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白酒，今年落后了。
但是，有一家龙头公司表现一枝独秀，那就是五粮液。
今年以来至11月21日，五粮液股价涨幅超过10%，排行业第一。“昔日股王”贵州茅台，今年股价反而跌了近9%。
若是从最高价回调幅度看，贵州茅台跌幅为38%，五粮液跌27%。
再从股息率看，五粮液同样超过贵州茅台。
从股东数量看，五粮液可以说是散户最爱，持股散户高达64万户，位居白酒板块第一。在A股所有股票里，股东数量杀入前十强，位居第八。以下是强国财经对五粮液 2024 年三季报的详细分析：2024 年前三季度，五粮液实现营业收入 679.16 亿元，同比增长 8.60%。其中，第一季度营收 348.33 亿，同比增长 11.86%；第二季度营收 158.15 亿，同比增长 10.08%；第三季度营收 172.68 亿，同比增长 1.39%。整体来看，在复杂的经济形势和白酒行业面临诸多挑战的背景下，五粮液仍保持了营收的正向增长，展现出较强的经营韧性，但增速呈现逐季放缓的趋势。从营收增长的驱动因素来看，品牌影响力是重要因素之一，五粮液作为高端白酒领军品牌，消费者对其品牌的信任和认可，使其产品在市场上具有较强竞争力，维持了稳定销售额。此外，公司积极开拓国内外市场，加大在新兴市场和潜在消费群体中的推广力度，同时不断优化产品结构，满足不同消费者需求，也为营收增长提供了新动力。再看利润表现 ，前三季度净利润达到 249.31 亿元，同比增长 9.19%，利润增长体现了五粮液盈利能力的提升。其中第三季度净利润 58.74 亿元，同比增长 1.34%，利润增速与营收增速放缓趋势一致。利润增长的主要原因包括产品结构优化，提升了高附加值产品的销售比例，增加了利润空间；品牌建设的持续投入增强了品牌溢价能力，消费者愿意为品牌价值支付更高价格；以及公司在生产、采购、物流等环节通过精细化管理降低了成本，保障了利润的增长。产品结构与销售策略也有重大调整，先是产品结构优化 ：五粮液持续完善 “1+3” 产品结构体系，52 度普五作为核心大单品，通过品质提升、包装优化和品牌宣传加强，巩固了其在高端白酒市场的地位。同时，低度 39 度五粮液和 45 度五粮液等产品的培育成效显著，在华东等地区市场表现出色，与核心单品形成了良好的协同效应，满足了不同消费者的偏好，提高了产品的市场适应性和竞争力。销售策略的调整也可圈可点：面对市场环境变化，五粮液主动调整经营节奏。在高端餐饮及商务消费场景萎缩、中秋礼赠场景名酒动销承压等情况下，公司可能加大了在其他消费场景和渠道的推广力度，同时通过增加销售费用来拉动增长，2024 年第三季度销售费用为 24.22 亿，同比增长 25.07%.2024 年前三季度，五粮液经营活动现金流量净额 297.94 亿元，同比增长 33.08%。主要受公司营业收入增加及元春销售旺季收取的银行承兑汇票已悉数到期收现影响。此外，三季度末公司账面有 1251.1 亿货币资金，强大的现金储备一方面可以保障公司安全度过行业低迷期，另一方面也为每年的现金分红提供了强力支撑。最后，价值投资者最关心股东回报规划：五粮液发布了 2024—2026 年度股东回报规划的公告，称每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于 70%，且不低于 200 亿元（含税），这一规划体现了公司对股东的积极回馈，也反映出公司对自身未来盈利能力和现金流的信心。
五粮液的产品结构丰富，既有高端的五粮液普五等产品，也有适合中低端市场的系列酒。这种多样化的产品布局使其能够更好地适应不同消费层次和市场需求的变化，在市场竞争中具有更大的灵活性。在经济形势不稳定或高端市场需求波动时，中低端产品可以起到稳定市场份额和营收的作用。口感与消费群体广泛：五粮液属于浓香型白酒，口感柔和、香气优雅、酒感偏向清爽，相对来说更容易被大众接受，适合更多场合饮用，因此其消费群体更为广泛，包括广大中产阶级等。而茅台为酱香型白酒，口感醇厚、香气浓郁，虽在高端宴请、礼品馈赠等场景占据优势，但对于一些消费者来说，其浓烈的口感可能需要一定的适应过程。其次是产能与市场供应更大。相比茅台，五粮液的产能规模较大，能够满足市场的较大需求，在市场供应方面具有一定的优势，能够更好地应对市场的波动。这使得五粮液在市场需求旺盛时，能够更有效地满足消费者的购买需求，减少因供应不足而导致的市场份额流失。从营销渠道来看，五粮液也有其长处，那就是大经销商制优势：五粮液采用大经销商制，与大经销商形成了紧密的合作关系。大经销商在区域市场具有较强的市场开发和管理能力，能够帮助五粮液快速拓展市场，提高产品的市场覆盖率和渗透率。同时，这种合作模式也有助于五粮液更好地了解市场动态和消费者需求，及时调整营销策略。此外，五粮液在不断加强渠道的扁平化和数字化建设，提升渠道的管控能力和效率。通过减少中间环节，降低渠道成本，提高产品的流通速度和市场反应能力。例如，利用电商平台等新渠道，拓展销售渠道，增加产品的销售机会，更好地满足消费者的购买便利性需求。
此文本意不在褒谁贬谁，喜欢谁都是偏爱。茅粉众多，自然有看好茅台的理由，其实其他白酒龙头也不差，只不过在股王的光环下，没那显眼而已。你觉得呢？
以上为强国财经独家观点，不构成投资建议，纯属学习交流。股市有风险，投资须谨慎。
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