云默：是否要思考一个问题：牛市已经结束了吗

财富 2025-01-06 10:53 北京

近期市场情绪波动较大，许多股民纷纷开始质疑牛市是否已经结束了。连续几天的下跌难免会导致一些声音的出现，但因为价值投资理念的影响，导致我从来没意识到这些声音，直到前两天和朋友吃饭时聊到股市，他不经意的一句牛市已经结束了让我有些恍惚，牛市结束了吗？

说起来有趣，这个市场总是这样的，人心浮躁，只要稍微涨几天就有人高呼牛市来了，同样，稍微跌几天就有人大喊牛市结束了，不断地影响着大众的情绪，于是大家就在恐慌中割肉，在过激中不断追高….这也是为什么我们说价值投资人不要轻易被外界影响的原因。

关于牛市是否结束，其实众说纷纭，比如微博用户天津股侠就在1月4日发微博微博道：“这波始自2689点的短命行情，已经结束了！昨天收盘3211点，已经低于3226点（技术性牛市）范畴，所以，连指数上的技术性牛市都没了！而且北交所回撤31%，早就进入“技术性熊市”范围！史上最短命牛市行情，历时10个交易日，卒！”可于此同时还有许多朋友表示只是调整，不用太过担心，要跟随，要抓住慢牛长牛。

关于两种不同的说法，一方面是因为部分股票表现出明显的疲软态势，成交量也在减少，这被认为是牛市结束的一个信号。而另一方面，尽管市场出现了一些回调，但仍有一些朋友认为这只是牛市中的正常调整，未来的行情仍有很大的上涨空间。

许多人都有自己的看法，有人觉得当气氛到达顶端，你身边的每个朋友大谈特谈股票时，你就要注意牛市应该到达尾声了，也有人觉得下跌是给买入提供空间，A股就要靠大波段赚钱。

可是在我看来，这些问题都不是重点，这也是我在听到这种声音时恍惚的原因，因为这场“疯狂的牛市盛宴”中我一直像个局外人。因为在风云变幻的投资世界里，价值投资者应如笃定的航海者，以成功的价值投资人为灯塔，这也是张老师教给我的第一课——做价值投资需要有一个灯塔。当众人都在牛市的浪尖欢呼、熊市的谷底悲叹时，我们却要坚守着一份与众不同的宁静与执着——不做波段操作，一心着眼长期。

从本质而言，市场短期波动仿若一场无序的风暴，充斥着噪音与假象。试图精准捕捉每一次涨跌节奏，无异于在狂风巨浪中追逐飘忽不定的泡沫。以技术分析主导的波段操作，常基于历史价格走势、成交量等指标预测短期走向，但这些指标在突发地缘政治危机、宏观政策急转弯等“黑天鹅冲击下”，瞬间失灵。

价值投资者锚定的是企业内在价值。一家真正卓越的公司，其价值成长如同参天大树扎根厚土、缓慢生长。这种长期视野下，牛熊转换不再是恐慌与狂喜的诱因，而是价值累积、沉淀的机遇。

所以说，即使在牛市中市场狂热抬升股价，优质企业估值可能也会水涨船高，但我们不应该收情绪影响或被贪婪裹挟，在高位套现。因为企业成长如果远未到头，过早离场就会错失后续更大的价值爆发。而熊市里，泥沙俱下，就算股价腰斩再腰斩，即便股民大多恐惧抛售，入耳的声音嘈杂不堪，我们却应如逆水行舟的寻宝者一般，逆向加仓。此时以折扣价买入心仪企业股票，好比在优质资产打折促销时囤货，就像张老师说过的那样牛市赚资金，熊市赚股数。持股守息，暗黑加仓，未来丰厚回报自然而来。所以牛市是否结束熊市是否到来与我们而言都是阶梯罢了，不论市场如何，我自岿然不动。

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