信达生物（Innovent Biologics）在10月25日公告Fortvita通过认购协议实现海外分拆之后，于11月3日晚间官宣终止这份认购协议。
这一决定在业界在此引起了广泛关注。本文将结合公开信息，探讨信达生物取消分拆海外子公司（终止Newco计划）的影响及未来展望。
事件背景
2024年10月25日，信达生物发布公告称，其全资子公司Fortvita与信达生物创始人俞德超主要持有的Lostrancos公司签订了一份认购协议。
根据协议，Lostrancos将以2050万美元的价格认购Fortvita 20.39%的股份，交易完成后，信达生物在Fortvita中的持股比例将从100%降至79.61%。
这一消息立即引发了市场的强烈反应，信达生物股价在随后几个交易日内大幅下跌，并且信达生物的市值由港股18A中的第二名跌到第三名（见：港股18A市值最高的10家Biotech）。
市场反应
市场对信达生物分拆海外子公司的反应主要体现在以下几个方面：
估值争议：Fortvita作为信达生物负责海外业务的全资子公司，拥有多个潜在首创和最优产品的专利权，包括PD-1/IL-2双抗、Claudin18.2 ADC等。然而，市场普遍认为Fortvita的估值远低于其实际价值，因此质疑此次交易的合理性。 管理层动机：在交易前，俞德超合计减持了信达生物1.52亿港元的股票，几乎与本次购买Fortvita 20%股份所需资金相当。这一行为被市场解读为管理层在利用信息优势进行低价购买，损害了其他股东的利益。 透明度问题：部分投资者认为，信达生物在决策过程中未能充分公开相关信息，导致股东在公告发布后才得知消息，这引发了市场对管理层决策透明度的质疑。
终止计划
面对市场的强烈反应和投资者的不满情绪，信达生物最终决定取消分拆Fortvita的交易。这一决定不仅有助于缓解市场的紧张情绪，也体现了公司对股东利益的重视和尊重。
取消分拆后，信达生物将继续持有Fortvita 100%的股份，并继续推进其海外业务的发展。公司表示，Fortvita的运作并不意味着未来业务架构要做大的调整，信达生物仍然致力于国际化的发展，并愿意长期支持Fortvita的国际化进程。
影响与展望
稳定市场情绪：取消分拆决定有助于稳定市场情绪，缓解投资者对管理层决策的担忧。随着市场情绪逐步消化，公司股价或将逐步企稳。 聚焦核心业务：取消分拆后，公司或将更加专注于其核心业务的发展，包括肿瘤、代谢、眼科和自身免疫等领域的创新药研发。这将有助于公司提升研发效率，推动更多优质产品的上市和商业化。 加强国际化战略：尽管取消了分拆计划，但信达生物对国际化的战略并未改变。公司将继续探索适合自身发展的国际化路径，通过加强自主研发、深化国际合作、拓展海外市场等多维度策略，逐步实现其全球化布局的宏伟蓝图。 提升公司治理水平：此次事件也暴露出信达生物在公司治理方面存在的不足。未来，公司应更加注重决策的透明度和公正性，加强与股东的沟通交流，提升公司治理水平，以赢得市场的信任和认可。
信达生物终止Newco协议的决定给市场带来波动的同时，也将为该公司未来的发展提供新的机遇和挑战。
