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1、值多少？
前几天一个小伙伴又问了我这个问题：值多少？我回复他不要预判那个值多少，好企业一直优秀一直持有。
但是小伙伴坚持说：应该有合理估值。
我回复他：这没法估，有的企业二十年间从几十亿到几千亿，还有的到上万亿，如果非得估一个值，然后准备好大砍刀砍它，那后面的成长大概率你拿不到。
估值到底有什么用？如何用？和大家认为的一样吗？
在我前几天的视频下方，也有一个小伙伴给我评论，让我出一期估值的视频吧，我告诉他我所讲的估值未必与他认为的相同。
一般情况下，一个投资人要是讲估值的话，他应该会讲一下估值的方法有哪些，比如PE、PB、PEG、DCF等等，然后再讲讲这些方法怎么用，然后用几个案例告诉你这些方法用起来如何如何神奇。但是，绝大多数人听完以后，以为自己会了，等到实际操作的时候一塌糊涂，该亏还是亏，该赚的还是拿不住。这时候大多数人想的可能是自己估值没学好，也许会有极少数人怀疑，是不是投资本身就不是估个值那么简单呢？
我曾经也这样想过，投资就是估个值计算几个公式这么简单吗？即便再难不就是几个公式嘛，再难也能学会，那到时候投资就是这么简单吗？事实上，要这么简单就好了，哪还有人亏钱？
随着思考深入，我想明白估值无效做不好投资的原因了，那就是没把企业了解透彻研究明白。用我的投资定义“合理价格内买入自己能力圈中的优秀企业并长期持有”来说，就是没把企业放进自己的能力圈中，能力圈这一条是整个投资的基石，如果这一条没做好是不可能做出出类拔萃的投资的。如果你对企业不了解，首先你根本无法判定企业是优秀还是普通，你更无法给企业定价，那你通过公式计算的估值能可靠吗？如果你不确定企业是否有明天，也不确定明天是否会更好，那你自己无论如何也信不过那些看似复杂实则不准的计算。
为什么人们一定要算一个准确的数值出来？就是因为人们没信心，人们希望计算一个准确的估值出来，甚至再能够赚点安全边际就更好了，然后他们把所有的勇气都赋予这一个点上。可是估值估值，本身就是一个“估”，怎么可能有准确的点给你？回到我对投资的定义中，投资是否安全不在于你的估值，不在于你的安全边际留了多少，在于企业本身的经营是否优秀稳健，行业是否长期存在，企业在行业中是否出类拔萃，经营、财务是否都遥遥领先，优秀的生意模式，优质的产品，诚信可靠的管理层，名副其实的承担责任，这样的企业才能保证你的投资安全，而不是计算一个价格。而且优秀的企业，只要一直优秀你就长期持有，它未来的成就一定超过你的想象。
当然，你也可以说我不懂这个企业但是我给它算了一个极度保守的点，这个点我买进去肯定不会亏又安全收益率又高。很好，我也预祝你投资成功，但是你能否实现我可不确定。
2、举例子
我最喜欢的一个例子，也是经常和小伙伴们分享的例子：你去买彩票，如果你确定这张彩票能中500万，你花400万也是值得的；如果你不确定能中奖，你花2块钱也是亏损。你买的再便宜，最后退市了，你的亏损也是巨大的。
其实在我的投资理念中并不是不看估值和价格，只是不在意那些个精确的计算而已，我秉持的理念是更深入的了解企业，只要对企业了解，那么在一个模糊的区间内企业的价值就能够被我识别。
投资中所有的估值方法有效应用的前提都是投资的根本理念“买股票就是买企业的部分所有权，成为企业的股东，而不是成为一个交易价格的投机者”。不然的话，估值方法就像你拿着一把子弹数量有限的冲锋枪，去打不知道数量有多少的狼群，在你子弹耗尽的那一刻，如果狼群没有被消灭，那么你的生命就将被狼群消灭。假设你十发必中一次，假设在你子弹耗尽之前狼群不反击，但你的子弹一旦耗尽，你就无法逃跑狼群就会及时反击。你敢去吗？不敢没关系，大多数人是不会去的。
企业的生意模式生产经营管理和发展就是数量未知的狼群，估值方法就是带子弹的枪，它的作用是容错，但如果你错误太大，估值是无法保护你的。
什么情况下人们才能去？那就是对狼群的数量有了解，在确保子弹充足的情况下，人们才能去。所以在投资中，先把企业装进自己的能力圈是第一件事。当你对企业了解充分的时候，你没必要打十只狼非得准备好一万颗子弹再去，你准备一百颗就可以了。如果给你机会让你准备更多的子弹更好，但是这个机会并不一定会有，别贪，该出手的时候你就该出手了。
3、先估值再看企业是严重的错误
在投资中不能过于依赖估值而忽视企业的经营，有的投资人上来就先给企业估值，根据估值再看企业，这样是不可能做好投资的，本末倒置了，投资是优先找优秀的生意，不是优先找便宜的生意。
企业与企业绝对是不一样的，不能光从表面上看大家业务一样，就想当然的觉得两个企业差不多，就去比较估值和股价了。
举个例子，我妈经营一个麻将馆，打麻将的人经常有没钱的，我妈一般只给几个信誉还不错的人垫点钱，不会给每个人都垫钱借钱。来打麻将的人也相对都素质还行。
其他麻将馆有的老板会给很多人垫钱借钱，人们没拿一分钱也可以去打麻将，输了记账，赢了填账。可是这样长久下去，一旦输多了这个人万一就不来了，这必是麻将馆的损失，麻将馆的欠账可一点也不好要。而这样打麻将的人素质普遍差点。
两个企业即便业务相同，经营也大不相同，不深入了解决不能根据估值、股价、消息、热点什么的贸然下注。
4、估值的解决办法
如果你觉得给企业估值是投资中最难的事，那说明你对企业的了解还不够充分。
我一直说懂了企业才能估值，实际上是，估值其实相当于给企业一个评价，而如果想评价一个企业，你必须对企业非常充分的了解才可以，否则你的评价是不准确的。当你能够准确的给一个企业做出评价，你就能够评价出企业的价值与价格之间的衡量关系，这就是估值的解决办法是了解企业的原因。
很多人经常一听见别人推荐某一个股票，他就赶紧去用某一个方法算一算企业的估值，比如市盈率、市净率，亦或者某种复杂的贴现算法，但是他的计算结果是不客观准确的。比如他看到企业的市盈率是极度的低估，比如到达了5倍，他觉得这个企业价值太高了，赶紧买入。而实际上他不知道的是，这个企业是一个周期性企业，这个看起来极低的市盈率，已经到达本次周期反转的时候，往后随着企业的业绩下降，甚至衰退，它的市盈率估值会越来越大。周期性企业在业绩上涨的时候，会被人们发现并推荐，而且估值反而会越来越低，但越来越低的估值对于周期性企业来说不见得是一个好的投资机会。
如果我们对企业有所了解，就不会触犯这种错误。
5、2600和1000的茅台有什么区别？
关于估值的问题，群里一个小伙伴说：都知道茅台是好公司，但你2600买跟1000多买还真不一样。
我回复小伙伴：你这个问题提的特别好，那么我不禁要问几个问题：
第一个，1000的时候你买没买？为什么1000的时候你没买？
第二个，再回到1000的时候你买不买？
第三个，再不回到1000怎么办？你一定要等到1000再买吗？那如何回到1000呢？
第四个，2600和1000有什么区别？与2600和5000有什么区别？
当茅台5000的时候，1000也好，2600也好，买没买才是最重要的，没买才是最尴尬的。投资是合理价格内买入自己能力圈中的优秀企业并长期持有，只要价格合理即可买入。
我以前写过一段话：
如果你按照股价涨跌投资，那么你可以等，等来估值便宜，等来价格上的安全边际。
如果你按照企业的经营来投资，那些优秀的企业好的生意，每一天都是企业在这个成长周期当中最差的一天。遇见好的生意，价格合理即可买入。
第一种投资方式不属于我，我不过多在意低估的价格，价格合理即可。
6、安全边际是否影响长期持有
1.理解安全边际需要能力圈，理解企业才能估值，能估值才能看到安全边际。
2.好企业才有安全边际，差的企业、倒退的企业，无论买的多便宜，估值都会越来越高。
3.安全边际有四毛买一块的理念，也有资产越来越值钱，现在一块买，等将来值一块二，一块五，两块，五块，十块。
4·除非遇见价格过激的上涨，其他情况下安全边际不过分影响长期持有。实际上安全边际、估值最终都是能力圈的问题，它们都是一个系列的问题，如果安全边际有问题那说明其他地方都有问题了。
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