行情好转，我的基金反而涨得慢了

财富 2024-11-04 20:06 浙江

在下跌行情中，我们说具备超额收益的基金风控更强，但往往也是其投资策略更适应下跌的市场环境；而一旦市场回暖，呈现普涨行情，前期抗跌的基金往往无法快速转变投资策略【亦无必要】，这时，权益类基金整体来看获取贝塔收益的特征就更加明显。

我们选取今年初至9月18日、9月19日至11月1日的普通股票型、混合型基金分段业绩进行对比：

普通股票型基金中，本轮行情启动前的9月18日前，仍有113只基金上涨，占比12%，这部分基金采取了更为抗跌的策略（基金偏价值风格、红利策略为主），在随后的普涨行情中大多数无法领涨，但全部取得正收益。

【混合型基金中，本轮行情启动前的9月18日前，仍有1481只基金上涨，占比19%，随后市场普涨，有124只基金出现下跌的情况，细分去看，跌幅明显的基金中，呈现更多的是择时特征，这也是我们过往经常看到行情/风格 突变阶段，择时操作的风险所在】

分化 是每个阶段的主题词

以普通股票型基金为例，年初至9月18日表现最佳基金上涨15.52%，表现最弱基金涨跌幅为-40%，首尾差值超55%；而9月19日至11月1日，表现最佳基金上涨50.78%，表现最弱的基金上涨2.09%，首尾差48%，相较于前一阶段稍有减少。这也反映出无论是下跌还是普涨的行情，基金之间的业绩均有明显的分化。

这种不同阶段的业绩分化与行情转换，给我们基金投资带来了更大的投资难度，如何抉择？

可能，选择“最适合”的基金才更合理。

上涨的行情中，寻找“绩优”基金（超额收益），更多是倾向于其是否更接近行情领涨主线，即短期更强的进攻性，当然，这类基金短期波动率更高，更适合短中期的投资者参与。

下跌行情中，寻找“绩优”基金，超额收益更多是反应其弱势行情中的风控及其投资策略的稳定性，由于这类基金的下跌幅度可控，后期只需要跟随市场上涨（巴菲特：不要亏损！），就能获取超越平均的长期收益，因此，这类基金更适合心态坚定之投资者。

如下表，在今年以来的涨幅排名中，大多数前期抗跌性较好、后市亦能跟涨的基金，综合业绩表现较好；还有一部分则是近期上涨行情中快速抓住主线领涨市场，这个阶段的进攻性更强，逆袭进入前十的行列（如华夏优势精选）。综合来看，以基金风格而言，今年以来业绩靠前的基金既有价值、亦有成长。

对于持有的基金，如果近期涨幅落后，但在前期下跌周期中抗性较好，只要不是多个阶段反复弱于市场均值，那就不必忧虑！随着市场行情向纵深展开，大多数基金都会受益于行情的轮动。好的基金投资，并不是每个阶段都要比别人更“好”。

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