每天早晨六点，天刚微微亮，朱大壮就会早早起来，在院子里踱步。
这是他一天最快乐的时刻。
因为这个时候，他最好的朋友强哥，会给他送来吃的。等待的时光总是幸福的，每当强哥推开门的那一瞬间，大壮都会高兴地像个孩子。
强哥对大壮非常慷慨，经常给他买好吃的，有时候还给他买很多营养品，生怕他吃不好。大壮除了吃，没有什么其它爱好。自从三年前大壮跟了强哥之后，说实话，强哥真的一天委屈没让大壮受。
大壮的内心，非常感激强哥，要是没有强哥三年如一日的精心照料，大壮不可能长得又高又壮。
一天早晨，大壮像平时一样，早起了在院子里散步，等待强哥的投喂。
不过，这一天，太阳都到晌午了，强哥还没来。大壮内心非常焦虑，是不是强哥出什么事情了？要知道，过去三年，强哥一天都没有迟到过。
就在大壮内心忐忑不安的时候，远处传来了脚步声，大壮的心，一下子放下来了，是强哥来了！是强哥来了！还好他没什么事情。
门滋啦一声被推开，果然是强哥，哦，不仅仅是强哥，还有好几个膀大身宽的大汉，应该是强哥的朋友，他们来干什么呢？大壮心里虽有疑虑，但是看到强哥来了，他还是非常开心。
这次，强哥好像没有带吃的来，他给几个大汉说着什么，说完之后，他们拿出绳子，打开门，大汉们不由分说，把大壮五花大绑了起来，勒的好紧，大壮虽然皮糙肉厚，但是疼的嗷嗷叫。一旁的强哥，好像装作没有看到一样。
就这样，朱大壮被几个大汉绑架后，装到车上，直接拉到了屠宰场，把朱大壮杀了。
没错，朱大壮是一只猪。
朱大壮一直到死，都没有明白，强哥为何这么对他。
从朱大壮的视角和思维，在他被杀之前，他一直非常感激强哥，在强哥的精心喂养下，朱大壮每天过得有滋有味，不要操心，身体一天天长大长壮。朱大壮的“猪生”曲线，稳定向上，没有任何波澜，而最后一天，风险还是来了，一朝归零。这在金融领域里面，叫做“非对称风险”：
所谓“非对称风险” ，简单理解，就是日常的收益和风险是不对称，是不均衡的。
从朱大壮的角度来看，每天稳定成长，是没有什么风险的。于是，朱大壮就产生了信任，放松了警惕，认为这种稳定向上是不可改变的常态，不会有什么变化。然而，朱大壮并不知道，一旦风险来临，就是被宰杀，而就是这一次风险，就让他一无所有。
交易里面，类似的事情，几乎每天都在发生，那些看似风险不大的投资模型、投资策略，最终却在“非对称风险”下，一朝归零。
美国有一家大名鼎鼎的资产管理公司叫长期资本管理LTCM，长期资本是含着钻石出生的，创始人麦利威瑟(John Meriwether)是华尔街的套利之王，掌管所罗门兄弟公司的固定收益套利部门超过二十年，这个部门是所罗门兄弟最赚钱的业务。团队核心骨干的奖金，经常比所罗门兄弟的CEO还要高几十倍！麦利威瑟知道光靠他个人肯定是不行的，需要构建一个强大的投资团队。于是他挖来了两位诺贝尔奖得主，一位是哈佛大学的教授罗伯特.默顿，另一位是著名的Black-Scholes期权模型创建者斯科尔斯。当然，还有他当年一大批在所罗门兄弟的骨干。
LTCM的交易策略主要是债券套利，简单来说，就是在债券被低估时买入，在高估时卖出。他们将历史资料、学术理论及市场讯息结合在一起，再通过大数据分析形成一套它自己的自动投资系统模型。
LTCM在创建之初，就被认为是这个世界上智商密度最高的企业。他们也是最早推行金融科技理念的资产管理公司。1994年成立的长期起步规模达到12.5亿美元，是当时有史以来规模最大的新成立对冲基金，他们的认购门槛1000万美元起步，投资者包括全球各大央行和主权基金。
LTCM一开始的业绩很好，夏普比例极高。他们在成立后的10个月，回报率高达20%。1995年回报率为43%，1996年为41%，而且最大单月回撤只有2.9%。他们用一种科学的思维在管理风险。
到了1998年，由于美国国债和国际债券之间的利率差继续扩大，并没有出现长期资本预计的收窄，当月LTCM亏损高到6.7%，然后在6月份又亏损了10%。98年俄罗斯危机所引起的投资者恐慌使投资级债券收益率与美长期国债spread之差达到历史最高点，市场从未经历过如此局面，长期资本模型从未考虑这种百年不遇的危机，债券市场崩盘，8月31日交易几乎终止，所有投资者停止债券买卖，进一步导致投资级债券与长期国债的spread估价偏离。
我们看到，当LTCM的净值出现回撤时，并非一个很小幅度的回撤，而是几乎直线回落。长期资本的模型，怎么都没有把“黑天鹅”事件计算在内，在其投资中动用了巨大杠杆，最终被“非对称风险”消灭。
如上图，LTCM的曲线，和朱大壮的曲线，如出一辙。日常看似收益稳定攀升，没有什么风险，而一旦风险来临，瞬间归零。
于是，我们似乎可以明白一个道理，越是平时没有风险的时候，越是感觉波动率很低的时候，人就会放松警惕，甚至产生认知盲区（稳定的曲线让自己认知不到风险），而一旦风险来临，往往都是致命的。
而那些平时看起来风险很大、波动率很大的策略，反而因为人的警惕性很高，人们容易认知到风险，很难造成致命伤害。
古语有云：
泾溪石险人兢慎，终岁不闻倾覆人。
却是平流无石处，时时闻说有沉沦。
今天的文章，核心就是告诉大家：不要做一只猪，不要从猪的视角看问题，更不要和猪一样犯认知错误。
我的两个号，都要关注。大号记录交易的点点滴滴，小号记录思想的天马行空：
