彭博中国固定
收益指数月报
2024年9月
彭博指数团队与彭博行业研究联合发布
彭博是全球首家将中国债券纳入全球主流指数的指数提供商。彭博中国固定收益指数系列作为衡量中国债券市场的旗舰指数，为全球投资者提供了清晰且独特视角和观察。
《彭博中国固定收益指数月报》由彭博指数团队和彭博行业研究分析师共同撰写，为您呈现月度指数回顾、短期宏观经济和债市展望。
9月关键洞察
9月，彭博中国综合指数（衡量中国债券市场的旗舰指数）录得0.28%的正回报，年至今回报达5.08%。该指数的30天波动率在此期间继续上升。
中国国债和政策性银行债指数9月录得-0.25%的回报。以本币计价来衡量，本月人民币的年至今回报率为5.01%，在全球综合指数所包含的27种货币中的排名降至第七位，而8月排名第三。以美元计价，人民币跌至第七位，年至今回报率为6.16%。
扫码阅读本期全文，您可了解以下指数9月回报率：
所有到期期限指数
彭博中国高流动性信用债（LCC）指数
中资美元信用债（功夫债）指数
ESG加权中国综合指数和ESG加权中资美元信用债指数
彭博行业研究观点
中国国债自年初以来一直单边上涨，为了稳定市场，中国央行已开始在公开市场买卖国债，因此8月央行的中国国债持仓份额或已升至6.3%。为了抬升长期国债收益率，中国央行或将继续实施“扭转操作”，因此国债持仓结构的变化趋势或将加剧。近期中国央行为提振股市而创设的互换便利工具也有望鼓励券商、基金和保险公司从央行手中换入国债，然后将卖出国债后的资金用于购买股票，这意味着中国央行可能必须持有更多国债。该互换便利工具的首期操作规模为5,000亿元人民币。
主权债因美联储降息50个基点而得到缓解，推动了亚洲新兴市场高收益美元债指数回升，从而使截至9月20日的当月总回报率回到持平状态。然而，我们仍对市场持谨慎态度——亚洲高收益债券的久期较短，这意味着与变化相对平稳的美债相比，它对利差大幅变动更为敏感。从这个角度来看，亚洲高收益债券更容易受到事件风险的影响。我们认为，这是亚洲高收益债券利差的一大弱点，该指数中65%的债券利差相对较窄。鉴于我们认为地缘政治环境极不稳定，这些高收益债券最容易受到期差风险的影响。
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