在投资者日益增长的财富管理需求下，国内挂钩型产品的结构逐渐多样化，发展迅速。就当前低利率、高波动的市场情况下，有一个新结构引起了大家的关注——欧式减亏结构。今天，我们就来深入了解一下这个结构。
什么是欧式减亏结构
欧式减亏结构是通过场内金融衍生工具构建的一种特别适合震荡市的策略结构，这种策略在挂钩标的震荡上涨、甚至一定幅度下跌的市场情形下均能获得较为稳定的收益，即使挂钩标的在运作期到期时发生大幅下跌，组合净值亦能获得一定下跌保护，达到减亏效果。
欧式减亏结构
的原理及收益来源
欧式减亏的策略目标为在挂钩标的震荡上涨、甚至一定幅度下跌的市场情形下均能获得较为稳定的收益。通过构建一个场内欧式期权与固收资产的组合，在期末挂钩标的价格高于下跌保护价格时，组合实现收益；在期末挂钩标的价格低于保护价格时，实现下跌保护功能，以达到先亏收益，再亏本金，从而实现较标的跌幅大幅减亏的策略效果。
欧式减亏结构
的收益情景案例分析
假设构建一个欧式减亏结构的组合：挂钩标的为中证1000指数，运作期限为12个月，下跌保护价格为期初点位的90%，即下跌保护为10%。运作期末，中证1000指数只要未跌破10%，组合收益为年化8%，如跌破保护， 组合收益较指数跌幅少亏“保护+年化收益”，在本案例中组合收益率为“中证1000指数期末跌幅+18%”。
该案例不同市况的
具体收益情景分析如下
当期末中证1000指数不涨不跌，则组合收益率约为8%。
当期末中证1000指数下跌9%，未跌破保护价格（期初价格的90%），则组合收益率约为8%。
当期末中证1000指数下跌18%，跌破了保护价格（期初价格的90%），组合比指数少亏“安全垫10%+年化8%”部分，即18%，则组合收益率约为“-18%+10%+8%=0%”。
当期末中证1000指数下跌30%，跌破保护价格（期初价格的90%），组合收益率约为“-30%+18%=-12%”。
欧式减亏结构的特点及优势
欧式减亏结构的特点顾名思义，一为欧式观察，仅在运作期末一次性观察价格，不管期间挂钩标的如何震荡，只要期末不跌破保护价格，即有望获得收益；二为减亏，即使不幸遇到挂钩标的在运作期末大幅下跌，也会扣除安全垫和收益部分，才会触及到组合的本金亏损，有效地减少期末挂钩标的大幅下跌时投资者的损失。
因此该结构的优势是具有一定下跌保护的同时可以获得较稳定收益，且在运作期末挂钩标的大跌时可以实现减亏，适合那些认为市场不会大涨大跌、不想踏空但又担心买在高点的投资者。
欧式减亏结构的推出，不仅丰富了结构化挂钩产品的种类，也为投资者提供了更多的风险管理工具和投资选择。欧式减亏结构属于R4风险等级的结构，具有中高风险特征，需要投资者具备合格投资者资质，具有一定的风险承受能力和市场理解能力。投资者应根据自身的风险承受能力和市场判断，在投资道路上做出明智的决策。
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