【季报解读】肖洁:立足企业成长性,聚焦医药和消费

财富   2024-11-01 17:14   上海  


市场回顾


2024年3季度市场先抑后扬。7月到8月上旬,美国就业等宏观数据走弱,引发美国衰退预期升温,导致美股下跌,全球资金交易最为拥挤的美股AI方向调整剧烈。对A股市场的影响,表现为海外科技映射股下跌、有色金属、石油石化等方向下跌。8月公布的经济数据,显示国内经济进一步走弱,内需不足成为突出问题。前期强势的红利股也遭遇回调(如银行、煤炭、火电等),核心原因是在对经济基本面极度悲观的情况下,风险偏好极度压缩,即便是需求端较为稳定的红利股也是风险资产。风险偏好进一步下降的情况下,资金整体减配权益资产。9月公布的海内外经济数据,整体呈现仍然是外强内弱的态势。9月下旬,A股出现反转,主因美国进入降息通道和中国政策转向。9月18日美联储议息会议超预期降息50个基点,正式开启降息周期,9月24日,在国新办金融支持经济高质量发展会议上,央行、金融监管总局、证监会出台一揽子金融政策,开启A股市场的转向,9月26日的政治局会议加以确认。


运作回顾


长安鑫悦消费的选股策略是聚焦老龄化、大众消费、出口、红利和稀缺成长。三季度,我们主要减仓了创新药,增加了“以旧换新”政策发力的方向,如汽车、家电和两轮车。9月底,由于政策转向,我们增加了顺周期的公司如白酒、酒店等。具体的持仓从三季报摘录如下:


长安鑫富领先未来将聚焦在消费医疗领域。但是三季度我们进行了大幅度的调仓。之前我们看好减肥药的投资机会,因此对减肥药的标的进行广泛的布局。根据持续研究发现,首先GLP-1原料药当前景气度处于周期偏高的位置,供需紧张的情况有可能会在2025年底打破,届时GLP-1原料药会面临价格的压力,进而带来股票的估值压力,因此我们减仓了减肥原料药的公司。而制剂端,目前全球进入临床的减肥药项目非常多,因此我们也只保留了我们认为有特色且有竞争力的公司。我们增配了呼吸机板块,我们认为呼吸机板块受益于老龄化,拥有广阔的空间。另外基于9月24日的政策转向,我们增配了消费医疗的品种,如眼科、医美等。具体的持仓从三季报摘录如下:



基金经理观点

肖 洁

基金经理

9月底A股涨幅巨大,4季度震荡概率较大。未来A股的中期走势取决于未来国家政策的力度和发力的方向。我们对未来的政策保持积极的关注,从而适时来调整我们的持仓品种。我们依旧主要基于业绩增长的持续性进行筛选,自下而上选择消费与医疗保健的成长股。另外关注人工智能应用的积极进展


数据来源:产品2024年2、3季报;肖洁在管产品:长安鑫悦消费、长安鑫富领先、长安沪深300非周期、长安宏观策略、长安鑫瑞科技。长安鑫悦消费A成立于2020年9月18日,肖洁自2022年10月27日起任职,2021-2023年净值增长表现为-9.73%、-27.71%、-14.41%;同期业绩比较基准收益率为-9.30%、-13.25%、-11.22%。长安鑫富领先成立于2017年2月22日,肖洁自2022年2月8日起任职,2019-2023年净值增长表现分别为33.38%、60.81%、-0.50%、-22.08%、-14.46%;同期业绩比较基准收益率为17.99%、13.50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%。长安沪深300非周期成立于2012年6月25日,肖洁自2022年2月8日起任职,2019-2023年净值增长表现分别39.14%、47.71%、-3.21%、-22.69%、-12.33%,同期业绩比较基准收益率为、39.02%、43.77%、-5.04%、-23.32%、-12.17%。长安宏观策略A成立于2012年3月9日,肖洁自2023年11月24日起任职,王浩聿自2024年1月16日起任职,2019年-2023年净值增长表现分别为11.94%、26.76%、-0.21%、-14.48%、3.94%;同期业绩比较基准收益率为28.53%、21.57%、-3.55%、-17.44%、-8.73%。长安鑫瑞科技A成立于2021年6月3日,肖洁自2023年11月24日起任职,王浩聿自2024年1月16日起任职,2022年-2023年净值增长表现为-40.56%、-1.22%,同期业绩比较基准收益率为-23.51%、-18.61%。风险提示:基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应谨慎投资,并根据风险自担的原则,自行承担投资风险。基金有风险,投资需谨慎。

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