数据来源：Wind，工银私银投资顾问团队
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中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。中央经济工作会议要求，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
会议首提“当前外部环境带来的不利影响加深”，在经济形势判断层面就奠定会议对促进内生活力、培育新生动力的重视程度，同时首次提出“统筹有效市场和有为政府”“统筹提升质量和做大总量”等多项新的工作原则，延续9月以来宏观层面的积极取向，并有效校准市场对于宏观政策发力路径与力度的未来预期。
会议充分继承此前中央政治局会议的相关表态，十余年来再提货币政策“适度宽松”正全面打开降准降息的想象空间，结合此前央行接连发行货币新工具以及宣布调整M1统计口径等具体举措，预计政策精准扶持、结构发力下的“宽货币、宽信用”周期将很快兑现；财政政策定调“更为积极”，明确“提高财政赤字率”，增发特别国债和地方专项债，市场预计赤字率有望提升至4%以上，但具体细节仍待明年两会期间作披露。
会议近年来首次将“提振消费”“扩大国内需求”放在“现代化”“新质生产力”等关键词之前，明显提升对内需的重视程度。另外，会议既明确“两新”“两重”的重要作用，也强调“政府投资”“城市更新”的带动效应，预计相关政策会有提质扩面的明显动作。这次会议在产业发展上首提“人工智能+”概念，在深化改革上正式提及“统筹推进财税体制改革”，经济现代化转型的思路更加明确。针对房地产行业，会议在政治局会议的基础上给出“止跌回稳”“构建房地产发展新模式”等新表述，工作目标更为明确，行业量价数据都存在回稳动能。
固收方面，货币政策大概率抢先兑现，“宽货币”周期或将迅速开启。整体环境利好债市，可逢低布局利率债+高等级信用债+政金债为底仓的产品，可通过拉长久期博取利率曲线下移趋势下的更高收益，但谨防跨年和假期带来的短期波动。
权益方面，以消费为主的刺激政策，以科技为核心的发展政策，辅以宽松的货币环境以及以养老金为主的长期资金入市都将对股市形成阶段性托举，相关标的可关注宽基指数、蓝筹个股以及“新质生产力”相关主题资产，但注意防范业绩期的价格波动。
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