一、往期观点回顾
在上期策略中我们认为，市场在成交量下降时板块缺乏持续性，但也为反弹行情带来潜在的机会。节前市场仍处于政策真空期，基本面验证尚需时间，临近春节假期，市场资金回笼需求持续增多，叠加海外关税扰动，短期弱势震荡格局不变，但随着“两重两新”政策加码，择机降息降准预期持续升温，节后行情有望在资金回流加持下逐渐回暖，关注科技成长和消费蓝筹的低位布局时机。
二、一周市场回顾及走势分析
（一）市场整体表现
本周市场震荡反弹，各大指数均出现不同程度修复，其中小盘股整体反弹修复力度较大。
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，软件服务、媒体娱乐、有色金属、机械和汽车与零部件等涨幅居前。
资料来源：wind资讯
从概念主题板块的表现看，虚拟人、微软合作商、减速器、抖音豆包和WEB3.0等板块涨幅居前。
资料来源：wind资讯
（三）宏观经济数据
1、社会消费品零售
12月份，社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额39509亿元，增长4.2%。2024年，社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额437581亿元，增长3.8%。
按消费类型分，12月份，商品零售额39623亿元，同比增长3.9%；餐饮收入5549亿元，增长2.7%。2024年，商品零售额432177亿元，比上年增长3.2%；餐饮收入55718亿元，增长5.3%。
资料来源：国家统计局
2、全国固定资产投资
2024年，全国固定资产投资（不含农户）514374亿元，比上年增长3.2%（按可比口径计算），其中，民间固定资产投资257574亿元，下降0.1%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.33%。
分产业看，第一产业投资9543亿元，比上年增长2.6%；第二产业投资179064亿元，增长12.0%；第三产业投资325767亿元，下降1.1%。
资料来源：国家统计局
3、规模以上工业增加值
12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.64%。2024年，规模以上工业增加值比上年增长5.8%。
资料来源：国家统计局
4、国内生产总值GDP
初步核算，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值91414亿元，比上年增长3.5%；第二产业增加值492087亿元，增长5.3%；第三产业增加值765583亿元，增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.6%。
5、货物贸易进出口总值
1月13日上午，国务院新闻办召开新闻发布会。海关总署相关负责人介绍，2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，规模创历史新高，我国外贸总量、增量、质量均实现增长。
据海关统计，2024年，我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5%；出口规模首次突破25万亿元，达到25.45万亿元，同比增长7.1%，连续8年保持增长，展现出较强的竞争力；进口18.39万亿元，增长2.3%。
三、下周市场展望及策略
（一）本周市场表现回顾
本周市场整体呈现修复行情，指数回踩至3140附近出现反弹，符合我们之前的判断，3100-3200点有较强支撑，成长为代表的中小盘反弹幅度较大，市场交易情绪得到一定修复。本周重要消息有：1、国新办1月13日举行系列新闻发布会，介绍2024年全年进出口情况；2、国新办将于1月14日举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况；3、美国12月未季调CPI年率2.9%，市场降息预期转为乐观；4、国家统计局于1月17日发布2024年12月国民经济运行情况。
（二）后市投资日历
数据来源：财联社
（三）我们对后市行情的判断
市场本周在成长题材带动下展开反弹，走势上来看，指数在关键点位触底反弹，对未来市场预期带来积极作用，美中不足的是成交量未能有效放大，市场整体流动性依然有待提升，在存量资金博弈下，板块分化轮动依然是现阶段的主基调。本周连续多场发布会介绍2024年国内经济发展情况，整体来看，在国内外多重因素的扰动下，经济总体运行平稳，全年发展目标得以实现，这也稳住了经济基本盘，对资本市场的稳健运行提供了基础。12月份的数据表面前期政策组合拳已经开始出现政策效果，预计决策层根据政策效果适时调整并持续加码政策力度，随着“两会”临近，政策预期依然值得期待。
市场虽然近期资金面未出现明显宽松迹象，但市场承接资金依然明显，指数维稳意图比较明显，虽然市场前期经历一波震荡调整，一方面是经济数据的弱现实，另一方面海外“特朗普交易”也增加了市场担忧，不过这些因素也在一定程度上反映在市场定价中，1月20日特朗普正式就职，市场的担忧即将靴子落地，情绪上或产生积极变化，特朗普就职以后中美之间的博弈进入新的阶段，国内政策也将有针对性出台的预期。
所以整体行情走势上，我们认为全年来看市场仍会震荡上行，期间市场受强预期和弱现实影响产生强弱交替的节奏，在市场未形成主线行情之前，高弹性板块的波动率仍会较大，所以依然要注意把握市场的轮动节奏，寻找市场给予再次参与的机会。
从中期配置的角度建议关注：
（1）未来稳增长政策发力方向（如金融地产、大消费、设备更新和消费品以旧换新、化债等）;
（2）防御板块（央国企红利、大金融等）;
（3）供给侧面临边际改善的超跌方向（光伏、锂电、有色、化工等）;
（4）新质生产力和短期有潜在消息或政策刺激的方向（科技创新、国产替代、AI、华为、消费电子、信创、低空经济、机器人、智能驾驶等）;
（5）年报业绩预增方向。
作者：
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
王振浩（金牌投顾）：S1440622080015
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