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文 | 杨国英
财经暖男 | 只说有用的
今天懂王突然发声，表示“将对中Guo商品额外征收10%的关税，同时，还将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。”1，不仅加征中国关税，同时还征收美国所谓友邦墨西哥和加拿大的关税，这表明，懂王在这一届任期内，将全力推动制造业回流美国，上一届任期还搞的友岸外包，估计不再作为重点了，否则就不会表态对墨西哥和加拿大也征收高额关税。
2，这事对我们中短期内没有太大影响，但中长期可能会有较大影响，这是因为，加征关税（无论是直接对我们加征关税，还是征税墨西哥和加拿大间接对我们部分外设工厂出口的影响），这并不必然代表美国相关进口需求的减少，这涉及美国进口代替的成本问题。
中短期内，美国寻找不到完全替代我们的，当然，现在美国也不准备寻找，否则懂王也不会加征墨西哥和加拿大这么重的关税，寻找不到或不准备寻找替代我们的，那么，这部分加征关税的成本在中短期内还得由美国自己承担。
但是，中长期而言，美国通过对我们加征关税、以及对其所谓友邦也征收税收，这事实给美国本土相关制造业再次崛起提供了一次机会，当然，这个机会是需要较长时间才有可能转化为美国本土健全的产业链和相应的成本竞争力——美国制造成本>（中国制造成本+关税成本）。
3，如果懂王上任后完全落实这事，那么，这基本可以断定，美国国内通胀很可能会超过预期，因为，对我们加征的关税、以及对墨西哥和加拿大征收关税（可能还会对其他所谓友邦征收关税），这个成本中短期内是由美国承压的，这必然会推高美国通胀的预期。
而一旦美国通胀预期推高，那么，美联储2025年极有可能再次转鹰——美联储再次转鹰，即便加息的概率超小，但是，至少降息的预期会大幅下降，这其实也是近期我们股市进入短期承压的关键因素之一，关于这个，我上周四文章就讲了。
说实话，对懂王准备开启的新一轮贸易战，我整体偏乐观，懂王这样子搞搞贸易战，而且不仅针对我们搞，也针对其所谓的友邦搞，这样子，说实话，总比拜登（以及其衣钵弟子）搞意识流战争、搞冷战阵营，对我们的系统性冲击要小得多。现在，懂王上任后的招数基本明了，本质就是保守主义，文化和意识的保守主义这个我们不讨论，仅就经济和贸易的保守主义而言，接下来我们的应对，很有必要反其道而行之。事实上，关注相关信息，我们会发现，我们确实反美国经贸保护主义而行之，今年9月我们明确将给予“最不发达国家100%税目产品零关税待遇”，本月初我们明确将首次允许外国自然人参与A股上市公司战略投资，最近，之于对懂王保守主义的担忧，欧盟拟缓和对华经贸关系，接下来很有可能取消针对中国电动汽车加征关税…… ……同时，针对懂王强推制造业回流美国，我们有必要加速新一轮制造业的错位竞争，这个实质上过去这些年我们一直在推进，只不过，接下来需要进一步加速。懂王的制造业回流美国，核心其实是中端和部分中高端制造业回流，想将过去20年分解到全球各地（尤其是中国）的制造业，再次回流到美国，这个我相信，如果懂王坚持这么干（通过对外加征关税，逐渐显现美国制造业的本土成本优势），三五年之后，相当部分中端和中高端制造业是有可能实现的。但是，通过对外加征关税，逐渐显现美国制造业的本土成本优势，这个并不代表，这些由美国保守政策温室里长出的制造业，就必然具备美国之于全球的制造业成本优势，事实这是绝无可能的。当然，更为重要的，还是我们应该加速错位竞争，进一步深化与全球新兴经济体和发展中国家的经贸连接，并在扩大增量市场的同时（扩大增量市场意味着我们的成本优势进一步加强），将我们的硬核制造业进一步升级——美国产业向下，我们的产业则必须向上。扩大增量市场，并借此加速实现我们制造业向上这一点上，我们的政策性银行，事实很有必要加大支持的力度，当然，在部分领域我们的TOG和TOB内需市场也要加大支持力度，比如，针对商业卫星、低空飞行和创新医疗等领域，以创新医疗为例，如果接下来我们的内需市场再不赋能，那么，相当一部分创新医疗机构，接下来两年，很有可能会现金流断裂，这个关注港股创新医疗赛道的，应该有这个感受。接下来的市场，整体没什么好担忧的，中期向上的拐点，随时会出现。同时，面对美国产业向下、我们产业必须向上的错位博弈，12月的市场亮点，注定还将是面向未来的聚焦中美产业博弈的硬核产业。付费阅读：
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• 全球动荡指数7.0分，稳中求进，评测区间：3-9分。股市约 30%（A股和港股通为3:7）；QDII（合法跨境ETF）约7%；黄金约 15%；现金类约13%；房产及其他约35%。![]()
