归母净利润实现同比高增，机构困境资管业务表现优异。公司2023年实现归母净利润8.8亿元，同比+25.68%。利润高增的主要驱动因素是机构困境资管业务表现优异。公司实现不良资产处置收入11.12亿元，同比+8.29%，占营收比重为90.43%。分领域来看，1）能源类困境资产项目存量余额47.7亿元，项目运行良好，重组协议能够提供长期稳定的重组收益。2）上市公司困境资产项目余额6.27亿元，多个储备项目正在推进。3）特殊机遇项目存量余额18.66亿元，业绩弹性得到增强。4）商业地产类困境资产项目存量余额10.96亿元，资产分布结构优化，带来稳定的租金和增值收益。
个贷不良资管业务布局完善。公司利用“大数据+AI技术”开展个贷不良资产管理业务。通过收购和增资，下属子公司合计获得了老牌电催企业广州回龙51%的股权，该公司每年管理的受托处置资产规模达到千亿元。公司通过自有资金或合伙企业方式，收购了29个个贷不良债权项目，债权本金约106亿元，债权本息约183亿元，对价8.8亿元。公司个贷业务在全国五大AMC和60家地方AMC中的市场占有率位居行业前列。
分红比例稳定在较高水平。公司分红比例持续保持高位。公司2021年、2022年现金分红分别为2.9、5.7亿元，分红比例分别为75%、82%。报告期内，公司拟派发现金分红为5.7亿元，分红比例为65%，同比略有下降，但仍处于较高水平。
投资建议：预计公司2024-2026年营业收入同比+16.25%、+20.65%、+24.25%；归母净利润10.78亿元、13.38亿元、16.94亿元，同比+22.50%、+24.10%、+26.57%。EPS为0.55、0.68、0.87元/股，对应2024年6月18日收盘价的PE为11.26、9.07、7.17倍。维持“买入”评级。
注：文中报告节选自太平洋证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《海德股份2023年年报及一季报点评：业绩稳健增长，机构业务优异》
对外发布日期：2024年6月20日
证券分析师：夏芈卬
资格编号：S1190523030003
邮箱：xiama@tpyzq.com
报告发布机构：太平洋证券股份有限公司
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