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摘要：行情的持续调整一方面是因为近期市场处在政策真空期，另一方面是前期市场对跨年行情期待较高，同时近期人民币汇率贬值压力较大，也是短期抑制行情的外部因素，周末央行再提降息降准，后市能否迎来积极变化，请阅读全文。
周五市场全天震荡走低延续跌势，创业板指创去年10月8日以来调整新低。沪深两市全天成交额1.27万亿，较上个交易日缩量1287亿。盘面上，热点匮乏，个股普跌，全市场超4700只个股下跌，逾百股跌停，连续3个交易日超4000只个股下跌。从板块来看，AI眼镜概念股一度冲高，流感概念股局部活跃。下跌方面，微信小店等消费股集体调整。板块方面，贵金属等少数板块上涨，微信小店、旅游、零售、教育等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌1.57%，深成指跌1.89%，创业板指跌2.16%。
1、2025年中国人民银行工作会议1月3日-4日召开，会议部署全年重点工作；
2、央行货币政策委员会召开2024年第四季度例会，会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，择机降准降息；
3、2025年全国外汇管理工作会议1月3日至4日在京召开，会议部署了2025年外汇管理重点工作；
4、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推进城市更新工作；
5、国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会；
6、国务院办公厅日前印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，明确5方面24条改革举措；
7、持续优化发行承销机制，证监会拟对《证券发行与承销管理办法》进行修改；
8、被誉为“科技春晚”的CES 2025将于当地时间1月7日至10日在美国拉斯维加斯拉开帷幕；
9、特斯拉CEO马斯克宣布，xAI公司的下一代AI模型Grok 3即将推出；
10、华为2025年的首款新品手机“华为畅享70X”发布；
11、美股高开高走，三大指数集体收涨，热门中概股涨跌不一。
（以上资讯来源于新华社、四大报、财联社、Wind等，本公司对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任）
上周市场经历的调整幅度较大，全周来看市场各行业均有不同程度调整，这也是市场近期情绪的集中释放。综合分析，我们认为，由于行情现阶段处在由预期到现实的过渡期，所以容易受到扰动因素的影响而呈现波动，12月中下旬以来，市场增加了一系列扰动因素，主要包括：1、短期行情处在政策空窗期。此轮行情主要由政策推动，而在12月两个重要会议开完到明年3月两会之前，市场处在政策空窗期，使得行情缺乏向上的驱动力；2、12月制造业PMI有所走弱，一定程度上影响了市场对于经济修复的信心，近来国债收益率持续走低，红利股又有所表现，本质上也是反映了市场对于经济修复尚缺乏足够的信心；3、市场面临1月特朗普上台后的诸多不确定性；4、短线市场缺乏新的增量资金，行情又进入到一个新的存量博弈阶段；5、近期人民币汇率贬值压力较大，也是短期抑制行情的重要因素之一，因为这会限制国内降准降息等货币政策的力度和节奏。
上述扰动因素综合作用下，影响了投资者风险偏好，使得近几天行情调整幅度较大，但我们认为虽然短期扰动因素增多，但没有改变本轮行情的核心逻辑，后市不管是政策的措施还是力度都不会缺乏，这会限制行情的调整空间，我们依然认为3100-3200点区域会形成较强的支撑。政策上，两会之前，可重点关注降准降息能否落地，整体行情上仍将维持住整体震荡的基本格局，结构上，板块轮动速度和波动率仍将维持较高水平。
投资策略上，我们认为可利用此次调整逢低吸纳一定筹码，持仓上建议保持合理均衡，红利股、各类题材的轮动以及后续政策潜在刺激板块短线可重点关注，从配置的角度建议关注：
（1）政策预期稳增长发力方向（如金融地产、大消费、“两重两新”、化债等）;
（2）央国企红利及市值管理和并购重组板块;
（3）供给侧面临边际改善的方向（光伏、锂电、有色、化工等）;
（4）新质生产力和短期有潜在消息或政策刺激的方向（科技、国产替代、AI、华为、消费电子、信创、低空经济、机器人、智能驾驶等）;
（5）年报炒作方向和顺周期方向。
【今日聚焦】
温氏股份：预计2024年净利润90亿元–95亿元 同比扭亏为盈
金运激光：实控人梁伟犯操纵证券市场罪被判处有期徒刑四年 并处罚金一千二百万元
安源煤业：江钨控股将成为公司控股股东
益民集团：公司股价短期波动幅度较大 不存在应披露而未披露的重大信息
爱柯迪：筹划购买卓尔博71%股权 股票停牌
中南文化：为实现股东价值最大化 拟出售极米科技股份不超过92.47万股
东百集团：存在市场情绪过热情形及较高的炒作风险
福石控股：公司时任董事于2024年3月18日至4月17日期间因涉嫌违法违规被采取强制措施
孚能科技：实际控制人或将变更为广州市人民政府 股票复牌
长盛轴承：在机器人领域的业务占比不足1%
【经营&业绩】
北部湾港：2024年累计货物吞吐量同比增长5.61%
长安汽车：2024年累计销量268.38万辆 同比增长5.12%
广汽集团：2024年12月汽车销量同比上升9.30%
宇通客车：12月销量同比增长82.95%
惠而浦：2024年归母净利润预增122%左右
【股权变动】
川大智胜：四川大学拟将所持公司6.97%股份无偿划转给四川省财政厅
光云科技：拟2亿元收购逸淘（山东）投资管理有限公司100%股权
上海三毛：股东签署托管协议 公司间接控股股东变更为机电集团
【增减持&回购】
新集能源：控股股东拟2.5亿元-5亿元增持公司股份
天地科技：股东诚通金控增持公司股份达到5%
【其他】
招商公路：向专业投资者公开发行公司债券注册申请获中国证监会批复
*ST美讯：公司股票可能存在因市值低于5亿元或股价低于1元而终止上市的风险
华润双鹤：全资子公司法莫替丁注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价
奥赛康：子公司马立巴韦片获得药品注册上市许可申请受理通知书
恒瑞医药：HRS-6768注射液临床试验获批准
（以上资讯来源于新华社、四大报、财联社、Wind等，本公司对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任）
首席投顾：赵程华
S1440610120001
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