净利润下降主要受大智慧投资亏损影响。2024H1湘财股份有限公司的财务业绩受到外在因素影响。本报告期内大智慧投资收益降至-1,952万元，致使公司投资收益同比减少6,096万元，成为公司归母净利润同比下降的主要因素。
自营业务支撑业绩，轻资产业务面临挑战。2024年上半年，自营业务收入2.43亿元，较上年同期上升31.88%，营业利润1.85亿元，较上年同期上升33.45%，以上变动主要得益于湘财证券自营FICC业务收入增长。公司自营业务整体继续保持稳健投资风格。公司经纪业务收入在2024年上半年同比-16.08%，降至3.06亿元。受股权融资政策影响，公司投资银行业务手续费净收入同比减少50%，降至0.3亿元。2024年上半年，公司信用交易业务收入同比下降11%至2亿元。
资产管理规模良性增长，公募基金管理规模稳步提升。2024H1湘财证券资产管理规模从50.53亿元增至77.74亿元，增幅达53.85%，资管业务营业收入稳步增长，超过1,370万元，较上年同期增长11.49%。截至2024年6月30日，湘财基金管理运作17只公募产品，担任投资顾问的产品5只，其中公募基金管理规模54.18亿元，较2023年底增长32.96%；投顾产品规模0.84亿元，较2023年底减少17.65%。
引入国资股东助力公司高质量发展。2024年7月，公司股东财商实业的间接控股股东变更为浙商资产。通过本次变动，湘财股份引入国资股东，进一步优化公司股权结构并完善法人治理结构，并有望借助国企股东优势，获取更优质的业务资源，形成业务协同效应。
投资与建议：预计公司2024-2026年营业收入同比+13.35%、+11.56%、+10.63%；归母净利润1.50亿元、2.20亿元、2.83亿元，同比+33.68%、+37.58%、+28.90%。EPS为0.06、0.08、0.10元/股，对应2024年8月20日收盘价的PE为110.51、80.32、62.31倍。上调至“买入”评级。
注：文中报告节选自太平洋证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《湘财股份2024年中报点评：自营业务高质量发展，重资产业务稳步增长》
对外发布日期：2024年09月06日
证券分析师：夏芈卬
资格编号：S1190523030003
邮箱：xiama@tpyzq.com
报告发布机构：太平洋证券股份有限公司
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