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摘要：天域半导体于2024年12月23日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，独家保荐人为中信证券，公司是一家碳化硅外延片供应商。2023年收入为11.71亿（年复合增长175.2%），净利润为0.96亿元（年复合增长199.15%）。
LiveReport获悉，来自东莞的广东天域半导体股份有限公司（以下简称“天域半导体”）于2024年12月23日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为中信证券。
根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国首家技术领先的专业碳化硅外延片供应，主要专注于研发、量产及销售自主研发的碳化硅外延片，所提供的产品包括不同规格的碳化硅外延片，即4英吋、6英吋及8英吋碳化硅外延片。
碳化硅外延片通常可用于终端应用场景，包括新能源行业（包括电动汽车、光伏、充电桩及储能）、轨道交通、智能电网、通用航空（如电动垂直起降航空器（「eVTOL」））及家电等行业，满足该等下游产业日益增长的需求。
于2023年，公司销售超过132,000片碳化硅外延片（包括自制外延片及按代工服务方式销售的外延片），实现总收入人民币11.7亿元。
根据弗若斯特沙利文的资料，公司在中国碳化硅外延片市场的市场份额于2023年达38.8%（以收入计）及38.6%（以销量计），使公司成为中国碳化硅外延片行业排名首位的公司。根据同一来源资料，在全球，公司以收入及销量计的外延片市场份额均约为15%，位列全球前三。
于2021年、2022年及2023年以及截至2024年6月30日止六个月，公司五大客户贡献的收入分别占总收入的73.5%、61.5%、77.2%及91.4%，而相同年度╱期间最大客户贡献的收入分别占总收入的30.9%、21.1%、42.0%及52.6%。
财务分析
截至2023年12月31日止三个年度2021、2022、2023及2023、2024年前6个月：
收入分别约为人民币1.55亿元、4.37亿元、11.71亿元、4.24亿元及3.61亿元，年复合增长率为175.20%；
毛利分别约为人民币0.24亿元、0.87亿元、2.17亿元、0.82亿元及-0.44亿元，年复合增长率为199.15%；
净利润分别约为人民币-1.8亿元、0.03亿元、0.96亿元、0.21亿元及-1.41亿元，2022年扭亏为盈，2023年净利同比增长了31倍；
毛利率分别约为15.65%、20.03%、18.50%、19.41%及-12.12%；
净利率分别约为-116.60%、0.64%、8.19%、4.89%及-38.96%。
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公司近三年收入、毛利高速增长，年复合增长率超150%，特别是毛利年复合增长率接近200%，2022年公司净利因而扭亏为盈，2023年净利同比大增，主要源于2022、2023年公司产能及下游市场需求增加带动6英吋碳化硅外延片销量增加。2024年上半年营收有轻微下滑，且产生毛损，由于鉴于外延片产品的市场价格下降，存货撇减增加。
截至2023年12月31日，公司经营活动现金流为0.86亿，存货5.24亿，应收2.49亿，账上现金为0.84亿。
行业前景
全球及中国碳化硅外延片市场规模
全球碳化硅外延片市场发生了显著变化，尤其是6英吋外延片的收入方面。6英吋外延片分部实现了大幅增长，收入自2019年的3亿美元增至2023年的10亿美元，复合年增长率为37.7%。预计到2028年，其收入将进一步增至19亿美元，2023年至2028年的复合年增长率为15.5%。
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中国整体市场的增长速度预计将快于全球市场，2023年至2028年的复合年增长率预计为50.9%，而全球市场的复合年增长率为37.8%。
2019年至2023年期间，6英吋外延片分部的复合年增长率高达44.7%，但预计2023年至2028年期间的复合年增长率将放缓至25.3%。
行业地位
中国碳化硅外延片市场的竞争高度集中，前五大参与者占据总市场85.0%的份额（以2023年在中国产生的收入计）。值得注意的是，公司成为市场领军者，获得38.8%的显著市场份额，收入约人民币7亿元。
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同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：天岳先进（688234.SH）
天岳先进成立于2010年11月，是一家专注于碳化硅单晶衬底材料研发、生产和销售的科技型企业。
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主要股东
欧阳先生持股18.2067%，李先生持股40.1509%、李玉明先生持股8.9068%、庄树广先生持股7.7477%、袁毅先生持股3.8705%，前投资者（包括哈勃科技、比亚迪等）持股21.1174%。
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管理层情况
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上市前融资
公司经历了5轮融资。
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中介团队
据LiveReport大数据统计，广东天域中介团队共8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据优秀；公司律师共计2家，综合项目数据良好。整体而言中介团队优良。
据LiveReport大数据统计，中信证券保荐项目首日破发率分别为14.29%。
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