双语外刊
素材来源：FT
Lex专栏：“银发经济”利好美团
China’s food delivery apps could fill up on Beijing’s blessing
为应对国内人口迅速老龄化而出台的“银发经济”政策，有望给中国最大送餐平台带来意想不到的好运。
Food delivery is a serious business in China. A 30-fold growth in the market pushed the equity value of China’s largest on-demand delivery platform to $180bn in 2021, as pandemic lockdowns gave sales a boost. The prolonged slide in shares of Meituan since then seems overdone.Meituan’s Hong Kong-listed shares are down more than 80 per cent from their 2021 peak. Part of that is due to weak consumer spending growth amid an economic slowdown. But the bigger fear is the threat that Douyin — the original Chinese version of TikTok — poses to the industry as its food delivery service business expands faster than expected.
送餐在中国是一项不容小觑的业务。新冠疫情时期，随着防疫封控措施提振销售，这个市场猛增30倍，推动中国最大送餐平台的股权价值在2021年达到1800亿美元。美团(Meituan)股价自那以来的漫长下跌似乎有些过头了。
ByteDance’s Douyin rapidly built out its food delivery operation last year to cover 30 big Chinese cities, in direct competition with Meituan. The short-video platform’s 750mn daily active users could present a formidable force.
美团在香港上市股票的价格已从2021年的峰值下跌逾80%。部分原因是在经济放缓的背景下，消费者支出增长疲弱。但更大的担忧是抖音(Douyin)给该行业带来的威胁，因为其送餐服务业务的扩张速度快于预期。
In recent years, Beijing’s crackdowns on a wide range of industries have shown that government support is a make-or-break factor in a Chinese company’s earnings and stock performance. Being aligned with government policies and targets has proved a winning formula.
字节跳动(ByteDance)旗下的抖音去年迅速建立其送餐业务，该业务现已覆盖中国30个大城市，与美团直接竞争。这个短视频平台的7.5亿日活跃用户可能构成一股令人生畏的力量。
As an online platform, Meituan had been targeted by broader crackdowns on the country’s tech sector. But a shift in government policy to deal with China’s rapidly ageing population could turn out to be an unexpected stroke of good luck for the company.
北京方面近年对多个行业的整顿表明，政府支持是一家中国企业盈利和股价表现的决定性因素。与政府政策和目标保持一致，已被证明是一个制胜秘诀。
Government guidelines around building a “silver” economy announced last week have identified dining assistance to the elderly as a priority. Food delivery and logistics companies are the primary beneficiaries of policies that focus on meal delivery to senior citizens and nursing homes.
作为一个在线平台，美团此前是针对中国科技行业的更广泛整顿的目标。但政府为应对中国人口迅速老龄化而做出的政策改变，可能会给该公司带来意想不到的好运。
It helps that China’s elderly users are digitally savvy. China’s most popular social media app, Tencent’s WeChat, has more than 120mn users aged between 55 and 70. As the total market size grows, competition from ByteDance will be less of a threat.
政府上周宣布了关于建设“银发经济”的指导方针，将老年助餐服务确定为优先事项之一。送餐和物流公司是鼓励为老年人和疗养院送餐的政策的主要受益者。
Meituan trades at just 16 times forward earnings, the lowest level since its 2018 listing. Its valuation is less than half that of global peers including DoorDash, a possible sign of lingering concerns over regulatory risk following Beijing’s crackdown on the tech sector.
有帮助的是，中国的老年人善于操作数字设备。中国人气最高的社交媒体app、腾讯(Tencent)的微信(WeChat)拥有超过1.2亿55岁至70岁年龄段的用户。随着市场总规模的增长，来自字节跳动的竞争将不再构成那么大的威胁。
But its strong position in the local food delivery industry, accounting for 70 per cent of the market share, means it is perfectly positioned to reap the benefits of long-term demand growth. The company’s other businesses, including catering, ride-hailing and travel booking, have the potential to serve as a hedge until it does so.
美团股票的预期市盈率仅为16倍，为该股2018年上市以来最低水平。其估值还不到DoorDash等全球同行的一半，这可能表明在北京方面出手整顿科技行业后，人们对监管风险的担忧挥之不去。
但美团在国内送餐行业的强势地位（占据70%的市场份额）意味着，该公司处于十分有利的地位，将会获益于长期需求增长。在那之前，该公司的其他业务（包括餐饮、网约车和旅行预订）有望起到风险对冲作用。
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