【晨会纪要】2024年11月19日晨会纪要

※ 财经概述

财经事件

1、北京、上海两地同日宣布，将于12月1日起，取消普通住房和非普通住房标准。对个人销售住房涉及的增值税、个人购买住房涉及的契税，按照国家有关规定执行。个人将购买不足2年的住房对外销售的，按照5%的征收率全额缴纳增值税。

2、据财政部透露，已将6万亿元地方政府债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作。另外，2024年新增地方政府专项债券已基本发完，财政部正在制定提前下达部分2025年新增专项债券限额工作方案。

3、欧洲央行管委斯图纳拉斯认为，欧洲央行几乎肯定会在12月降息25个基点。他强调，关税可能会对欧洲造成不利影响，在中期可能会引发经济衰退。

4、日本央行行长植田和男表示，日本经济正迈向薪资驱动的持续通胀，并警告不要将借贷成本维持在过低水平。这为最早下个月再次加息留下可能。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日普遍下跌。截至收盘，上证指数跌0.21%，深证成指跌1.91%，创业板指跌2.35%。沪深两市成交额持续处于万亿水平。全市场超4100只个股下跌。板块多数收跌，煤炭、银行、钢铁、房地产等股票表现较好，计算机、传媒板块大幅下跌。国内方面，经济基本面，10月份经济数据显示除社会消费品零售总额增速高于预期且较上月有明显加快外，固定资产投资和工业增加值增速均不及预期，同时10月份金融数据显示，M1同比降幅收窄，为年内首次，但增速仍低于M2，整体信贷、社融依旧偏弱。政策层面，15日晚间证监会发布正式版本《上市公司监管指引第10号——市值管理》要求长期破净上市公司披露估值提升计划，受政策刺激今日破净股集体上涨，多数银行股和中字头股票由于长期破净受到市场追捧。整体来看，10月通胀依旧处于低位，社零在财政政策以旧换新的刺激下持续回升，货币供应量M1持续萎缩，但降幅收窄同样显示财政刺激对居民消费起到一定提振，政策支持下后续或将出现拐点。目前，市场期待12月份重要会议对后续政策作出指引，基本面偏弱且没有更多政策利好的情况下，股指短期存在一定回调可能。策略上，建议暂时观望。

国债期货

周一国债现券超长端弱势明显，中长债活跃券收益率上行超1bp，10Y、30Y收益率分别上行1.64bp、3bp至2.11%、2.32%，国债期货全线收跌，TL主力合约跌1.1%。税期扰动叠加政府置换债发行加速，资金利率小幅上行。10月全国一般公共预算收入同比增长5.5%，其中，税收收入同比增长1.8%，年内首次正增长，分项目来看，个人所得税增长5.5%，为4月份以来首次正增长，证券交易印花税增长1.53倍。财政部将6万亿元债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作，加快化债落地。财政部正在制定提前下达部分2025年新增专项债券限额工作方案，保障重点领域重大项目资金需求。10月经济数据边际向好，财政支出加快，金融数据有所改善，社零增速超预期，但CPI、PPI偏弱，内需不足是主要问题。目前地产仅限于局部反弹，历年11、12月都是楼市淡季，继续检验楼市是否企稳。美国10月CPI、PPI走强，美联储12月降息的可能性上升。美元指数强劲，央行稳汇率压力增加，制约年内进一步降息。长债端面临年内2万亿元化债地方债供给压力，震荡偏弱，10年期国债收益率上行至2.15%-2.2%附近可积极配置；短期资金面扰动增加，预计年内有一次降准，短债相对较强。关注经济工作会议和明年两会释放的政策信息。

美元/在岸人民币

周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2364，较前一交易日贬值55个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1907，调升85个基点。最新数据显示，美国10月CPI同比上涨2.6%，自3月以来首次出现同比加速，此外核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%，均与前值持平，符合预期。但需要注意的是，美联储主席鲍威尔在最新的讲话中传递“无需仓促降息”的信号，市场对美联储12月降息预期快速降温，据CME工具显示，美联储到12月维持当前利率不变的概率为59.9%，低于前一周的83%。特朗普宣布赢得2024年美国大选后，加拿大央行高级副行长罗杰斯称，美国将会在税收、贸易和移民政策方面进行调整，引发通货膨胀和利率上升，这也将限制我国外贸水平，对美元进行支撑，增加人民币贬值压力。但随着国内宏观政策进一步加码加力，经济基本面向好，因此短期人民币兑美元料走弱，中长期影响需进一步观察特朗普新政实施效果。此外，中东局势再度紧张，或对人民币产生负面影响，需持续关注。

美元指数

截至周二，美元指数跌0.44%报106.21，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.54%报1.0598，英镑兑美元涨0.46%报1.2678，澳元兑美元涨0.7%报0.6508，美元兑日元涨0.18%报154.66。

周一美国11月NAHB住房市场指数意外上升至7个月高点，建筑商信心有所改善。其中未来6个月的销售预期指数上升7点至64，为2022年中以来的最高水平，这表明市场对住宅建设前景更为乐观。然而，美元随着国债收益率小幅下降而下滑，“特朗普交易”动能放缓，市场正等待新政府的具体政策细节出台。

9月欧元区贸易顺差反弹增加至136亿欧元。出口增长0.4%，而进口则下降0.8%。此外，欧元区对美国的双边贸易顺差在第三季度创下历史新高，这可能引起美国新政府在考虑新关税时的关注。欧洲央行管委会成员纳格尔发表鹰派言论，称如果国际紧张局势加剧并导致更显著的通胀压力，央行可能不得不提高利率。另一成员斯图纳拉斯则警告称，如果美国实施额外关税，经济活动可能会减弱，欧元区可能陷入衰退。欧洲央行副行长金多斯表达类似的担忧。日元方面由于日本9月核心机械订单意外下降，加剧日元疲软。此外，日本央行行长植田和男未对是否会在12月的利率会议上加息作出明确表态，进一步拖累日元表现。

展望未来，市场预计12月的美联储会议上，降息25个基点的概率为62%，较上周有所回升。而在经济软着陆的预期升温下，美联储或按预期降息。短期看美元指数波动下行。

集运指数(欧线)

周一集运指数（欧线）期货价格表现分化，主力合约收涨1.73%，其余合约收得-1-3%不等。最新SCFIS欧线结算运价指数为2771.70点，较上周上升245.66点，环比上涨9.7%，基差依旧显著，近月合约价格偏高，存在收敛逻辑。MSC抬涨12月中上旬舱运费，虽然实际达成可能存疑，但也显示了主流船公司维稳运价来保长协价的决心，有利于支撑订舱需求上行，提振近月合约期价。特朗普上台后大概率将上调我国关税，令外贸承压。从短期看，货主会先采取提前出货的规避风险策略，造成货量和运价在一定时间内上移，叠加近日马士基发布涨价公函，共同抬升运价上行；但从长期来看，关税提高的负面影响最终将体现在需求转弱的基本面因素上，叠加特朗普主张结束俄乌冲突，地缘政治风险下降可能性的增大，共同带动运价向下。此外，数据显示欧盟经济复苏道路始终坎坷，活跃度仍旧处于阶段性低位。综上，避险情绪加深或带动运价波动剧烈，然而欧洲经济衰退不改、现货端表现不及预期、四季度航运景气或较低，叠加涨价最终能否顺利落地存在尚存疑问，不利于运价上行。目前交易难度大幅提升，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。

中证商品期货指数

周一中证商品期货价格指数涨0.41%报1386.91，呈触底反弹态势；最新CRB商品价格指数涨1.53%，近期围绕280点震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，甲醇涨0.8%，PTA涨1.25%，原油涨1.56%。黑色系全线上涨，热卷涨0.61%，螺纹钢涨0.64%，铁矿石涨0.93%。农产品涨跌不一，豆油跌1%，棕榈油跌1.72%。基本金属多数收涨，沪镍涨0.66%。贵金属全线上涨，沪金涨1.27%，沪银涨1.49%。

海外方面，美国10月零售销售环比升0.4%，预期升0.3%，前值从升0.4%修正为升0.8%，消费强劲增加市场对美国经济软着陆的预期，交易员减少对美联储12月降息的押注。国内方面，10月份经济数据显示除社会消费品零售总额增速高于预期且较上月有明显加快外，固定资产投资和工业增加值增速均不及预期，通胀数据亦超预期回落，经济基本面仍然偏弱。具体来看，需求疲软令油价整体承压，其余能化品跟随油价下跌；金属方面，基建、房地产表现不佳影响，黑色系持续下行，供需双弱格局下，有色金属震荡走弱，贵金属在美元高位回落的影响下，重回涨势，长期多头趋势不变；农产品方面，供应依旧宽松，价格整体偏弱。目前，国内经济基本面持续疲弱加上美联储降息预期下调令商品整体承压。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一2501合约上涨0.62%，供应端，陈豆库存继续拍卖，陈豆持续供应以及新季大豆增产，市场豆源供应充足，压制大豆价格。从需求方面来看，因豆价较低，农户惜售心理较强，同时中储粮接连开库收储，以及天气转凉，市场对豆制品需求缓慢恢复，贸易商多对高蛋白大豆建仓，加上储备库以及压榨油厂收购低蛋白大豆，均对现货形成支撑，但今年收储力度有限，且大豆供应充裕，预计国产大豆低位调整。

豆二

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆01月合约期价周一收涨1.18%，隔夜豆二2501合约下跌0.11%。美豆收割进入收尾阶段，本周美国大豆收获进度为96%，高于五年均值91%。巴西大豆种植节奏加快，截至11月7日，巴西 2024/25 年度大豆种植进度为66.1%，较上周进度增加12.8%，高于去年同期的57.6%。美豆产量创下新高以及南美大豆丰产预期，供应趋于宽松令美豆承压，不过美豆出口需求仍保持较为强劲态势，短期对美豆有所支撑，但远期市场担忧美国贸易争端影响美豆需求，美豆预计维持震荡偏弱态势。

豆粕

芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕01月合约期价周一收涨0.48%，隔夜豆粕上涨0.21%。10月进口大豆进口总量808.7万吨，同比去年增加56.82%，根据粮油商务网装船和排船数据预估11月进口预估850万吨，12月进口预估1050万吨，10月到港有所减少，油厂开机率下降，豆粕库存减少，但11月、12月进口回升，预计开机率恢复，豆粕供应有望增加。国内养殖利润不佳，养殖需求恢复缓慢，下游采购谨慎，现货滚动补库为主，豆粕去库较慢，四季度豆粕以累库为主，叠加美豆产量创下新高以及南美大豆丰产预期，豆粕预计震荡偏弱。

豆油

芝加哥期货交易所（CBOT）豆油01月合约期价周五收涨0.24%，隔夜豆油2501合约下跌1%。从供应面来看，通常国内豆油会于每年的 4-8 月份阶段性累库，目前库存水平仍维持高位，11-12月大豆进口量或再度回升，油厂开机率恢复，豆油供应增加，四季度豆油预计维持宽松格局。虽然短期受马来西亚棕榈油出口需求下降，生物柴油需求不确定性油脂回调，但马来西亚棕榈油进入减产季，产量下降，低库存状态下供应进一步趋紧，对棕榈油价格具有强大支撑作用，从而提振油脂盘面，但因豆油基本面较弱，豆棕价差深度倒挂预计维持。

棕榈油

马来西亚BMD毛棕榈油01月合约期价周一收跌0.2%,隔夜棕榈油2501合约下跌1.72%，从供应面来看，通常国内豆油会于每年的 4-8 月份阶段性累库，目前库存水平仍维持高位，11-12月大豆进口量或再度回升，油厂开机率恢复，豆油供应增加，四季度豆油预计维持宽松格局。虽然短期受马来西亚棕榈油出口需求下降，生物柴油需求不确定性油脂回调，但马来西亚棕榈油进入减产季，产量下降，低库存状态下供应进一步趋紧，对棕榈油价格具有强大支撑作用，从而提振油脂盘面，但因豆油基本面较弱，豆棕价差深度倒挂预计维持。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一收高，受豆油上涨的外溢支撑。隔夜菜油2501合约收涨0.33%。交易商猜测，下个月加拿大统计局可能会将 2024/25 年度油菜籽产量预测下调 到1798万吨，较早先预测值调低100万吨。且加拿大谷物理事的报告显示，截至11月10日当周，油菜籽出口量超过26.4万吨。这使得本年度迄今为止的出口量达到336万吨，是上年同期的约一倍。产量预期下调且出口需求良好，对菜籽市场有所支撑。其他方面，印尼政府向立法者重申了在2025年1月强制实施B40计划，稳定市场信心，支撑棕榈市场价格。不过，11月前半月马棕出口数据下滑，叠加新任命的美国环保署负责人在担任议员期间对85%的环境法案予以反对，市场对生柴需求前景感到担忧，继续牵制美豆油市场。国内方面，短期而言，国内菜籽供应依旧充裕，菜油库存维持相对高位。中国对进口自加拿大的菜籽反倾销调查何时及出台何种措施仍是进口菜油供给的最大变化。盘面来看，前期连续下跌后，近日跌势略有放缓，市场波动加剧，短线参与为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一收高，因技术性空头回补。隔夜菜粕2501合约收涨1.56%。美豆收割接近完成，阶段性供应压力较大，且南美大豆产区天气仍表现良好，或持续牵制美豆市场价格。同时，纽约州前国会议员Lee Zeldin预计担任美国环境保护署署长，他被视为生物燃料行业的反对者，市场担心未来生物燃料行业的政策将损及大豆需求。国内市场而言，随着温度下滑，菜粕进入季节性淡季，刚需支撑减弱。且短期菜籽、菜粕库存均较高，供应较为充裕。不过，市场对明年进口菜籽的买船预期十分谨慎，菜籽进口量下滑的可能性增强。豆粕而言，国内大豆压榨利润有所恢复，各地工厂开机率逐步回升，豆粕供应有望增加，不过，特朗普当选可能重启贸易保护主义政策，美豆后期进口或将减少，支撑豆粕市场价格。盘面来看，受美豆反弹提振，隔夜菜粕震荡收高，市场维持区间震荡，短线参与为主。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一上涨，追随小麦升势。隔夜玉米2501合约收涨0.32%。USDA报告显示，美国2024/25年度玉米产量预估为151.43亿蒲式耳，低于10月预估的152.03亿蒲式耳，也低于市场预估的151.89亿蒲式耳。期末库存预估为19.38亿蒲式耳，低于10月预估的19.99亿蒲式耳。报告总体偏多，提振美玉米市场价格。国内方面，玉米收储也开始发力，不断开库收购，玉米收储范围在不断扩大，对价格底部有一定支撑作用，现货市场价格止跌回暖。不过，国内主产区玉米水分较高，存粮条件较差的种植户被迫销售，市场仍处季节性上量期，而贸易主体及加工企业存粮信心不足，收购相对谨慎，价格上涨幅度受限。盘面来看，受政策利好提振，玉米期价震荡收高，不过，供应端压力仍存，短期或继续维持低位震荡。

淀粉

隔夜淀粉2501合约收涨0.50%。新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率季节性升高，产出压力增加，库存也略有回升。截至11月13日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量88.8万吨，较上周增加3.40万吨，周增幅3.98%，月增幅11.70%；年同比增幅44.86%。不过，目前市场暂无明显供应压力，供需面表现良好。盘面来看，受玉米反弹提振，淀粉期价也有所走强，总体维持低位震荡，短期暂且观望。

生猪

供应端，生猪行业处于恢复周期，Mysteel数据显示，11月重点省份养殖企业生猪计划出栏量高于10月实际出栏量，中旬出栏节奏会加快，短时间供应压力集中增加；需求端，随着时间推移，天气将进一步转凉，南方腌腊需求增加，屠宰率连续四周增长，且最近一周增幅较前三周明显扩大，需求对价格边际利好效用将逐渐增强。总体来说，供需进入双旺周期，短时间而言，供需格局偏松，施压价格偏弱运行，不过因为盘面价格已处于相对低位区间，加之后市需求好转预期支撑，价格下行空间有限，波段仍以振荡走势为主。lh2501在14950-15800元/吨高抛低吸，止损各200元/吨。

鸡蛋

气温下降，鸡蛋质量较好，也有利于鸡蛋存储，贸易商拿货情况良好。不过，天气转凉，蛋鸡产蛋率回升，市场鸡蛋供应充足，而双十一后电商平台走货变慢，下游市场消费节奏不快，终端走货整体一般，且近期猪肉价格跌跌不休，蔬菜价格持续回落，终端消费市场对高价蛋接受度不高，进一步抑制鸡蛋需求。近日鸡蛋现货价格有所回落。盘面来看，前期上涨后，近期期价减仓回落，总体维持震荡。

苹果

新季晚熟富士地面交易基本收尾，出库工作逐步展开，果农开始存惜售情绪，现货价格有所上调。据Mysteel统计，截至2024年11月14日，全国主产区苹果冷库库存量为854.78万吨，较上周增加41.34万吨。山东产区库容比为61.81%，较上周增加7.36%；陕西产区库容比为69.95%，较上周增加2.37%。山东、陕西产区晚富士仍在持续入库中，甘肃产区陆续出库。具体来看，山东产区现货客商陆续撤摊，剩余货源质量下滑，地面交易进入收尾阶段。陕西产区入库仍以外调货源流入为主，市场发货有所减缓，库存走货以高次、小果及低价区货源为主。操作上，建议苹果2501合约短期逢回调买入多单。

红枣

新枣主产区进入集中下树期，进度较往年同期较慢，各产区下树进度不一。主产区收购价格呈现高开低走，预计随着进一步下树价格继续走弱。据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2024年11月14日红枣本周36家样本点物理库存在5700吨，较上周增加580吨，环比增加11.33%，同比减少43.73%，本周样本点库存小幅增加。新季下树进展较慢，企业尚未展开大面积采收，在疆客商仅少量试探性收购。销区市场目前新货回货较少，客商采购陈货相对积极，预计随着产区下树的进行下旬新货到量将逐步增多。操作上，建议郑枣2501合约短期观望。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周一持稳，徘徊在前一交易日触及的三个月低点附近，因美元涨势暂停抵消部分疲弱需求。交投最活跃的ICE 3月期棉收涨0.11美分或0.16%，结算价报69.02美分/磅。国内市场：新疆棉花采摘接近尾声，当前新疆棉采摘进度99%，南疆棉区采摘进度约98%，轧花厂加工量持续处于高负荷运转，公检量已超230万吨，供应增加明显。进口棉港口库存微增，市场多数等待新配额发放，人民币现货成交受限，部分港口船期延迟至12月。消费端，下游传统消费进入淡季，新增订单数量相对有限。下游纺织厂销售缓慢，纺企维持较低库存水平，采购相对谨慎。棉花市场供需矛盾愈发明显，预计短期棉价震荡偏弱运行，关注市场订单及宏观因素扰动。操作上，建议郑棉2501合约短期暂且观望。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周一收涨，此前连续六周录得周线下跌，美元指数在上周达到一年高点后回落。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨0.62美分或2.90%，结算价每磅22.20美分。10月下半月巴西产糖量同比降幅明显，当前糖厂收榨累计为38家，上年同期为26家，由于收榨糖厂增加，压榨量下降。不过本榨季巴西糖产量仍超预期。国内市场:新榨季南方糖厂少量开榨，当前2024/25榨季广西糖厂已有9家开榨，同比增加9家，开榨时间相对提前。云南糖厂开榨数达3家，同比增加1家，集中开榨时间在12月份。截至10月底，2024/25榨季全国共生产食糖39.21万吨，同比增加1.73万吨。销售食糖11.62万吨，同比增加0.11万吨；产销率29.64%，同比降低2.79个百分点。10月全国产销进度相对慢于去年同期，产糖进度尚可。另外市场受进口糖浆的影响，可能延缓进口节奏，给国内糖价支撑。但国内新榨季全面开榨，供应逐渐增加，需求淡季的影响下，预计后市糖价稳中偏弱运行。操作上，建议郑糖2501合约短期观望。

花生

供应端，今年预计全国花生种植面积增加8-10%，产量有所增加，新作花生大量上市，供应趋于宽松；进口处于淡季，花生进口量减少，预计保持下降趋势；需求端，出口需求增幅明显，油厂压榨利润缓慢修复，开机意愿或有所提升，陆续开始入市采购，农户挺价惜售，支撑花生行情。另外，低库存状态下的棕榈油经过短期调整后，偏强走势仍将延续， 提振花生油价格走强。总体来说，油厂陆续入市采购，市场氛围有所转好，提振行情，但供应趋于宽松，花生预计震荡偏弱。

※ 化工品

原油

美国10月零售销售数据超预期，鲍威尔表示美联储不必仓促放松货币政策，抑制12月再度降息预期，美元指数高位回落。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至12月底；消息称美国允许乌克兰使用美国武器打击俄罗斯，俄乌战事呈现升级，地缘局势有望反复；挪威最大油田暂时停产；中国原油加工量继续放缓，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2501合约考验510区域支撑，上方测试530区域压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，建议短线交易为主。

燃料油

挪威最大油田暂时停产，俄乌冲突加剧地缘紧张局势，国际原油出现回升；新加坡燃料油市场回落，低硫与高硫燃料油价差升至104美元/吨。LU2501合约与FU2501合约价差为948元/吨，较上一交易日减少13元/吨；国际原油震荡整理，低高硫期价价差小幅缩窄，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2501合约多空减仓，净空单小幅回落。技术上，FU2501合约考验3000区域支撑，建议短线交易为主。LU2502合约考验3800一线支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。

沥青

挪威最大油田暂时停产，俄乌冲突加剧地缘紧张局势，国际原油出现回升；沥青厂家装置开工上升，贸易商库存继续下降；北方地区部分炼厂复产沥青，降温天气对刚需有所阻碍，下游按需采购低价资源为主，山东、华北现货市场价格上调。国际原油震荡整理，南北地区需求分化，短线沥青期价呈现震荡。技术上，BU2501合约期价考验3200区域支撑，上方测试3350区域压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。

LPG

华南液化气市场稳中有涨，主营炼厂持稳出货，码头成交局部探涨，高位出货一般，下游按需采购，市场氛围平淡。沙特12月CP预估价下调，港口库存小幅增加；华南国产气价格持平，LPG2501合约期货较华南现货贴水为752左右。LPG2501合约多空增仓，净空单呈现增加。技术上，PG2501合约考验4200区域支撑，上方测试10日均线压力，短期液化气期价呈现震荡走势，操作上，短线交易为主。

甲醇

近期内地甲醇企业开工负荷较高，产量继续增加，上周随着订单执行，内地企业库存整体减少。港口方面，上周外轮卸货速度良好，甲醇港口库存如期继续累库，其中江苏主流社会库在沿江以及转口船发支撑下提货良好，库存仅窄幅累库；华南港口因大量外轮卸货补充而库存积累。上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率小幅下降，山东华东烯烃装置负荷稍有波动，对冲之后整体依然维持高位稳定。MA2501合约短线建议在2500-2590区间交易。

塑料

受国际油价走强影响，夜盘L2501震荡偏强，收于8282元/吨。供应端，前期停车装置重启，中石化英力士新增产能开始产出，但受石化企业大量临停影响，产量环比+2.79%至54.49万吨，产能利用率环比+0.36%至80.49%，增量不大。需求端，PE下游制品平均开工环比-0.17%，其中农膜开工环比-0.11%，由旺转淡。库存方面，受下游积极补库影响，生产企业库存环比-7.67%至40.7万吨，社会库存环比-5.97%至46.57万吨，总库存较往年同期偏低。11月中下旬共有约87万吨停车装置计划重启，供应压力预计增大。下游农膜进入淡季，订单天数下降趋势显露；包装膜终端刚需采购，订单天数环比下滑。供应回归叠加需求偏弱，若后市上游企业无进一步停车检修计划，价格或承压转弱。只是库存偏低、期货贴水限制价格下行空间。L2501下方关注8000附近支撑，上方关注8400附近压力。

聚丙烯

受国际油价走强影响，夜盘PP2501震荡偏强，收于7453元/吨。供应端，上周中英石化装置投放，然东华能源、中海壳牌等装置停车检修抵消了新产能的影响，总体来看产量环比-0.45%至66.6万吨，产能利用率环比-0.86%至74.08%。需求端，上周下游行业平均开工+0.17%至52.64%，其中塑编开工维稳在46.8%。截至11月13日，PP商业库存环比-3.52%至69.28万吨，库存压力不大。本周停车、重启装置并存，装置检修损失预计小幅上升，产量、产能利用率或窄幅下降。终端方面，重点基建项目的备货及农业冬储预收提振编制袋需求。受终端采购积极性提升影响，下游塑编、管材订单持续上升。短期内PP预计震荡为主，PP2501下方关注7350附近支撑，上方关注7600附近压力。

苯乙烯

受国际油价走强影响，夜盘EB2412涨1.05%收于8458元/吨。供应端，上周苯乙烯工厂稳定生产，部分装置负荷小幅提升，产能利用率、产量窄幅上升。需求端，上周EPS持续季节性回落，PS、ABS、UPR开工受终端利好提振；EPS、PS、ABS消费窄幅上升。库存方面，苯乙烯工厂库存环比-2.63%至13.96万吨，维持去化趋势，处于中性区间；华东港口库存环比+30.77%至4.25万吨，华南港口库存环比-46.15%至0.7万吨，港口库存偏低。河南旭阳30万吨装置已停车检修，11月下旬华东一套35万吨装置、新浦化学32万吨装置有检修计划。同时，浙石化180万吨装置计划27日重启。下游EPS需求持续季节性偏弱；白色家电需求尚可，PS、ABS利润仍较可观。在浙石化装置重启前，苯乙烯预计维持供需紧平衡。EB2412下方关注8200附近支撑，上方关注8600附近压力。

PVC

夜盘V2501下跌反弹，收于5292元/吨。供应端，受苏州华苏13万吨乙烯法装置、LG化学40万吨乙烯法装置重启影响，上周PVC产能利用率环比+0.89%至78.97%。需求端，下游硬制品正处淡季，管材开工-1.25%至36.56%，型材开工-2.75%至39.15%。库存方面，截至11月14日，PVC社会库存环比上周+0.5%至48.02万吨，库存去化趋势停滞，当前库存处于同期高位。11月中下旬山东信发70万吨装置重启，湖北宜化12万吨、钦州华谊40万吨装置有检修计划，整体看供应压力或进一步加剧。国内市场，终端房地产、基建正处淡季，下游需求平淡；国外市场，对印度出口受关税打压，中东、东南亚、非洲地区低价采购支撑出口签单增加。总体上，PVC基本面仍偏弱。V2501下方关注5200附近支撑，上方关注5400附近压力。

烧碱

SH2501跌1.88%收于2557元/吨。供应端，上周江西理文30万吨装置停车检修，天津乐金29万吨、山东信发两套共58万吨、山东民祥15万吨装置重启，液碱产能利用率较上周+0.85%至82.2%。下游氧化铝方面，目前主力下游囤货需求有所减弱，下游采购价稳定为主；非铝需求步入淡季、表现平淡，上周粘胶短纤装置开工率维稳在88.15%，印染开工维稳在64.61%。截至11月14日，液碱工厂库存环比-2.66%至25.58万吨（湿吨），库存大幅去化，库存水平偏低。11月中下旬计划检修产能仍较多，且当前库存处于低位，预计后市供应压力不大。下游氧化铝企业采购陆续结束，近期部分企业生产受环保政策及重污染天气扰动。下游粘胶、印染装置运行稳定，终端需求季节性偏弱。短期来看，液碱装置密集检修、工厂库存偏低抵消了后市淡季下游需求偏弱的影响。预计SH2501宽幅震荡为主，区间在2500-2700附近。

对二甲苯

隔夜PX价格上涨。目前PXN价差至184美元/吨附近。供应方面，周内PX产量为71.19万吨，环比+1.67%。国内PX周均产能利用率84.89%，环比+1.4%。本周福建联合和大榭石化检修，福海创装置负荷恢复。需求方面，PTA开工率81.93%，周内PTA产量为141.96万吨，较上周+5.66万吨，较同期 22.38万吨。国内PTA周均产能利用率至82.55%，环比+3.31%，同比+9.24%。PX供应将环比上升，PTA装置临停装置恢复，PX供需双增，整体变动不大，原料端受短期供应扰动，油价重回区间震荡，短期PX跟随成本端主逻辑。

PTA

隔夜PTA价格上涨。当前PTA加工差至375元/吨附近。供应方面，PTA目前产能利用率为81.93%。周内PTA产量为141.96万吨，较上周+5.66万吨，较同期 22.38万吨。国内PTA周均产能利用率至82.55%，环比+3.31%，同比+9.24%。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为88.01%。库存方面，PTA工厂库存在3.85天，较上周-0.07天，较同期-1.58天，聚酯工厂PTA原料库存在8.00天，较上周-0.10天，较同期+0.94天。本周仪征化纤、福海创提负预期。近期下游聚酯开工变化不大，PTA供应预计环比上升，短期PTA自身供需转弱，期价预计跟随成本端偏弱运行。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡偏强。供应方面，乙二醇装置周度产量在38.86万吨，较上周增加2.1%。乙二醇总产能利用率63.66%，环比+0.26%。新疆天业60万吨/年的合成气制乙二醇11月初重启，广西华谊年产20万吨的合成装置近期开车，山西阳煤22万吨装置重启，周内乙二醇国内供应不大。需求方面，国内聚酯行业产能利用率为88.01%。库存方面，截至11月14日，华东主港地区MEG港口库存总量58.11万吨，较周一增加2.59万吨。成本端支撑偏弱，乙二醇整体产量平稳，短期乙二醇供需结构不弱，港口库存低位，预计乙二醇震荡偏强。

短纤

隔夜短纤震荡偏强。目前短纤产销54.14%，较上一交易日上升4.46%。供应方面，周内涤纶短纤产量为15.40万吨，环比持平；产能利用率平均值为75.63%，环比持平。需求方面，周内涤纶短纤工厂平均产销率为50.68%，较上期下滑24.98%。纯涤纱行业平均开工率在78.46%，环比持平。截至11月14日，涤纶短纤工厂权益库存12.92天，较上期上升0.11天，纯涤纱原料备货平均8.90天，较上期下降0.19天。成本端支撑偏弱，下游逢低价备货以刚需为主，预计短纤价格震荡走势，注意风险控制。

纸浆

隔夜纸浆震荡，SP2501报收于5914元/吨。针叶浆国内现货价格持平，基差基本保持。海关数据显示9月纸浆进口量下降，针叶浆进口量下降。需求端，纸厂利润走弱，按需采购为主，周内纸浆下游成品纸开工各有涨跌，白卡纸环比-1.7%，双胶纸环比+1.96%，铜版纸环比+0.66%，生活纸环比+0.24%。截止2024年11月14日，中国纸浆主流港口样本库存量：173.9万吨，较上期下降1.1万吨，环比下降0.6%，库存量在本周期转为去库的走势。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格维持高位并继续涨价，纸浆下游整体需求偏弱，后续注意纸浆进口情况，预计短期震荡。SP2501合约建议下方关注5700附近支撑，上方6000附近压力，注意风险控制。

纯碱

近期国内纯碱个别企业开工不正常及停车，开工及产量窄幅下降，但市场供应依然充足，预计短期开工及产量呈现小幅提升。近期下游装置波动不大，消费量相对稳定，按需为主，适量补库，整体库存相对稳定，但受企业减量及发货等影响，上周国内纯碱企业库存有所下降。SA2501合约短线建议在1400-1500区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃日熔量小幅回升，整体供应量依然较高。随着北方赶工需求的增加，上周国内浮法玻璃企业库存整体下降。华北沙河地区市场情绪减弱，厂家出货有所减缓，但库存普遍维持低位；华中市场产销率前高后低，业者拿货积极性逐渐放缓，整体库存下降；华南区域企业出货整体放缓，部分企业产销偏弱而库存累积，多数企业出货尚可。地产政策提振玻璃需求预期，后市关注落地情况和实际带来的增量。FG2501合约短线建议在1200-1290区间交易。

天然橡胶

近期海内外各产区气候逐渐改善，原料逐步增加。国内云南产区原料产出步入尾声，听闻干含下降至25左右；海南产区天气情况尚可，仅局部地区存在少量降水扰动，原料产出季节性增量，随着当地气温下降，中东部地区胶水干含亦出现下降。近期青岛总库存维持累库趋势，保税仓库维持小幅去库，一般贸易库累库幅度增大，随着海外增量，市场看空情绪增加，轮胎厂低价补库后多观望为主，仓库整体出库情况一般，青岛地区总库存累库幅度环比上周期扩大。上周半钢胎样本企业产能利用率延续高位运行态势，全钢胎个别样本企业安排临时检修，另有部分企业根据自身出货情况适当调整排产，整体产能利用率小幅走低。ru2501合约短线建议在17100-17650区间交易；nr2501合约短线建议在13650-14000区间交易。

合成橡胶

国内丁二烯供方价格下跌，外盘价格大幅下调，货源供应增加，下游刚需逢低补仓；顺丁橡胶出厂价格暂稳，现货市场承压整理，报盘以民营资源为主，两油资源主动报价较少，交投较为清淡。顺丁橡胶装置开工小幅回落，高顺顺丁橡胶库存增加；轮胎行业开工小幅下降，下游渠道按需采购。上游丁二烯下跌带动成本，顺丁胶资源供应较为充足，高价原料抑制需求加剧震荡。技术上，BR2501合约考验13000区域支撑，短线呈现宽幅整理走势。操作上，短线交易为主。

尿素

近期国内尿素日产量窄幅波动，整体供应仍处于高位，本周预计2家企业计划停车，4-5家停车企业可能恢复生产，考虑到企业的短时故障，预计短期产能利用率变动幅度有限。目前农业处于淡季，储备需求为主。上周国内复合肥产能利用率环比增加，随着冬储预收继续推进，且原料走势坚挺，下游提货积极性改观，预计复合肥产能利用率继续提升。上周下游需求推进不温不火，多数企业仅能维持产销弱平衡，国内尿素企业库存继续增加，但增幅有所收窄。UR2501合约短线建议在1750-1800区间交易。

瓶片

隔夜瓶片震荡上行。供应方面，周内聚酯瓶片产量为34.26万吨，较上周持平。国内聚酯瓶片产能利用率均值为82.27%，较上周稳定。出口方面，2024年9月中国聚酯瓶片出口43.53万吨，较上月减少6.75万吨，或-13.44%。目前聚酯瓶片处于净出口减少阶段。三房巷兴业塑化75万吨/年新装置存投产预期，考虑内贸需求减少，预计有装置降负。瓶片供应压力仍然偏大。下游需求维持逢低补货，瓶片累库压力较大，预计瓶片价格以震荡偏弱为主，注意风险控制。

※ 有色黑色

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。昨日公布的美国NAHB住宅建筑商信心指数上升3点至43，来到七个月高点，得益于销售预期上升，以及对特朗普政府将减轻监管负担的乐观情绪，未来整体住房市场或持续好转。非美国家方面，日本央行行长植田和男表示，日本经济正迈向薪资驱动的持续通胀，并警告不要将借贷成本维持在过低水平，整体发言基调中性偏鹰，并为最早下个月再次加息留下可能。往后看，短期内围绕特朗普的相关交易情绪或有所减缓，美元指数及美债收益率或有所回落，贵金属价格或得到相应支撑。操作上建议，日内观望为主，请投资者注意风险控制。

沪铜

隔夜沪铜主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，美联储：古尔斯比：将继续参照9月点阵图考虑降息事宜，接近中性利率时应放缓脚步。柯林斯：并不认为有迫切必要降息，但希望维持经济健康。巴尔金：自美联储开始降息以来，需求数据表现得更为强劲。美联储部分官员态度开始转鹰。国内方面，国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额增长4.8%，全国服务业生产指数增长6.3%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长3.4%，其中房地产开发投资下降10.3%。10月份国民经济运行稳中有进，主要经济指标回升明显。基本面上，由于国内原料仍预期偏紧，TC费用处于较低水平，加之冶炼厂部分检修计划令国内供货量有所收敛，进口方面因国内仍维持高升水环境，令进口窗口持续开启，补足部分国内缺口，整体来看沪铜供给不太宽松；需求端，近期铜价因海外宏观因素承压回调，相对较低的报价，令下游逢低采买的备货的策略起效，现货市场成交有所回暖。消费方面，新能源汽车行业持续走好，带动铜耗增量，电源电网的转型发展以及家电消费政策方面的刺激以令铜耗需求保持稳中有进。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.19，环比-0.1108，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。

氧化铝

隔夜氧化铝主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。宏观方面，国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额增长4.8%，全国服务业生产指数增长6.3%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长3.4%，其中房地产开发投资下降10.3%。10月份国民经济运行稳中有进，主要经济指标回升明显。基本面上，氧化铝供给端，近期由于环保问题以及原料进口量受阻等原因，氧化铝产能提升受限，加之海外方面价格偏高，令进口窗口关闭，短期内无法通过进口弥补部分缺口，国内供应略显偏紧；氧化铝需求方面，电解铝厂产能小幅增长，需求预计维持稳中有增局面。整体来看，氧化铝短期或将处于供给缺口，需求稳增的局面。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铝

隔夜沪铝主力合约低开走强，持仓量增加，现货升水，基差走强。国际方面，美联储：古尔斯比：将继续参照9月点阵图考虑降息事宜，接近中性利率时应放缓脚步。柯林斯：并不认为有迫切必要降息，但希望维持经济健康。巴尔金：自美联储开始降息以来，需求数据表现得更为强劲。美联储部分官员态度开始转鹰。国内方面，财政部等两部门调整铝材等产品出口退税政策，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税；将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%，自2024年12月1日起实施。基本面上，供给端，由于氧化铝近期受行业协会关注提醒，异常波动逐渐回归理性，成本端支撑有所走弱，电解铝产能方面保持小幅稳增局面。需求端，持货商维持报价稳定，下游整体态度受到预期影响逐渐转变为谨慎，接货积极性有所减弱，现货市场成交情况转淡。期权方面，购沽比为0.77，环比-0.0382，期权市场情绪偏空，隐含波动率上升。操作建议，轻仓震荡偏空交易，注意控制节奏及交易风险。

沪铅

夜盘沪铅主力合约期价涨幅0.21%。宏观面，美国10月零售销售数据持续走强侧面体现整体消费水平仍保有一定韧性，未来经济预期走强不利美联储持续降息。基本面，上周再生铅炼厂开工率提升，此前部分地区环保及减停产等因素均有缓解，铅锭供应或有阶段性增量，不过炼厂传统检修季节即将到来，或限制再生铅产量。总的来说，铅锭阶段性供应矛盾不突出，或震荡为主。现货方面，据SMM：昨日沪铅探低后小幅回升，持货商报价随行就市，期间电解铅炼厂库存不多，普遍维持挺价出货状态，再生精铅炼厂更是因铅价跌势，报价升水拉高，下游企业按需采购，且偏向原生铅厂提货源。操作上建议，沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。

沪锌

宏观面，10月零售销售增幅略高于预期，以及当选总统特朗普的政策可能引发通胀，美联储降息预期下降，美元指数强势。基本面 ，锌矿端呈现偏紧格局，加工费TC降至低位，冶炼端因原料紧缺和常规检修造成减产；部分冶炼厂原料库存小幅缓解，供应边际改善但整体仍弱势。国内进口窗口继续关闭，未来进口量预计大幅下降。目前加工企业开工率相对偏低，下游逢低采购为主，近期国内去库放缓，供需两弱局面。技术面，沪锌放量减仓下影线，多空分歧，关注MA60争夺。操作上，区间操作思路，参考24000-25000。

沪镍

宏观面，10月零售销售增幅略高于预期，以及当选总统特朗普的政策可能引发通胀，美联储降息预期下降，美元指数强势。基本面，原料端虽然菲律宾雨季到来，但印尼RKAB配额释放，印尼矿端供应问题的缓解，有望改善镍矿供应格局。冶炼端国内各大冶炼厂维持正常生产，产量稳中有升；印尼镍铁产能随着镍矿供应恢复，产量也将逐步回升。下游不锈钢厂生产利润亏损，产量持稳略降；新能源三元需求增长乏力，市场采购较为谨慎，因此镍库存增长趋势。技术上，放量减仓下影线，空头氛围偏强，关注MA5压力。操作上，短线空头思路。

不锈钢

原料端，印尼镍矿内贸价下调，RKAB配额充足，原料端供应呈现宽松。冶炼端镍铁厂产量高位持稳运行，镍铁价格再度走弱；供应端，不锈钢原料成本有所下调，但钢厂生产利润较低，钢厂生产积极性不高，300系排产持稳小幅下降。需求端虽然那进入传统需求旺季，但地产行业仍处探底阶段，下游订单情况平淡。当前市场关注刺激政策后续传导作用，下游对需求前景信心偏弱，而持货商降价去库，到货量有所减少，因此市场主动去库为主，不锈钢价格表现弱势。技术上，放量减仓下影线，空头氛围减弱，关注MA5压力。操作上，空单谨慎持有。

沪锡

宏观面，10月零售销售增幅略高于预期，以及当选总统特朗普的政策可能引发通胀，美联储降息预期下降，美元指数强势。基本面上，供给端，锡矿端紧张加工费走弱，国内精锡炼厂原料供应趋紧对冶炼生产压力增大，精炼锡减产情况持续，预计将延续至年底；但是，近期市场对佤邦复产预期升温，以及印尼或将大量出口锡，供应紧张有望得到改善。需求端，旺季不旺特征明显，宏观情绪转弱，库存呈现累增。因此锡市供应改善预期，而需求延续疲弱表现，锡价承压下跌。技术上，沪锡放量增仓下探回升，空头氛围较重，关注MA5压力。操作上，短线轻仓空单，区间关注230000-250000。

硅铁

硅铁市场暂稳运行。原料方面，进入供暖季兰炭价格支撑明显，小料价格890-980元/吨，成本坚挺。产业方面，近期虽然处于钢招高峰期、需求释放，但厂家开工较为积极，硅铁供应持续增加，供需格局改善不多，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国41.44%，较上期增1.56%；日均产量17000吨，较上期增315吨，板块淡季，市场情绪走弱，主流钢招降价，其他钢厂观望后也将陆续定价，中间环节高价接货意愿有限，主产地厂家交付前期订单为主，Mysteel硅铁FeS75-B绝对价格指数 (周) ：6104.29元/吨，环比降0.44%，整体而言，成本坚挺但去库放缓，预计短期硅铁价格维持震荡。策略建议：硅铁主力合约震荡偏强，日BOLL指标显示日k在中下轨间运行，三轨向下，操作上建议以震荡思路对待，关注6420附近压力，请投资者注意风险控制。

锰硅

锰硅市场偏弱运行。成本方面，有部分低价锰矿到港，锰矿市场报价涨跌互现，化工焦三轮提降落地，成本支撑走弱。供应方面，西北厂家整体开工继续持稳，内蒙部分前期复产的工厂开始出铁，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国44.08%，较上周增1.02%；日均产量27295吨，增205吨，锰硅供应环比小幅增加。需求方面，主流钢厂近期发布新一轮钢招采量，部分供应商盘面点价采购仍有盈利，主流钢招仍未定价，市场观望情绪较强，短期锰硅需求边际改善，合金盘面跟随板块波动。策略建议：SM2501合约震荡偏强，日BOLL指标显示日K在中下轨间运行，操作上考虑逢高短空，关注6270附近压力，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2501合约窄幅震荡，焦煤市场弱稳运行。国有大矿长协履约情况较差，部分大矿有累库压力，洗煤厂出货表现一般，开工率有小幅下降，市场交投冷清。需求方面，焦企仍有盈利，开工暂稳，主流钢厂进行焦炭第三轮提降，下游整体采购意愿不高，进口蒙煤市场偏弱，监管区累库严重，市场仍有四轮提降预期。策略建议：隔夜JM2501合约窄幅震荡，多空博弈，操作上建议短线暂以震荡思路对待，关注10日均线附近压力，请投资者注意风险控制。

焦炭

隔夜J2501合约延续震荡偏强，焦炭市场弱稳运行。产业方面，Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利36元/吨；山西准一级焦平均盈利48元/吨，山东准一级焦平均盈利87元/吨，内蒙二级焦平均盈利-35元/吨，河北准一级焦平均盈利83元/吨。吨焦维持盈利，焦企整体生产暂稳，不过部分焦企因重污染天气影响，生产稍有限产，叠加近日山东菏泽市政府下发关于立即关停焦化装置的督办通知，督促富海能源立即停产，确保11月20日前停产到位，据预估，执行关停将影响约19万吨焦炭产量，短期焦炭供应将呈现收紧趋势。需求方面，铁水日均产量235.94万吨，焦炭刚需支撑较强，不过板块淡季叠加钢厂高开工，成材去库不畅易跌难涨，将对原料有负反馈影响。18日河北市场钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，考虑到月底或有部分钢厂开启冬储，市场较为谨慎。策略建议：隔夜J2501合约延续震荡偏强，多空博弈，操作上建议暂以震荡思路对待，关注10日均线附近压力，请投资者注意风险控制。

铁矿

夜盘铁矿2501合约收盘760，上涨0.93%，昨日青岛港PB粉报755，上涨19元/吨。宏观面，野村证券预计，美联储只会在2025年3月和6月会议降息两次，每次25个基点。基本面，供应维持宽松，本期铁水产量235.94万吨，环比增1.88万吨，年同比增加0.47万吨，需求端仍面临季节性回落压力。驱动方面，市场交易逐渐转向冬储逻辑，铁矿跟随成材波动为主，成材冬储价市场预期目前在3100-3200元/吨。技术上方面，4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。

螺纹

夜盘螺纹2501合约收盘3283，上涨0.64%，昨日杭州现货报3420，上涨10元/吨。宏观方面，财政部已将6万亿元债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作，同时正在制定提前下达部分2025年新增专项债券限额工作方案。基本面，小幅累库，库存连续4周增加，库存同期低位，目前压力不大，需求端面临季节性回落压力。成本支撑方面，焦炭第三轮提降。技术上，4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。

热卷

夜盘热卷2501合约收盘3475，上涨0.61%，昨日杭州现货报3490，上涨30元/吨。宏观面，在积极财政政策提振下，全国税收收入实现增长，逆转连续九个月跌势，非税收入增速进一步高增。基本面，供需双降，总库存连续7周去库。产量小幅回落，本期需求总体维稳。技术上，4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上，震荡对待，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货暂稳运行。产业方面，原料硅煤环节进入价格下行通道，个别地区硅煤价格持续走弱；西南产区进入枯水期，产量回落，部分厂家挺价惜售，西北产区开工整体持稳，根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比76%）周度产量在42340吨，周度开工率在87%，疆内硅企整体开工保持较高水平。需求方面，多晶硅上下游博弈激烈，硅片和电池片、组件等环节价格承压；有机硅单体厂开工处于相对高位，现货逐渐累库，下游刚需成交，整体需求难言回暖，随着盘面走低，厂家套保意愿下降，工业硅基本面压力短期改善有限，硅价持续承压。技术上，工业硅主力合约宽幅震荡，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上建议维持偏空思路对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

盘面上，碳酸锂主力合约低开高走，截止收盘涨幅1.76%。持仓量环比减少，现货贴水，基差走弱。资讯解读，据中国汽车工业协会，中国新能源汽车产量首次突破年度1000万辆，同时也是全球首个新能源汽车年度达产1000万辆的国家。目前，我国已建成世界上数量最多、辐射面最广、服务车辆最全的充电基础设施体系。基本面上，锂矿端受情绪及市场需求影响快速走高，增强了矿企及贸易商的挺价情绪。供给方面，受下游及消费的正反馈作用，部分冶炼厂提升开工率，碳酸锂供给预计将有所增加；需求方面，下游电池材料厂排产情况显著转好，但由于锂价在冶炼厂和贸易商的成交之下快速走高，下游对高价锂的接受度开始变得谨慎，现货市场成交行为略有降温。整体来看，碳酸锂短期或将处于供给小幅增长，需求偏暖的局面，但亦不可忽视过高的报价对下游备货情绪的降温影响。库存方面，冶炼厂库存快速下降，贸易商及其他库存明显积累，贸易商捂货惜售的挺价情绪仍偏浓，整体库存水平显著去化。期权方面，持仓量沽购比值为27.51%，环比-1.1872%，期权市场认购持仓占据优势，市场情绪偏多头，隐含波动率略有下降。技术方面，60分钟MACD，双线位于0轴上方，绿柱收敛。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。

※ 每日关注

08:30 澳洲联储公布11月货币政策会议纪要

15:00 瑞士10月贸易帐

17:00 欧元区9月季调后经常帐

18:00 欧元区10月CPI年率终值

18:00 欧元区10月CPI月率终值

21:30 加拿大10月CPI月率

21:30 美国10月新屋开工总数年化

21:30 美国10月营建许可总数

次日02:10 美联储施密德发表讲话

次日05:30 美国至11月15日当周API原油库存

A股解禁市值为：23.28亿

新股申购：无