新能源基金“回血”，发生了什么？加仓还是离场？

财富 2024-11-12 17:05 浙江

近期新能源表现活跃，申万电力设备指数11月11日上涨3.24%，12日盘中突破10月8日高点，在各个行业中表现较好，11月以来申万31一个以及行业中排名第九，表现仅次于计算机、电子、国防军工、汽车等几个热门板块。

从行业来看，政策文件密集出台及行业基本面均出现一些向好的迹象，具体如下：

1、政策面：

（1）11月8日人大常委会表决通过《中华人民共和国能源法》，自2025年1月1日起施行。能源法规定，在能源开发利用方面，国家支持优先开发利用可再生能源，合理开发和清洁高效利用化石能源，推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，提高非化石能源消费比重。国家加快构建新型电力系统，加强电源电网协同建设，推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，提高电网对可再生能源的接纳、配置和调控能力。

（2）国家发改委发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，推动海上风电集群化开发。稳步发展生物质发电，推动光热发电规模化发展。因地制宜发展生物天然气和生物柴油、生物航煤等绿色燃料，积极有序发展可再生能源制氢。

（3）工信部牵头，推动新型储能制造业高质量发展。11月6日，工信部就《新型储能制造业高质量发展行动方案》（征求意见稿）公开征求意见。到2027年，新型储能制造业规模和下游需求基本匹配，培育千亿元以上规模的生态主导型企业3-5家。高安全、高可靠、高能效、长寿命、经济可行的新型储能产品供给能力持续提升。

2、新能源车基本面：

10月新能源车渗透率52.9%，连续第四个月维持在50%以上。以旧换新的补贴政策进入收尾阶段，省级置换补贴政策进一步放宽要求持续利好车市，叠加4季度新车上市潮，预计乘用车市场有望保持当前零售持续同比高增的势能。比亚迪乘用车销售50.1万辆，同比增长66.2%，继9月销量首次突破40万辆后，仅用时一个月销量突破50万辆大关；吉利新能源总销量10.9万辆，环比增长超19%，同比增长约83%，续创历史新高。理想交付新车5.1万辆，同比增长27.3%，超充站建设已达成1000座里程碑；鸿蒙智行交付新车4.2万辆，环比+4.29%。

3、光伏产业：

光伏行业协会近期于上海举行防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会，参会企业家及代表就行业的可持续发展达成了共识，目前光伏产业硅料、硅片、电池片及组件环节价格已严重跌破成本，全产业链处于亏损阶段，在行业自律约束及被动出清的背景下，落后产能有望加速退出，未来各环节价格进一步下跌空间有限。

产业链拐点临近，过去2-3年随着上游多晶硅产能持续释放，产业链价格处于下降通道，目前维持在底部区间，大部分环节存在不同程度的价格与现金成本水平倒挂的情况。中长期角度，行业二、三线企业已经开始逐步出清，光伏协会发声光伏组件低于0.68元/W投标中标涉嫌违法，后续行业格局持续改善，有望迎来盈利拐点。

需求端：10月21日，国家能源局发布2024年1-9月份全国电力工业统计数据，数据显示9月新增光伏装机20.89GW，同比+32.38%，环比+26.91%，1-9月光伏累计装机160.88GW，同比+24.77%。国内光伏市场需求明显改善，单月新增装机显著优于去年同期，且环比增速结束连续两月负增的趋势，9月光伏新增装机及累计装机容量环比、同比增加，显示需求仍保持韧性。

4、风电产业周期

风电整机厂商召开“反内卷”策略会，风电行业盈利能力有望边际改善，中国（北京）国际风能大会期间多家中国风电整机商签订《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，考虑到当前招标价格已逼近主机厂商成本线，预计在厂家“反内卷”策略下叠加下游需求景气度持续回升的背景下，未来价格下跌空间有限。

需求端：9月风电新增装机量延续高涨态势，新增装机同比、环比走高，据每日风电数据统计，10月风电项目定标容量达13.61GW，环比增速结束连续两月下跌趋势，10月环比+4.96%，1-10月累计定标容量达136.39GW，同比+17.08%，超去年全年定标容量19.90GW。

从上述基本面变化来看，新能车需求端短中期保持景气向上，而风光产业周期底部出清在市场化反应方面较好，但行业尚未真正明确触底，二三线企业产能出清需要更明确的信号方可确认；行业自律及政策导向较好，有利于头部企业更快企稳并穿越行业周期。

回到基金

基本面改善的情况下，政策不断释放相关产业的战略性低位，资本市场情绪热烈，新能源方向的基金近期表现良好，国投产业升级、嘉实智能汽车、东方新能源汽车、广发创新升级等净值均突破10月8日高点，而嘉实新能源新材料股票A、汇丰晋信低碳先锋股票A等反弹以来气势如虹，自9月19日以来上涨已超60%；10月8日以来创新高的亦不在少数，部分新能源方向基金较强势的基金表现如下：

部分新能源方向短期稍慢的基金表现如下：　

我们大部分买入新能源基金的时间是2021年左右，9月大涨之前，很多基金“腰斩”甚至回撤70%左右，随着近期反弹，很多新能源基金“回血”较快，但亏损比例仍在30%、40%左右，面对当前大涨，是否少亏离场，亦或加仓降低成本？

我们的观点：

如果基于市场环境及行业基本面的现状，持有待涨可能是最佳应对方式，后续需等待整体趋势逆转时的离场时机。至于加仓，轻仓则可加，但一般情形下，若行业基本面证伪（或外部环境剧烈变化）导致二次探底，则才是最佳加仓时机！（当然再创新低已无可能）具体基金之间分化很大，需要具体跟踪基金本身的特点及侧重方可做操作决策。

新能源前期快增过程中，市场给出成长股估值；

产能过剩之后，市场按周期股给出定价；

若以更长周期看，新能源也是能源，保持战略定力的思维逻辑下，不妨参照十多年前煤炭等过剩行业“供给侧改革”后行业基本面的变化，剩下的龙头，必然是最优质的资产！！！

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