美联储降息25个基点的原因、路径与影响

财富 2024-11-08 17:09 浙江

降息25个基点

美国当地时间11月7日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至4.5%至4.75%之间的水平，符合市场普遍预期。这也是美联储继9月以来连续第二次降息，这再次确认货币政策紧缩周期向宽松周期转向。

降息原因：11月新增就业远低预期

11月1日由美国劳工统计局公布，显示新增非农就业人数仅为1.2万，远低于市场预期的11.3万，创下了自2020年以来的新低。美联储在当天发表的声明中说，近期指标表明，美国经济继续稳健扩张。实现就业和通胀目标的风险大致处于平衡状态。但美国经济前景不确定，美联储将继续关注实现目标过程中面临的风险。值得注意的是，声明删除“对通胀持续朝2%迈进有了更大信心”表述。美联储官员认为，宽松的政策模式是合理的，因为他们认为，支持就业至少与抑制通胀一样重要。

未来降息路径：具体看鲍威尔与特朗普的争斗，更偏向于会延续降息

由于特朗普大概率会针对中国征收60%关税，所以美国通胀难免，这样就对降息造成掣肘，但即使这样，特朗普预计为刺激经济依然要求降息。这就与美联储主席鲍威尔会产生矛盾，从而会逼迫鲍威尔离职。但鲍威尔在讲话中表示，在短期内，总统大选的结果不会直接影响货币政策。如果特朗普要求他辞去美联储主席一职，他不会辞职，总统也无权解雇其职位，因为“法律不允许”。所以，从经济角度来说，因特朗普大概率实施的关税政策，会让降息概率下降，但从内斗角度来说，降息概率会提高，从而看哪方占优。总体来说，由于美国国债的高利息成本已经超过1.2万亿美元，难以承重，故而未来大概率还是延续降息。

对美股股市影响，属于利好

降息对于科技企业的成本下降是有力的，也对回购利息成本有利，而美股股市主要由科技与回购推动，故而是利好。

对A股与港股，属于利好，但起不到决定影响

对中国股市，属于利好，但起不到决定作用。因为中国股市的问题，更多的信心问题，而信心又要取决于市场是否上涨，而市场上涨背后又是资金面、政策面的协同给力，从目前看资金面与政策面并不同步。不过，若美联储持续降息，引发美元贬值，将引发中国企业卖出美元，资金可能率先进入港股，也可能通过北向进入A股，也可能通过QFII流到A股，而A股与港股正好目前是廉价筹码，故而对A股与港股都是利好。另外，美联储降息也打开了我们央行的货币操作空间，故而对A股、港股属于利好事件。

对中国债市与债基，属于利好

对中国债市与债基属于利好。由于美联储降息更利于我们央行降息、降准的操作，故而对债市是利好。

对美元债基，属于利好

美联储降息，将使得美国债利率下行，从而对美元债有利，对美元债基有利。

对商品（黄金），属于利好

美联储若持续降息，美元将走弱，由于国际黄金是美元计价，故而美元走弱对黄金是利好，但不是决定因素。黄金的背后更多的是对美元信用、地缘政治风险的估价。

对商品（铜等），尚未有定论

美联储降息，若不考虑衰退因素，则属于利好，但若有衰退成分，那么由于衰退引发的需求下降，可能导致铜等需求下降，从而是否属于利好无法定论。

对汇率（美元），属于利空

由于汇率跟随利率走向走，比如利率走向弱，则该国货币弱，而美联储降息由于很可能之后还会持续，因此对美元是利空。

大类资产影响：汇率（人民币），属于利好

美联储降息，对美元属于利空，美元走弱则人民币会相对走强。

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