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｜港美IPO投研专家｜
来源：招股书
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摘要：时隔十个月，网红现制茶饮品牌沪上阿姨于2024年12月27日再次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联合保荐人为中信证券、海通国际和东方证券。2023年收入33.48亿，净利3.88亿元（年复合增长115.67%），2024年前6个月收入16.58亿元，净利1.68亿元。
LiveReport获悉，沪上阿姨（上海）实业股份有限公司Auntea Jenny (Shanghai) Industrial Co., Ltd.（以下简称“沪上阿姨”）于2024年12月27日在港交所再次递交上市申请，拟香港主板上市，联合保荐人为中信证券、海通国际和东方证券。
公司是一家快速增长的现制饮品公司。根据招股书，截至2024年12月31日，公司经营着中国第四大的现制茶饮店网络，并于下沉市场拥有庞大网络。以全系统门店数目及GMV增长率计算，公司是以全系统门店数目计算的前五大现制茶饮店品牌中增长最快的现制茶饮店品牌。
公司的全系统门店数目由2021年12月31日的3,776间增加40.5%至2022年12月31日的5,307间，并由2022年12月31日的5,307间增加37.5%至2023年12月31日的7,789间门店。截至2024年6月30日，门店总数增长至8437家。
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截至2024年6月30日，公司网络中约50.3%的门店位于三线及以下城市。
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财务分析
截至2023年12月31日止2021年、2022年、2023及2023、2024年前6个月：
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公司收入、毛利、净利高速增长，特别是净利，年复合增长超100%，主要源于门店的快速扩张。
截至2024年6月30日，公司账上现金1.58亿，经营活动现金流5.02亿。
行业前景
中国现制饮品市场规模
中国现制饮品市场在过去五年保持快速增长，以GMV计算的市场规模由2017年的人民币1,488亿元增加至2023年的人民币5175亿元，复合年增长率为22.5%。于未来五年，市场规模预计将以17.6%的复合年增长率进一步增长，到2028年时达到人民币11634亿元。在中国现制饮品市场的各个细分市场中，以GMV计算，现制茶饮市场于2023年所占的份额最大，达到50%。
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中国中价现制茶饮店所产生的GMV由2018年的人民币364亿元增加至2023年的人民币1086亿元，复合年增长率为24.4%。预期于未来五年，中价现制茶饮店将成为中国现制茶饮店市场以GMV计最大及增长最快的类别。2023年至2028年间，中国中价现制茶饮店所产生的GMV将按20.9%的复合年增长率增长。
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行业地位
中国现制茶饮店市场竞争激烈。于2023年12月31日，公司按全系统门店数目计排名第三，拥有7,789间门店；截至2023年12月31日按GMV计算则在中国现制茶饮店市场排名第五，金额达人民币97亿元。
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同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：奈雪的茶[2150.HK]、茶百道[2555.HK]
截至2023年12月31日，奈雪的茶共经营1,574间奈雪的茶直营门店。门店拓展方面，奈雪的茶于2023年全年共计净新增506间奈雪的茶直营门店，并于2023年 12月在泰国曼谷核心区域开设首间门店。
茶百道于今年4月份在香港上市，截至2024年6月30日，茶百道的门店数量8,385家
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主要股东
上海璞海持股45.97%；上海森芮持股17.86%；雇员激励平台上海禹超持股16.80%；单卫均先生、周蓉蓉女士夫妇为一致行动人士，合计控制上述约80.64%的投票权。
雇员激励平台上海禹翃持股1.42%；雇员激励平台上海禹鋆持股1.42%；苏州宜仲(卫哲控制的苏州维特力新0.55%)持股7.76%；苏州祥仲(苏州维特力新管理，太仓維仲2.19%)持股1.11%等。
公司架构如下：
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管理层情况
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上市前融资
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中介团队
据LiveReport大数据统计，沪上阿姨中介团队共9家，其中保荐人3家，近10家保荐项目良好；公司律师共计2家，综合项目数据普通。整体而言中介团队历史数据表现良好。
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