超预期连续出台，原料PP上涨，BOPP跟涨，价格涨至年内高位。三季度因终端货源消化不畅，9月底之前BOPP市场需求维持不温不火状态，叠加原料下跌，BOPP出现超季节下跌行情。进入四季度，9月末受国内“降准“、“降息”等宏观政策影响，同时国庆期间国际原油实现五连涨，成本端再给BOPP市场一定提振，10月假期归来，BOPP上涨，且幅度较大。随后宏观及成本端支撑减弱，且BOPP下游对高价货源接受力度有限，价格快速进入下行通道。11月起，BOPP市场基本维持整理态势。

此外，2024年BOPP其他规格与厚光膜之间的价差陆续收窄。近两年包装行业逐渐追求轻量化、高端化，对于BOPP薄光膜、消光膜等差异化产品的需求增加；其次受新增产能密集释放影响，BOPP厚光膜供应过剩，毛利持续负值，而薄膜、消光膜、热封膜等规格市场供应相对偏少，尚有利润可赚，越来越多企业转产该几种规格产品。随着市场供应逐步增加，该几种规格的价格进入下行通道，与厚光膜之间的价差陆续收窄。

毛利：毛利负值扩大，低于历史五年同期低点

2024年BOPP盈利下滑，整体低于历史五年（2019-2023年）毛利低点。2024年BOPP日度毛利在-380到30元/吨，高低价差在410元/吨，毛利高值出现在春节假期结束初期，低值出现在7月下旬。2024年毛利基本全年为负值，随着BOPP市场供过于求扩大，企业加工成本不断被压缩，仅个别时间因原料跌势加剧而短期BOPP价格前期订单支撑，其跌幅不及原料，而出现毛利修复情况。

2024年BOPP市场价跌利薄现状的出现离不开供需基本面的指引，同时成本端也对BOPP市场产生一定影响，但目前行业供需失衡加剧，BOPP与原料之间的相关性有所降低，BOPP行情走向仍主要受供需支配。

供应：新增投产密集，产能利用率较去年抬升，库存增加

据卓创资讯统计，2024年中国BOPP行业共新增10条新线，新增产能51.6万吨，年末南通地区有1条旧线重启。2024年行业总产能在768.04万吨。2024年新增产线多为集团企业如福融新材料继续扩大原有规模，下游胶带生产企业友谊集团向上延伸产业链，投放BOPP装置，且新增产线定位多样化。值得注意的是，新增投产多集中在前三季度，四季度由于行业供需矛盾加剧，新增产线推迟至2025年。

2024年中国BOPP行业产量增加，2024年年产量在459.43万吨，较2023年增加46.08万吨。一是，新线投产，叠加部分企业逐渐淘汰旧线，随着产线的更新换代，运行速度加快，行业产能利用率提升，2024年产能利用率在59.82%，较2023年抬升3.24个百分点；二是，国内外需求较2023年均有不同幅度增长。

库存来看，2024年BOPP行业成品库存先增后降，全年2/3时间突破历史五年新高。2024年平均成品库存多数时间在8.65-12.5天；月度库存平均值在11.05天左右，较2023年均值高1.68天。前三季度行业新增投产持续，且除2月，5月行业装置检修较多、开工负荷率较低外，其余时候均处于54%-58%附近水平，库存持续累积，其中5月在宏观及成本带动下，需求阶段好转，库存略有下降。进入四季度，投产脚步放缓，需求阶段放量，同时临近元旦春节下游提货速度加快，库存下降，但仍高于历史五年同期高值。

需求：阶段有量，整体较2023年增加，且出口增速明显

2024年BOPP市场多数时候维持刚需交投，阶段放量增加，整体好于2023年。根据卓创资讯统计，2024年BOPP生产企业未交付订单天数在6.95-18.1天，低点出现在4月底，高点出现在1月底（即春节前），次高点出现在10月初。“旺季”需求高峰期一般在春节前，7月底-8月之间，今年春节前需求如期释放，但7月-8月的需求延迟释放至9月底10月初期，行业订单增加至14.55天。而且从图9可以看出，2024年订单水平半数以上时间高于2023年同期水平。

除内销外，出口也是BOPP需求增长的一大助力。2024年BOPP出口增速明显，出口占比也相应提升，主要因其价格优势明显，随着东南亚等国家的发展，对于BOPP的需求增加；其次随着中国BOPP供应过剩加剧，越来越多企业将目标转向出口方向。截至2024年11月，中国BOPP出口总量在60.91万吨，较去年同期增长19.19%，预计全年增长19.33%。中国BOPP出口是其消费结构中不可或缺的重要组成部分。预计2024年出口占比增至14.78%，较2023年增长0.99个百分点，较2020年增长5.43个百分点。

结语：2025年BOPP价格或维持低水平震荡，波动幅度将继续收窄

2025年BOPP价格或维持2024年低水平震荡，波动幅度将继续收窄。从供应端角度看，2025年预计有13条新线投产，新增产能或达60余万吨，同时有2条旧线重启，供应端压力将继续增加。需求端，预计2025年需求将继续恢复，仍有增长预期，但需求增速不及供应增速，市场供应过剩现状暂难改变，这将奠定全年价格低位盘整的主基调。此外成本、市场人士心态也会影响市场波动，最后宏观面的不确定性也将会间接对供需基本面以及原料端造成影响，因此增加了市场走势的不确定性。

具体来看，1月末恰逢农历春节，BOPP下游或提前入市备货，2月在成本及订单双重支撑下，价格有望抬升，但下游复工迟缓且多消耗前期备货，市场有价无市概率大。进入3月，BOPP受原料端支撑减弱，同时生产企业前期订单陆续交付完毕，接单意愿增强，膜价或下跌。二季度原料虽先涨后跌，但BOPP行业供应充足，且为行业需求淡季，供需矛盾压制下价格或继续震荡下行。三季度主要受季节性需求带动以及原料预计上涨助推，具体价格上涨高度将取决于原料上涨幅度。后续成本端支撑退去，随着新增产能陆续释放供需矛盾扩大，四季度价格或继续下跌。预计2025年全年价格区间8200-9300元/吨。但2025年地缘政治扰动、宏观政策的出台等一系列因素，或阶段性影响BOPP价格涨跌方向及程度。