当美联储在2022年3月开始加息时，许多美联储官员的讲话和市场讨论都集中在货币政策的长期且变化不定的滞后效应上，即美联储加息后经济开始放缓所需的时间。
传统VAR模型中的脉冲响应函数和美联储自身的美国经济模型FRBUS表明，紧缩的货币政策开始减缓经济增长通常需要12到18个月的时间。
然而，自从美联储开始加息已经过去了30个月了，我们仍未看到任何经济衰退的迹象。
本周，美国第三季度的GDP增长达到了2.8%。而亚特兰大联储对第四季度GDP的预测为2.3%，高于国会预算办公室(CBO)对长期增长2%的估计。
这是金融市场面临的核心问题：长期且变化不定的滞后效应去哪儿了？为什么GDP的增长仍然高于潜在增长率，为什么美联储的加息没有像教科书预测的那样减缓消费者支出和资本支出？
上图：大家都知道美国是消费主导型国家，消费在GDP占比相当高，将近70%，这也是美国经济增速主要贡献来源。从上图可以看到，2023年一季度消费对GDP的贡献更是达到了3.3个百分点，其他所有分项占1.1%。而2024年刚刚公布的3季度GDP数据，消费的贡献度为这期间第二高，2.5%。
从这点上也和下面这组不同人群净财富的增长数据相呼应了：
上图展示了自疫情以来美国家庭净资产的百分比变化。上图分为五个部分，分别对应不同财富水平的家庭群体：
1、Bottom 50%: 最底层的50%家庭，其净资产增长了95.5%。
2、50-90%: 中间40%的家庭，其净资产增长了51.8%。
3、90-99%: 上层9%的家庭，其净资产增长了29.5%。
4、Top 1%: 最富有的1%家庭，其净资产增长了28.6%。
5、Top 0.1%: 最富有的0.1%家庭，其净资产增长了53.2%。
总体来看，最底层的50%家庭在疫情期间的净资产增长最为显著，达到了95.5%，远高于其他群体。相比之下，其中，最富有的1%和90-99%家庭的增长幅度相对较小。这在一定程度也表明疫情期间财富分配出现了一定程度的均衡化现象。
给大家发钱、今天罢个工、明天要求加个薪，加少了竟然还不干.....真实是太万恶了......
唉，美国经济短时间内，衰退真的一点戏都没了。
看到一个有趣的数据：化妆行业的高端玩家雅诗兰黛公司的股价跌回了2014年的水平，有意思的是：其股价的的走势和中国的房价高度密切相关。看来，没有我们，那些高端奢侈品完全不行了。
明天出11月份的第一篇文章........
