2025已进入倒计时，2024年年初至今黄金、白银的涨幅均为29%，这个回报放在大类资产中的表现还是相当不错的。上图也多次出现在我的文章中，无非是想提醒黄金的日平均波动在逐年放大，2024年初至今平均日波动33美元，这比过去4年任何一年都高，我认为明年的日均波动不会小于今年。试问，日均波动33美元，阁下该如何应对？当下，如果你没有风险应对的意识，结局只能沦为“炮灰”。所以这也是我一直强调学会“赚慢钱”，慢慢适应“延迟反馈”的原因所在。市场总是在牛熊之间不断轮回更替，赚钱的可能是同一拨人，但是亏钱的可能是一茬又一茬，年年花花花相似，岁岁年年人不同。不同的人为着相同的冲动买单。还有就是，宏观的研究并不是微观的加总，研究的价值存在于事后的总结归纳，事前看到的皆是“概率”。不同的是概率的大小高低，仅此而已。这两年，对于金融市场的研究是需要新范式的，如果依然沿用以往的固化思维、习惯、认知、模型、理论是要吃大亏的，比如实际利率、美元与黄金的关系。全球最大的黄金ETF,SPDR在2004年11月在纽交所推出，此后金价的涨跌才与美元实际利率有着密切的负相关性。SPDR黄金ETF的投资需求使得黄金市场流动性得到极大的扩充，同时造就了其资金成本和实际利率的敏感程度异常之高。
所以，tips、SPDR黄金ETF持有量和金价脱敏了，但是这时全球央行开启买买买模式支撑起了黄金实物的需求。整个逻辑下来，这样就通了，也非常符合情理和当下的现象（黄金脱离传统分析框架）。
再来看央行购金：如下图，2024年前三个季度，根据世界黄金协会的数据显示：全球央行净购金规模接近700吨，由此可见，整个2024年的购金量应该可以达到900吨，仅次于前两年的购金规模。地缘政治和金融环境的加大不确定性和日益错综复杂也是得黄金的储备管理变得比以往大多数时候要更具有现实意义。川普上一轮执政被誉为“黄金之友”，这一任呢？是“序曲”还是“终章”？这是一个值得玩味和思考的问题...........2024即将收官，在接下来的11个交易日里，黄金如何收官？又将以一个什么样的姿态开启2025的新篇章，我想是很多人关心的问题！上周黄金急涨急跌，是“最后一舞”还是“致命守护”？今天的文章将带你继续领略不一样的视角！文章中的数据还是一如既往的硬核，是该逢低做多还是逢高做空？看完文章你心中的疑惑和不解将不复存在！
