一、往期观点回顾
在上周的《【周策略】市场迎来阶段性反弹，节前能否出现红包行情？》我们谈到：“市场在成长题材带动下展开反弹，走势上来看，指数在关键点位触底反弹，对未来市场预期带来积极作用，美中不足的是成交量未能有效放大，市场整体流动性依然有待提升，在存量资金博弈下，板块分化轮动依然是现阶段的主基调。所以整体行情走势上，我们认为全年来看市场仍会震荡上行，期间市场受强预期和弱现实影响产生强弱交替的节奏，在市场未形成主线行情之前，高弹性板块的波动率仍会较大，所以依然要注意把握市场的轮动节奏，寻找市场给予再次参与的机会。”从本周A股市场走势来看，也基本印证了我们上周的一些判断，市场热点仍处于快速轮动状态，板块分化仍是主基调，市场总体仍呈现震荡的运行格局。
二、一周市场回顾及走势分析
本周市场总结：
本周市场进入外部扰动落地的关键窗口期，整体延续震荡分化格局，以微盘股和国证2000为代表的中小市值个股领涨。值得注意的是，周四国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况，传递出积极的市场信号。中长期资金入市方案落地，有利于资本市场长期稳定发展，我们认为，后市政策积极预期仍将释放，股指震荡整固后还有望卷土重来。技术上，本周一指数日线级别序列低点+60分钟级别背离结构触发反弹，后期建议关注15分钟级别中枢震荡后能否出现第三类买点。板块方面，本周硬件设备、软件服务等板块收涨，环保、食品饮料等板块表现相对较弱。下面我们对本周走势作一简单回顾：
周一市场冲高回落，但三大指数最终依旧全线收红，AI硬件方向再迎集体爆发，铜高速连接涨幅居前，数据中心、PCB等板块同样领涨；周二市场延续震荡走势，热点围绕泛科技方向展开，机器人概念股再迎爆发，半导体芯片、消费电子等涨幅居前；周三市场延续调整，三大指数全线收跌，不过创业板指在AI硬件方向的带动下，展现出不俗的承接动能，铜缆高速连接、CPO、PCB、液冷服务器等概念均逆势活跃；周四市场冲高回落，深成指与创业板指双双翻绿，对市场的做多信心造成一定打击，盘面上，保险、银行领涨，AI智能体概念迎来反弹；周五市场震荡反弹，创业板指领涨，热点主要集中在AI应用和机器人等方向，在核心热点得到修复的背景下，市场震荡向上结构得以延续。
以下是影响近期市场的重要财经信息：
1月20日，中共中央政治局召开会议，强调要持续完善黄河流域生态大保护大协同格局，系统提升上游水源涵养能力，加强中游水土保持，推进下游湿地保护和生态治理。
1月20日，国家发展改革委、国家数据局发布关于建立公共数据资源授权运营价格形成机制的通知。
1月21日，工信部：将启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，加力推进大规模设备更新和消费品以旧换新。
1月21日，国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，工业和信息化部相关负责人表示，下一步，将聚力推动存量政策和增量政策落地见效，促进工业经济持续平稳向好。
1月22日，中央金融办、证监会、财政部、人社部、央行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。
1月22日，国家发展改革委、体育总局印发《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》。
1月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。
1月23日，国家能源局举行新闻发布会，介绍新型储能发展、油气勘探开发和绿证核发有关情况，并提出将推动2025年全国原油产量稳定在2亿吨以上，天然气保持持续增产势头的目标。
1月24日，商务部副部长盛秋平在发布会表示，2025年将升级商品消费稳住消费大盘，推动“人工智能+消费”。
1月24日，中国银行：计划未来五年为人工智能全产业链各类主体提供合计不低于1万亿元专项综合金融支持。
（一）市场整体表现
本周大小盘指数整体呈现震荡走势，主要指数中仅上证50指数收跌-0.13%，其余指数均收涨，其中，创业板指、中证1000、中小100指数涨幅居前，分别收涨2.64%、1.65%、1.56%。（见图1）
图1：
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，本周硬件设备、软件服务等板块收涨，环保、食品饮料等板块表现相对较弱。（见图2）
图2：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，高速铜连接、智能音箱、光模块等方向表现强势，高送转等概念表现相对较弱。（见图3）
图3：
资料来源：wind资讯
（三）市场资金流向
融资余额方面，本周融资余额略有回落，临近春节假期，资金交易愿意大幅降低，加上外部扰动因素反复，短线市场情绪受到一定压制。（见图4）
图4：
资料来源：wind资讯
三、近期影响市场的重要因素
我们认为，近期行情走势主要取决于以下几个影响因素：
（一）国内重要政策
2025年1月23日，证监会等五部门联合举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。会中详细介绍了未来一系列促进长期资金入市的举措，明确提到公募基金持有 A 股流通市值未来三年每年至少增长10%，力争大型国有保险公司从2025年起，每年新增保费的30%用于投资A股，细化明确养老金、公募基金和保险资金的长周期考核标准。我们认为这些政策有利于促进长期资本逐步入市，A股市场有望迎来更长周期的资金关注和持续支撑。
（二）重要事件和数据发布
据国家统计局数据，2024年四季度GDP增速达到5.4%，显著超出市场预期5%，四季度国内生产总值环比增长1.6%，全年GDP增速为5%。数据表明2024年12月基本面延续修复态势，四季度GDP增速回升斜率较为陡峭，供需两端动能均有一定好转，前期政策加速见效，逆周期政策对经济的托底作用较为突出，经济回升向好势头或进一步巩固和增强。商务部数据显示，2024 年 12 月中国社会消费品零售总额 4.5 万亿元，同比增长 3.7%，增速环比回升 0.7 个百分点。全年社会消费品零售总额 48.8 万亿元，同比增长 3.5%。我们认为12月份消费品市场转暖态势明显，叠加近期出台的一系列利好政策，消费有望成为今年促进市场走出行情的重要动力。中电联 1 月 24 日发布《2024-2025 年全国电力供需形势分析预测报告》，预计 2025 年全国全社会用电量 10.4 万亿千瓦时，同比增长 6% 左右；2025 年全国统调最高用电负荷 15.5 亿千瓦左右；预计 2025 年全国新增发电装机规模有望超过 4.5 亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模超过 3 亿千瓦。我们认为电力市场有望随着今年用电量增长获得更广阔的市场支撑，叠加2025年作为十四五的收官之年，各项投资有望加速落地促进相关电力设备板块公司业绩兑现。
（三）海外市场
本周美国公布的上周初请失业金人数增加 6000 人至 22.3 万人，创三年新高，前一周续请失业金人数增加 4.6 万人至 189.9 万人，创 2021 年 11 月以来最高；同时美国 12 月 PPI 和 CPI 均低于市场预期，投资者对美联储今年降息次数的押注上升。二者表明美国宏观经济持续承压，降息预期有望进一步打开。特朗普表示将要求 OPEC 降低油价，还称有可能在 2 月 1 日开始对中国征收 10% 关税，并喊话美联储立即降息。
（四）地缘政治
2025年1月20日，特朗普宣誓就任美国第47任总统，并发表就职演讲，侧重点在收紧移民、放开能源生产、重振制造业三大方面。这些侧重点一定程度上说明，新政府将美国内部经济问题置于更加靠前的位置。特朗普演讲后宣布，将从2月1日起对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税,随后特朗普签署了多达46项总统行政令或备忘录，包括保障美国安全、经济与能源政策、改革政府机构和恢复美国价值观等一系列内容，同时强调了美国面临的生活成本上升、能源供应不足、基础设施薄弱和外国威胁等问题。尽管近期中美积极信号增多，但风险因素并未解除。未来特朗普政府可能在增加关税，扩产能源，美国国内减税等领域持续推进，建议持续保持关注谨慎应对。
四、下周行情展望及操作策略
本周 A 股走势整体呈现弱势波动分化态势。市场维持在3200点附近震荡，节前市场活跃度较高，沪深两市成交连续超万亿元，在政策利好和投资者情绪相对稳定的情况下，预计市场能够在波动中维持稳定上行的态势并给农历龙年画上一个完美的句号。
从本周走势来看，23日的新闻发布会给市场带来了更大的利好政策，虽然短期春节临近市场成交相对清淡，不过为明年市场政策呵护提供了支持。在政策预期空间打开的情况下，长期增量资金的流入有望从中长期提升市场的赚钱效应。海外特朗普就职后一系列举措短期来看仍旧偏多，市场关切的关税等不利因素落地相对缓慢，给市场情绪带来了缓解。一系列因素使得本周市场整体维持弱势震荡态势。
操作层面，科技成长，消费蓝筹和绩优红利资产有继续望成为春节前后的主线，我们建议可积极布局来年。近日发布会对长期资金的态度和表述，未来A股资产有望获得新的关注点：一是受消息，政策和产业趋势向上的电子（消费电子、半导体）、计算机（自动驾驶）、机械（机器人）；二是可能受益于政策的必选消费板块，如食品、汽车、商贸零售、社服；此外考虑红利板块和优质现金流板块：在利率下行趋势下，具有业绩支撑的优质现金流资产有望收到耐心资本关注，重点把握、运营商、公用事业，必选消费等品种。
作者：
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
王启磊（白金投顾）：S1440611030053
赵佳蕾（白金投顾）：S1440619090017
王浩西（金牌投顾）：S1440623030010
重要提示：
本栏目刊载的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本栏目刊载的信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。请您务必通过正规渠道参与投资交易，远离非法证券活动
特别提示：请您树立理性投资、长期投资、分散投资理念，关注适当性、关注风险。
分享
点赞
在看
