有朋友问，如果美股降息，将如何影响美元债券走势？
美元债基金，当前适合投资么？会有哪些风险？
针对大家的这些疑问，螺丝钉也通过直播课，进行了讲解。
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债券的两种分类
债券基金，一般是有两种分类方式。
第一种分类方式，是按照期限划分，
一般投资期限越长，债券投资者要求的回报越高。
第二种，是按照债券的类型来划分，
国债通常被认为是一个国家相关资产中，安全级别最高的投资工具。
相应的，国债的收益率，在同等期限债券中，也是最低的。
通常把国债收益率，作为基准收益率。
我们通常说的利率周期，包括无风险收益率，通常指的就是国债收益率。
利率和债券牛熊市的关系
影响债券指数收益的一个重要因素，就是利率波动。
美元债券的历史走势
在过去的十年时间里，美元债券基金也经历了几轮牛熊市。
我们可以看下面这张图：
阴影部分，是美股10年期国债收益率。
投资美元债券的两个思路
美元债基的三大收益来源
投资美元债券基金，我们可以获得三种收益。
▼票息收益
没有违约的情况下，持有债券可以获得相应的利息收益。
现在美股利率比较高。
无论短债、长债，都有四五个点的利息回报。
所以，票息收益是美元债基非常重要，甚至可以说是当下最主要的收益来源。
▼资本利得
如果利率下行，债券除了利息收益之外，本身的价格也会上涨。
基金经理也可以通过买卖债券，来获得一定的价差回报。
当然，如果没有进入降息周期，来自于资本利得的债基收益，就会比较少。
▼汇兑损益
在境内用人民币投资美元债券基金，还要考虑汇率波动。
持有期间，如果美元升值，就能获得美元上涨的收益。
反之，如果美元贬值，也会承担美元下跌的损失。
在上面介绍的三种收益来源中，票息收益比较确定，当前在四五个点上下。
资本利得这部分收益，主要取决于美元降息周期什么时候开始。
而汇率波动带来的损益，则是无法精准预测的，取决于汇率波动。
内地可直接投资的美元债基
内地可以直接投资的美元债券基金，帮大家做了筛选，并且也制作了螺丝钉美股债券星级和美股债券基金估值表，如下图所示。
与人民币债券估值表类似，表格中也介绍了美元债券基金的修正久期、年化收益率、最大回撤等信息。
最后一列，也列出了对应的限购额度。
PS：目前内地能买到的美股债券基金，普遍都是主动型，暂时还没有指数型的。
这就导致：（1）基金经理选择的债券可能会有变化；（2）基于基金经理人为的主观判断，基金投资期限也可能会变化。比债券指数基金投资更复杂一些。
如果大家觉得对美元债的估值表有需要，后面也可以定期更新。
▼摩根海外稳健配置混合
这是一个投资海外债券ETF的基金品种。
前面提到，目前内地能买到的美元债券基金，大多数都是主动型。
但摩根的这支产品，相对比较特殊。
它本身是一个FOF基金，投资的是摩根在海外发行的债券ETF。
摩根海外稳健配置混合，主要投资的是偏中短期的债券品种。
它可以作为投资短期美元债券的一个选择。
▼易方达中短期美元债
这个基金品种，大多数持有的都是美国国债，还有少部分企业债。
从修正久期来看，它持有债券的平均久期是2年多。
属于中短债的范畴。
波动也相对比较小。
过去几年美元利率大幅上升的时候，出现了9%级别的最大回撤。
▼摩根国际债券
目前持有债券期限也相对较短。
这个基金跟其他基金有些区别，属于互认基金。香港场外的一些基金品种，可以在内地，跟一般场外基金一样投资。
互认基金之前品种不多，最近可能会有一些新品种加入。后面品种丰富了也会介绍下。
▼海富通全球美元债
这个基金品种也属于中短债，修正久期将近3年。
但是波动风险，要比易方达中短期美元债大不少。
成立以来最大回撤高达27%。
另外，海富通全球美元债是比较少有的LOF基金。
场内、场外都能买，有溢价时可以做套利操作。
▼工银全球美元债
以投资国债为主。
而且是中长期国债，属于相对比较稳健的债券品种。
工银全球美元债，所持有债券的平均久期长度达到了8年。
它成立以来最大回撤，也超过了10%，相对比较高。
▼长信全球债券
采用了综合配置短期债券与长期国债的投资策略。
其中，长期债券以国债为主。
持有债券的平均久期长度，也达到了6年多。
也是一个偏长期的债券品种。
但是，长信全球债券的波动比较大。
成立以来最大回撤，高达30%以上，已经不比一些股票基金少了。
螺丝钉也制作了一个精选美元债券基金的页面。
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也可在公众号底部对话框，回复「美元债」进行查看。
美元债基的三大风险
投资美元债券基金，也有一些风险需要提示给大家。
▼额度风险
投资美元类的基金品种，最麻烦的一个事情，就是经常会遇到限购。
基金公司需要有外汇额度。
如果额度不足，就会限购。
▼利率风险
美元如果进入下一轮降息周期，对于债券是利好。
但是，美元降息周期准确时间还不确定，会受到人为因素的影响。
如果降息时间有变化，短期里还会有波动。
▼汇率风险
人民币投资美元债券基金，最后的收益，需要减去同期人民币相对美元升值的部分。
螺丝钉制作了螺丝钉美股债券星级和美股债券基金估值表，以及精选美元债券基金页面，帮助大家了解当前内地可直接投资的一些美元债基信息。
在公众号底部对话框，回复「美元债」即可查看。
大家对于美股债券星级和美股债券基金估值表，有哪些建议或需求，也欢迎在文末留言，会结合大家的反馈进行后续版本的迭代。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
