从需求端来看，三大能源机构（EIA 、 IEA 、 OPEC）连续第五个月下调 2024 年全球石油消费增速预估，平均值再度下降预测以来最低的111万桶（前 124 万桶）。
态度最为乐观的OPEC预估值也从年初225万桶下调至最新的161万桶，EIA / IEA 则是小幅下调至89/84万桶（前99/92万桶）。
观察非OECD国家在今年第三季的石油消费年增仅达32万桶，创疫情以来最低增速，持续反映了今年需求的异常疲软（比如东方大国）。
展望2025年，全球石油消费增速依旧呈现不温不火的一个状态，三大机构平均预估为128万桶（前125万桶），尽管欧美政府或将回补战略石油的库存，然而需求增速仍低于疫情前十年平均（约 150 万桶），也低于明年产量增速幅度。
供给方面，石油输出国组织与盟国（OPEC+）于 12/5 召开部长级会议，第五次推迟原先计划于2025年Q1启动的增产计划，预计最早将于明年Q2至 2026年Q3期间逐步撤销220万桶的自主减产措施。
需求与油价双双疲弱的背景下，OPEC+ 难以正式启动增产。然而 2025 年油市格局依旧偏向供过于求，IEA预估就算没有OPEC+的增产，由于美国、加拿大、巴西、圭亚那、阿根廷等美洲国家将释放产能，2025年全球油市供给过剩量仍将达到每日95万桶。若OPEC+ 启动增产计划、供给过剩量只会更大，预计将增加至每日140万桶。
未来在供给端的两个不确定性：
1、川上台后，若重新针对伊朗采取极限施压政策，或将导致伊朗原油产量最多减少100万桶 ;
2、OPEC+ 减产执行效率不佳，IEA估计11月产量相较配额高出68万桶，阿联酋、伊拉克分别超额生产 33 万 / 30 万桶。
整体而言，尽管OPEC+ 再度推迟增产计划，但是在燃料能源需求增速放缓、非OPEC+供应强劲增长、部分OPEC+成员国持续生产过剩的诸多因素之下，2025年原油的基本面仍将继续承压，库存堆积趋势将给予油价下行提供动力。
另外从资金层面也能看到，目前对冲基金的看多水平极低，为2009年以来较低的位置，现在对冲基金的看多水平仅为4.6的水平。按照以往的经验这个水平是物极必反的位置，是要做多的。
