在9月24日启动的上涨行情中，港股反弹强劲，从9月24日至10月7日，恒生指数大幅上涨超 26%，恒生科技指数累计涨幅更是超 45%。但是，在快速上涨后，港股市场开始了近1个月时间的盘整，上周更是出现较大幅度回调。自最高点以来至11月21日，恒生指数和恒生科技指数分别下跌约15%和19%，已分别跌去之前涨幅的58%和42%。港股回调的原因是什么？如何看港股后续走势呢？
（数据来源：wind，截至2024.11.20）
本期精华
1.港股回调的原因是什么？
2.如何看港股后续走势呢？
港股回调的原因是什么？
一是，9月底以来美元走强和美债利率持续回升；美国大选落地后，市场对特朗普政府政策导向可能带来二次通胀的预期升温，进一步加速这一过程；美元指数从9月底的100附近回升至107左右，10年期美债利率从9月底的3.8%回升至4.4%左右，美元走强与美债利率回升对港股市场流动性造成一定负面冲击。叠加美国10月CPI数据公布后鲍威尔表示近期经济表现非常出色，失业率趋于平稳，通胀逐步回落但仍未达到2%目标，美联储并不急于降息，市场对美联储的降息预期有所降温。美元指数近期表现强势，人民币相对美元的贬值压力有所加大。
（数据来源：wind，截至2024.11.20）
（数据来源：wind，截至2024.11.20）
二是，近期特朗普政府组阁人选逐步出炉，特朗普提名对华态度强硬的卢比奥为国务卿，沃尔茨为国家安全顾问；对华鹰派班底成员的提名，加大了对后续外部政策风险的担忧，压制了投资者情绪，港股市场受此影响更为剧烈。
如何看港股后续走势呢？
向后展望，外部扰动难以避免，国内基本面和政策发力是关键抓手。在国内9月底开始逐步推出的一系列稳增长政策推动下，10月金融数据和经济数据出现结构性改善，近一阶段市场行情更偏震荡。
长安鑫兴基金经理张云凯认为，随着12月中央经济工作会议的召开，政策有望超预期，在政策支持下，国内经济中长期企稳回升仍然具有较强的确定性。海外主要央行的降息大方向并未改变，港股的流动性环境也有望边际宽松。后续关注已推出政策效果的持续性以及12月中央经济工作会议定调和特朗普政府的施政落地情况。经过近期的回调后，当下港股估值重新具备吸引力，已具备较好的配置机会。
由长安基金权益团队供稿。
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