若特朗普上台，对A股等有什么影响？

财富 2024-11-05 16:43 浙江

2024年美国大选投票日为11月5日，预计北京时间6日中午可基本敲定大选结果。若是哈里斯上台，那么对大类资产影响相对中性，若是特朗普上台，则影响颇多，这里故而讨论若特朗普上台，将对A股等大类资产造成什么影响。

对美股股市，属于利好

特朗普主张对企业减税。税收政策对股市影响非常之大，因为会直接作用到上市公司的综合损益表上。特朗普的减税政策在2016年之后极大地鼓舞了美股的士气，形成了横贯2016、2017，以及2018年前三季度的大牛市。本次如果特朗普当选，对美股提振效应极大，美股有可能不回调，继续维持牛市。

对A股与港股，属于利空

9月特朗普表示若赢得总统大选，会对所有从中国进口的商品征收60%-100%的关税，同时对来自其他国家的进口产品征收10%的关税。这项提议如果通过，根据瑞银集团的一份研究报告，将可能导致中国经济增长速度至少减半。报告还指出，经济增长减缓的原因，是出口下降一半的影响，其他一半因素是消费和投资减退。预计到了2025年和2026年，中国的经济增长可能会降至4.6%和4.2%。即使中国政府可能实施了一系列刺激政策来对冲关税的负面影响，到那时年增长率仍有可能下降至3%。报告还提到，中国政府或许会采取发行特别国债、实行宽松货币政策等手段，甚至可能让人民币贬值5%到10%来减轻关税负担。此外，美联储降息可能因为美国通胀而受到掣肘。因此，对A股，同时对相关性大的港股，都是重大利空。当然，11月8日，国内预计就爱那个出台强有力的刺激政策，故而综合而言，A股未必最终走弱。

对美元，短期属于利好，中长期或对美元不利

这里，2016年特朗普胜选后的美元走势为市场提供给了参考。美国银行在10月24日的报告中指出，2016年美国大选后美元开启过山车走势，2016年11月大选后立即走强，但在2017年急剧走弱，随后在2018年和2019年再次走强。从短期来说，在其任期内，减税政策和贸易战初期都增强了美元的避险属性，推高了美元汇率‌，故而对美元有利，但从中长期来看可能不利，因为贸易战期间，中国政府必然反制，且中国央行也会干预汇率，另外中美贸易战很可能还是美国失败，比如2023年，中国对美国的贸易顺差高达3361.30亿美元，创下新高‌。

对人民币，短期不利，中长期未定

由于短期特朗普的政策利好美元，故而对人民币不利，但由于后续受到中国央行的干预，且贸易战可能还是美国失败，故而人民币会走好，所以中长期未定。

对于美联储降息，可能处于不利位置

由于特朗普上台后，将对所有进口商品征收关税，并对中国进口商品征收高额关税。但关税会增加商品成本，进而推高物价。数据显示，贸易战导致美国通胀率上升，消费者价格指数（CPI）从2017年的2.1%攀升至2023年的4.1%，普通消费者为此付出了沉重代价‌，所以中长期对美元不利。此外，特朗普反对宽松的移民政策，可能会抬高劳动力成本，进一步加剧通胀‌。这些政策可能会促使美联储保持或提高利率，而不是降息。

对中国的债市与债基，短期属于利好

特朗普上台后，对A股短期造成重大利空，避险情绪预计会迅速升温，所以对中国债市属于利好，从而对纯债基也有利，固收+则可能因股市下跌而不利。当然，债市中长期还会受到国内央行干预，所以不能过分看多。

对美元债基，属于利空

美联储若降息，甚至通胀的话，将使得美国债利率继续维持高位，从而对美元债不利，对美元债基不利。

对黄金，属于利好

特朗普上台的征税政策将给全球经济带来诸多不确定，避险情绪会升温，继续推高黄金。当然黄金背后还受到地缘政治等诸多因素影响，所以这种利好预计也是短期。

对于铜等商品，短期属于利空

特朗普上台后的征税政策，会使得美元走强，短期不利于铜，同时可能造成全球经济衰退，可能导致铜等需求下降，当然中国政府的刺激政策，或能对冲相关减弱的需求，故而中长期影响未定。

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