大家好，欢迎大家来到 2024年9月15日 的一周小声说。
本周咱们市场延续跌势，主要股指无一幸免，周线收盘价纷纷跌穿了今年2月份的底部。
行业方面保险股表现亮眼，周线逆势上涨2.78%了；铁路公路等跌幅居前，和前期抱团股的崩溃不无关系。
投票参与度上看，大家对美国大选、A股屡创新低以及出口的话题挺感兴趣。![]()
近四成参与者就来看个热闹。这倒也挺合乎常理的，一来政治离咱们的日常生活太远，二来咱们这边也不兴美国选举那一套。超三成参与者看好哈里斯。最近哈里斯的势头是比较猛的，如果能延续下去，她很有可能成为美国第一位女总统。近三成参与者看好特朗普。不过在咱们的调研里，哈里斯和特朗普的支持率差距并不大。和美国那边的情况也差不多，目前他俩还没分出胜负，一切皆有可能。近八成参与者投了国内经济基本面不好的票。咱们这边金融数据和经济数据疲软蛮长时间了，M1M2剪刀差也到了历史最差区间，也难怪大家对经济差有所怨言。还有近两成参与者认为是因为市场量能太弱了。不过这个其实是A股屡创新低的结果了，真正的低点通常都是无人问津的（没啥成交量，大家都麻木了）。接下来咱们就看这里会不会有反转的机会了，不然跌破“国运线”（233月均线）的话，技术上看会加强空头趋势。超四成参与者直接表明了悲观态度。后续海外经济有衰退或放缓的预期，对于出海事业来说会有需求减少的负面影响。还有超三成参与者觉得还好。毕竟有咱们的内需做“衬托”，外需看起来还是很旺盛的，这波属于是“地狱级笑话了”~也有两成参与者保持乐观。咱的制造业竞争力还是很牛逼的，期待继续超预期。接下来回顾这周比较精彩的宏观、行业事件——
通胀跟咱生活息息相关，对投资也有指导意义，是央妈重点盯着的宏观指标之一。同比（和去年同期比）增长0.6%，低于预期的0.7%；环比（和上个月比）增长0.4%，低于预期的0.5%。这次的CPI同比涨幅相较7月的时候略有扩大，主要是食品的功劳。高温多雨天气影响蔬果等供应，尤其是鲜菜价格同比环比都大涨。另外，前期行业去产能不断显效，猪价同比环比也上涨，上市养猪企业们扎堆赚钱。对此1日闻小声说：整体来看，这次通胀数据成色不怎么样，主要是季节性因素带动，需求不足的问题依旧突出。往后展望的话，目前看中秋对出行相关价格带动比较一般，得再等等看国庆了。新增社会融资规模3.03万亿，超预期（2.95万亿）；新增人民币贷款规模9,000亿，超预期（8,100亿）；对此1日闻小声说：M1M2剪刀差已经来到了1995年的水平了；其他的金融数据虽然都有超出市场预期，不过贷款项目储备数量（前瞻贷款投放情况的风向标）还是不足，而且社融数据超预期的主要原因是政府债券提速。整体上看，还是一个比较疲软的态势。要继续悲观、还是可以乐观一些看反转，还是要看中央对于经济形势的忍耐程度。周六（9月14日），国家统计局公布了8月经济数据。规模以上工业增加值同比增长4.5%，低于预期（4.7%）；城镇固定资产投资同比增长3.4%，低于预期（3.5%）；对此1日闻小声说：全面低于预期的经济数据反映了经济的弱现实。这次失业率的意外走高大概是受到青年失业率季节性走高的影响，下个月的数据就没啥影响了。不过如果下个月失业率能继续走高，或许中央能出手保一保经济和就业？周二（9月10日），美联储公布了7月美国消费信贷数据。7月新增消费信贷254.5亿美元，远超预期的123亿美元，创下了2022年11月以来的最大增幅。其中，循环信贷（信用卡债务）和非循环信贷（汽车、教育等直接贷款）环比（和上个月比）都增长得挺好。对此1日闻小声说：这次的消费信贷数据和之前公布的7月零售数据一起，暂时解除了美国经济陷入衰退的警报。不过潜在的风险并没有完全消除——一来消费信贷的拖欠率还在不断上升；二来美联储降息传导到消费者融资成本端需要时间。保险起见，咱们可以再观察一下8月的数据，看看美国消费是真的要好转了，还是只是异常数据的扰动。周三（9月11日），美国劳工部公布了8月CPI通胀数据。没有经过季节性调整的CPI同比增长2.5%，符合预期。核心CPI（剔除食品和能源的CPI）环比增长0.3%，略超预期的0.2%；偏利空。从分项上来看，能源和二手车对CPI走低有贡献，但是房租通胀又有点抬头的迹象了。对此1日闻小声说：这份通胀数据是非常支持9月降息25基点的。不过呢，通胀数据是个滞后指标：就算衰退真的发生，CPI数据也不会立马降下来，是需要一段时间来传导的。接下来咱们还是要多多警惕后续衰退的风险，盯紧原油价格的表现。周四（9月12日），美国财政部公布了8月美国政府收支情况。8月财政赤字达到了3,801亿美元，同比由盈余大幅变为赤字，并且大幅不及预期（2,857亿）。从分项上看，2024财年（结束于9月）的政府利息支出同比大增30%，美联储高利率政策的后果显现。对此1日闻小声说：美国财政赤字走高（债务不可持续了），是美联储下周降息的重要原因之一。往后看，美国财政大幅失速的可能性不高，而随着货币政策的宽松，黄金比较受益。不过如果最终美国经济是软着陆的，黄金也会跌下来，大家注意风险。
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本周，贵州茅台股价周线下跌6.71%，创下近一年来新低消息面上，中秋节白酒销售旺季不旺，动销普遍同比下降两三成。此外，飞天茅台（贵州茅台的主力产品）的二级市场价格也不乐观，最近一个月出现了快速下跌。对此1日闻小声说：茅台酒崩盘的深层次原因是房地产业不景气，这个短期很难好转了。而且此前茅台酒的“估值”也很高，开始跌价后，反转效应会很强，可能会影响到贵州茅台未来的业绩表现。因此，咱们不太建议去抄底茅台酒或者股票，这轮出清的时间可能会非常漫长；相反，咱们应该去研究研究其他可选消费品的机会。
成了，这周就先到这吧，散！散！散！下周再见！
