在结束了为期两天的货币政策会议之后，美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也 标志着货币政策由紧缩周期向宽松周期的转向。缩表方面，美联储维持每月被动缩减250亿美元国债和350亿美元MBS的节奏不变。
美国的经济和政策描述部分也发生了一定的变化，根据9月会议声明，主要的改动包括：1、在就业描述上，将“新增就业有所放缓（moderated）”改为“新增就业放缓（slowed）”；2、通胀描述上，将“通胀有所缓解，但仍然较高”改为“通胀进一步向委员会的2%目标迈进，但仍然较高”；3、风险评估上，新增“委员会已经获得更大信心，通胀能够持续迈向2%目标”；并将就业和通胀风险的描述由“迈向更好的平衡”改为“已经基本处于平衡”。由于这次降息幅度超出部分市场人士的预期，绝大多数美联储官员支持降息50个基点。道琼斯指数在消息发布后短线跳涨200点，但随后转为下跌。截至收盘，道指下跌0.25%，标普500下跌0.29%，纳指下跌0.31%。在会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称，50个基点的降息是一个“强有力的行动”，同时表示美联储并不认为“降息行动慢了”，而是认为这是“及时的举措”。
关于本次降息的原因。首先是美国通胀水平较快回落，鲍威尔指出，个人消费支出价格指数已从7%左右的高点降至8月份的2.2%，这表明通胀已经“显著缓解”。这使得美联储在通胀风险较小的背景下，选择通过降息来刺激经济、稳定就业市场，避免陷入更深的经济下滑。此外，美国就业市场显著走弱。截至2024年8月，美国的失业率为4.2%，较7月的4.3%略有下降。这表明劳动力市场保持相对稳定，但相比2024年初失业率较低的3.9%（4月数据），仍有一定上升。总的来看，整体就业市场的韧性仍然较强，未来的经济政策走向、包括美联储的降息行动和即将到来的大选，可能会对就业市场产生影响。 关于本次降息是否受大选影响，有两位记者询问了美联储。鲍威尔表示：历史上美联储已经经历了第四次大选，且美联储的决策都是集体决策，不服务于任何党派而是全体美国人，只会做目前情况下认为正确的事情。当被问及为何独立性如此重要时，鲍威尔称全球范围看，拥有货币政策独立性的国家通胀水平会更低。本次降息对美国经济的积极影响显著，首先，较低的利率环境将有助于企业降低融资成本，刺激投资和消费。其次，美国的房贷利率的下降将进一步推动房地产市场的复苏，这不仅将提振建筑业，也将拉动相关产业的增长。降息的决定还稳定了金融市场，10年期美债收益率下行，显示投资者对未来经济复苏的预期有所增强。首先，虽然就业市场有所缓解，但美联储未能给出就业将持续稳定的明确承诺，且就业市场的疲软风险仍然存在。此外，降息对控制通胀的影响尚未完全显现，尤其是在房地产通胀粘性强的情况下，未来的通胀可能会有所反弹。部分美联储内部的分歧也表明，政策制定者对当前经济形势的看法并不一致，可能导致未来政策的波动性加大。那美国这次降息，对国内有哪些影响呢？主要来自以下几个方面：美联储宣布降息50个基点后，国内市场对此已有预期反应。8月在岸人民币兑美元汇率升值超过2%，美联储实际宣布降息后，人民币继续走强。截至9月19日午盘，人民币兑美元升值约200个基点至7.07附近，接近2023年5月水平。虽然美元指数在100点附近小幅震荡，但人民币汇率的反应更加积极。美联储降息后，国内股市也有所反应。9月19日，上证指数小幅上行0.16%，收于2733点左右，表现略逊于日本和香港股市。日经225指数上涨2.4%，恒生指数上涨1.8%。美国晨星机构的Lorraine Tan认为，降息的影响对股市是轻微且一次性的，因为市场对降息50基点的预期已经提前反映。美联储降息后，美元资产吸引力下降，人民币资产吸引力提升。9月以来，10年期人民币国债收益率从2.17%下探，9月19日盘中一度跌破2.04%。美国银行中国区行政总裁王伟指出，市场对美联储降息已有充分定价，中美利差将继续缩小，但速度和幅度可能不会太大。投资者在当前环境下可能会增加债券的仓位。美联储大幅降息使得市场对中国央行进一步降息的期待增加。此前中国央行在2024年7月下调了7天期逆回购利率和MLF利率，带动贷款市场报价利率（LPR）下降。保银资产管理公司首席经济学家张智威认为，美联储降息为其他央行提供了更大的货币政策宽松空间，但中国的降息幅度可能会小于美国，降息对中国经济的提振效果有限，更多取决于财政政策。随着美元利率的下降，人民币贬值压力可能减小，市场利率也可能继续走低。王伟指出，虽然名义利率较低，但中国的实际利率仍偏高，进一步降低利率有助于经济复苏。此外，Lorraine Tan强调，消费者信心和零售支出复苏对中国内地和香港市场来说更为重要，预计2025年中期房价可能稳定，但财富问题仍可能抑制消费增长。美联储的降息决定不仅影响了中国，还对全球金融市场产生深远影响。随着中美利差的缩小，中国央行未来的货币政策将受到更多关注。美联储的政策走向和中国的应对将继续牵动全球市场的走向。在美联储大幅降息后，各类资产的走势充满了不确定性，具体来看有以下几点值得关注：历史数据显示，10年期美国国债收益率可能在美联储首次降息后的1-2个月内出现短暂反弹，然后继续下行。Ray Dalio曾指出，美债收益率的短期反弹通常是因为市场对经济复苏的预期增强，但长期看，美联储的政策紧缩往往会让收益率再次下降。本次大幅降息后，尽管市场对进一步降息的押注暂未增加，但未来几个月的经济数据，尤其是就业市场可能出现的韧性，或将推动利率的阶段性回升。美元指数可能不会因为降息立即下跌。曾任国际货币基金组织经济学家的Maurice Obstfeld表示，全球货币的相对强弱在很大程度上取决于其他主要经济体的政策走向。短期来看，美元走势需特别关注日本央行的动向。尽管市场普遍预计日本央行近期加息的可能性不高，但如果年底前加息，日元可能继续升值，压制美元的强势。美股市场在首次降息后的1-2个月内仍需面对较大的波动风险。摩根大通的策略师Marko Kolanovic警告，尽管降息带来的整体经济前景向好，但临近2024年大选，政治不确定性可能加剧市场波动。他指出，大选因素往往会导致资金流向防御性板块，尤其是金融和科技板块的表现值得关注。黄金作为避险资产，已在降息预期中提前上涨不少。根据黄金市场的历史表现，在降息后的几个月，黄金往往进入盘整期。巴克莱银行（Barclays）分析师曾表示，降息对黄金的利好效应会逐渐减弱，因为市场对经济放缓的担忧已经提前反映在金价中。原油价格的前景同样充满不确定性。在美联储降息后，油价可能保持震荡。一方面，美国经济的暂时企稳可能抑制油价下跌；另一方面，OPEC成员国的减产政策也将继续对油价形成支撑。能源市场专家Daniel Yergin曾提到，任何全球性产油国的战略调整都会对油价产生深远影响，因此短期内油价可能不会出现显著下跌。有人说美联储降息意味着“输了金融战”这种说法是出于地缘经济竞争的角度。实际上，降息反映的是经济周期的调整，而非国际竞争中的胜负手。尽管降息可能影响美元的国际地位，但它的主要目的是支持美国的经济复苏与稳定。从经济政策的角度看，降息更可以调整国内经济条件，确保经济增长和通胀平衡。虽然美联储已经开始了降息周期，但真正降到市场能接受的水平，还需要一两年的时间，在未来的两年间如果没有黑天鹅事件发生，按照目前美国的就业率和经济发展势头，有可能软着陆的完美收官。然而，由于美国国债水涨船高，股市和房市过热，通货膨胀没有根治，以及国际争端和战争等问题，也不排除会出现经济衰退的可能，所以我们要持续关注美联储的动态。在可预见的未来几十年，全球金融市场的发展，乃至全球经济的发展，仍然都受到美联储政策的决定影响，所以美联储的风吹草动就会，无时无刻不在影响着我们的生活。
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