构建多元科技金融生态圈！《科技金融：路径与创新》报告重磅发布

排在金融“五篇大文章”之首的“科技金融”，在全球经济变局之中，如今被赋予新的历史使命。

从蹒跚起步到枝繁叶茂，近年来中国科技金融经历了从无到有、由小到大的蜕变。可喜的是，在政策引领下，不少金融机构和市场主体积极响应，科技金融的多元化融资、保障格局正逐渐形成。

过去一年，北京商报记者深入一线，走进了10余家科技企业的工厂、生产车间、实验室调研，实地了解什么是“新质生产力”，那些被打上“专精特新”标签的企业在做什么，它们需要什么；同时采访银行、创投、保险等金融机构，了解它们怎么更好、更有效率地为科技企业提供全生命周期的金融服务。

12月20日，由《中外企业文化》杂志社、北京商报社主办的2024 年度（第十届）北京金融论坛上，北京商报重磅发布《科技金融：路径与创新》，相关科技金融成果也在报告中展示发布。

此外，报告把脉了科技金融发展的最新政策方向，并就各类型科技企业的发展路径，科技信贷、科创债券、科技保险等在内的各项金融工具最新探索成果，进行了集中展现。

报告指出，在当今全球化竞争日益激烈的时代背景下，科技金融的发展已成为推动国家经济持续增长、提升国际竞争力的核心要素之一，其紧迫性和重要性不言而喻。

从外部环境来看，全球科技革命和产业变革正加速推进，新一轮科技浪潮汹涌而来，人工智能、量子计算、生物技术、新能源等前沿领域日新月异，各国都在积极抢占科技制高点，加大对科技创新的投入与支持力度。

另向内观，当前中国经济正处于转型升级的关键历史节点，迫切需要借助科技创新的强大力量培育全新的经济增长点，实现经济发展从要素驱动向创新驱动的转变。

值得一提的是，自去年底科技金融纳入“五篇大文章”以来，相关政策密集出炉，相关金融机构和市场主体也纷纷响应，对科技创新的支持力度明显提升。

今年，北京商报对上百家金融机构与科技企业开展了问卷调研。根据调研结果，大多企业表示科技金融服务对企业的发展有“极大推动作用”；受访企业中，多家获得首笔银行贷款，科技金融成为它们起步、壮大的关键。

此外，科技企业普遍希望能够得到更多可供选择的融资渠道、更多的政策扶持、更低的融资成本以及更专业的融资顾问服务。这意味着，营造一个“科技－产业－金融”紧密结合，更良性的服务环境尤为必要。

会上，国家金融与发展实验室副主任曾刚指出，相较原来 “科创金融”中更多讨论“创”，主要关注中小微企业来说，如今“科技金融”覆盖范围更为完善，关注的不仅是中小微企业，还涉及高精尖科技，要加强对于国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持。

报告显示，科技金融政策体系如今已基本形成，覆盖了从货币政策工具到财政支持的多层次框架；另外，微观层面科技金融工具的多样性和针对性逐步提高，金融机构数字化服务能力显著提升。

其中，以银行业金融机构为主导的间接融资渠道，长期占据关键地位并发挥着“主力军”的作用，聚焦科技金融创新，商业银行正在经历一场自上而下的内部变革：打破传统信贷模式“固有思维”，从组织架构、授信流程到金融产品，全方位增强间接融资金融供给与科技企业需求的适配性。

银行之外，资本市场成为推动科技创新的重要引擎。资本市场的资源配置功能能够引导社会资本流向新兴科技领域，促进科技产业的整体升级。作为资本市场最重要的中介机构，证券公司也由此形成了对科技创新从早期孵化、股权投资、财务顾问、上市融资，以及上市后的再融资、市值管理、并购重组、做市交易、股权激励等全业务链服务。

此外，面对研发失败风险、技术侵权风险、市场波动风险等诸多不确定性，保险行业在科技金融体系中的风险抵补能力，也发挥了关键作用，其开发专门针对科技企业的保险产品，如中断险、专利侵权险、产品质量险等，为科技企业提供了有效风险保障。

科技金融政策体系基本形成，金融体系效率大幅提升，实现“敢贷愿贷”“能贷会贷”……以上种种，从银行信贷到耐心资本，监管、金融机构、科技企业正合力探索全新方法论。

但令人鼓舞的成绩之外，现阶段科技金融发展的困难也不容忽视。

报告指出，尽管政策导向明确且前景广阔，但科技金融在发展过程中仍然存在着理想与现实之间的差距。多数科创企业在初创期、成长期常面临经营利润与现金流为负的状况，债权融资艰难，银行传统信贷评价与科技企业实际发展易错配；科技保险风险大且分散，缺专业人才与历史风险数据，定价困难，保险公司研发意愿低，产品种类少、价格高，这些都考验着行业智慧。

此外，直接融资在融资结构中占比不高，并面临着创新型企业债券融资受限、长期资金投入不足、民间资本活跃度不高、“募、投、管、退”渠道不通畅等现状。这些问题导致资本对企业创新支持不足，“科技－产业－金融”良性循环也受到一定程度的阻碍。

会上，曾刚谈及了影响科技金融发展的主要障碍，其中包括科技企业的高风险特性，缺乏有效抵押物以及多元化的金融生态，风险投资和银行联动不足，金融科技应用不足等。另外还有信息不对称、融资周期与企业需求不匹配等痛点，单一的金融产品支撑不足，造成了企业发展的障碍，也构成了科技金融发展实践中的难点。

“科技金融最大的问题就是风险，风险在于科技研发本身的不确定性，以及科技、技术不断高速迭代过程当中的不确定性，这种不确定性构成了风险，实践中要把风险分成两个部分进行解决。”在曾刚看来，一是风险的缓释，要把整个行业风险降下来，对此要大力发展政策性科技保险；二是风险的分担，可以通过不同的机构参与，把各自的风险损失控制在可接受范围之内。

另外，清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授田轩也指出，我国间接融资为主的金融体系，中小型科技企业融资门槛仍较高，PE/VC面临“募投管退”全链条难点和堵点问题。体现在市场价值投资理念不足、投资者结构比例不均衡、长期资金入市力度不足、资本“耐心”程度不够、风险投资的动力不足等问题上。

田轩表示，未来应将工作重点放在发挥风险资本作用、优化资本市场生态、提高直接融资比重、壮大耐心资本、做好外资引入工作等方面。

那么，如何平衡科技金融的发展与风险？怎样打破耐心资本的发展困境？

报告强调，科技型企业的成长周期长、风险高、轻资产化特征明显，单一依赖银行信贷难以满足其多样化的融资需求。因此，改善科技金融格局，构建多元化的科技金融生态圈势在必行。

未来，要打造科技金融生态圈，以银行为代表的间接融资，发力方向包括：创新信贷模式，探索知识产权质押贷款、科技成果转化贷款以及供应链金融等，适应科技企业特点，降低科技企业的融资成本。另外，加强与政府和政策性金融机构的合作，完善风险分担机制，利用专项再贷款工具，加大对科技企业的信贷投放。还可发展科技金融专营机构，设立科技金融专营机构或部门，培养专业化团队，提升对科技企业的服务能力。

以创投和耐心资本为代表的直接融资，则可壮大创投和耐心资本规模，引导社会资本进入创投领域；完善退出机制，激发投资动力，具体包括优化资本市场退出渠道、发展并购市场等；推动长期资本发展，包括发展耐心资本，支持私募股权投资等；加强与银行的协同合作，与银行可探索联合支持科技企业的模式。如，创投机构为企业提供股权融资，银行提供配套的债权融资，形成股债结合的融资模式，降低企业的综合融资成本。

此外，报告提及，解决痛点需要技术助力。金融科技正成为一众金融机构服务科技公司的有力武器，其依靠大数据、人工智能、区块链等技术手段，不仅使整个金融体系效率大幅提升，而且通过数据挖掘和分析，解决了传统金融业信息不对称的难题。

线上代替线下、机器代替人工，正成为科技金融服务的一大趋势，降低金融机构作业成本的同时，也给了科技企业更高效率的金融服务和科技体验。

“现在金融行业竞争激烈，光靠价格竞争已经不够了，现在很多金融机构开始给科技型企业提供一些非金融服务，比如税务咨询、法务咨询、海外拓客，甚至科技化转型升级等，这对于初创企业来说，非金融服务比金融服务帮助更大，因此也成了很多金融机构竞争客户的新手段。”曾刚指出，要构建“金融+非金融”生态圈，只有真正构建相对闭合稳定生态圈的金融机构，未来才能在科技金融领域有更强的竞争力。

田轩则称，应该聚焦各个参与主体的主要功能，并加强相互联动和协同，充分撬动社会资本，推动科技金融体系的完善，各参与主体要加强联动和协同。另外，监管层面也要把握好“松”与“紧”的度，提高监管艺术。在支持金融助力科技创新方面，适当放宽标准，提高市场包容度，在防范处置金融风险方面，坚持“零容忍”，从严处置相关违法违规行为。