北美乙烯产能增速放缓
美国页岩气革命曾带动乙烷产量激增，使得乙烷作为乙烯原料的使用大幅增加，推动了乙烯产能的扩张。然而，根据已公开项目产能计算，从 2023 年到 2030 年，北美乙烯产能仅增长 8.94%，美国乙烯产能未来增速也显著放缓。这主要是由于前期快速扩张后，市场逐渐饱和，以及新投资项目的减少。中东乙烯产能趋于稳定
中东地区凭借丰富的油田伴生资源以及政府对乙烷定价的控制，乙烷价格在全球具备较强优势，乙烯产能主要由沙特等国家贡献。在 2007 - 2016 年经历了一轮扩产后，中东乙烯产能自 2016 年达到约 3500 万吨 / 年后维持在这一水平附近，增速明显放缓。欧洲乙烯供应持续低迷
受下游需求增长乏力、成本高企以及过度监管等三重因素影响，欧洲乙烯生产企业运营成本压力巨大。自 2023 年以来，多家公司暂停或关闭乙烯装置。例如，2024 年 4 月，沙特基础工业公司（SABIC）关闭位于荷兰赫伦的烯烃 3 裂解装置；埃克森美孚计划关闭位于法国格拉雄翁的蒸汽裂解炉及相关设施。这些举措导致欧洲乙烯产能持续下降，市场供应受到严重冲击。亚洲乙烯产能稳步提升
亚洲乙烯产能不断增长，占全球总产能的比例从 2005 年的 28.01% 上升至 2022 年的 39.78%。其中，中国乙烯产能的增长尤为突出，2022 年已超过美国成为全球第一，且未来仍有较大的增长潜力。2024 - 2030 年，中国乙烯产能复合年均增长率（CAGR）预计将达 7.60%。
产能持续扩张
中国乙烯产能在近年来实现了快速增长，已成为全球乙烯市场的重要力量。截至 2022 年，现有产能约 4376.7 万吨 / 年，根据已有公布项目，到 2030 年产能将达到约 8387 万吨 / 年。众多大型项目的建设推动了产能的提升，如恒力石化、荣盛石化等企业的乙烯项目。成本竞争优势凸显
投资成本优势：相较于其他国家的乙烯项目，中国部分乙烯工程具备较强的投资成本优势。例如恒力石化 150 万吨 / 年乙烯工程项目总投资约 209.8 亿元人民币，建设投资为 198.6 亿元，且下游配套 12 套装置。此外，中国福建能化与 SABIC、中国石化与英力士合作的乙烯项目投资额也相对较低，这使得化工企业投资压力减小，同时乙烯产品折旧额低，形成一定成本优势。
煤制乙烯规模效应：中国煤（甲醇）制烯烃产能规模不断扩大，2023 年达 1865 万吨 / 年，同比提升 5.3%，较 2019 年增长 17.9%。煤制乙烯成本构成中固定成本占比最大，为 57%，且受原材料价格影响较小。大规模煤制乙烯项目单位投资额具备优势，能够降低乙烯固定成本。例如新疆东明塑胶有限公司 80 万吨 / 年煤制乙烯项目在二氧化碳减排方面表现出色，远期排放量比行业平均水平减少 50%。当原油价格上涨或原材料端价格波动时，煤制烯烃具备较强的抵御能力，未来随着低碳压力加大和竞争加强，产业集中度有望进一步提升。
技术进步与成本降低：国内新增乙烯产能在技术上不断进步，具备更低的操作成本（得益于技术进步和工业 4.0）、更低的原料成本（如大炼化裂解、重油裂解等）以及更新的设备所需较短维护期。以 2023 年乙烯产能为基准，在布伦特油价 65 美元 / 桶的情形下，国内平均乙烯现金成本约为 760 美元 / 吨，已基本处于成本曲线中部位置，未来随着在建产能的进一步投放及老旧产能的更替淘汰，中国乙烯整体产能有望在全球竞争中占据成本优势。
产能整合效果有限
2024 年之前，市场预期欧洲乙烯整合将在下半年开始，上半年埃克森美孚和 SABIC 宣布关闭部分乙烯裂解装置。然而，由于结构性供应过剩严重，关闭这两套裂解装置的总产能损失不足以显著影响市场状况。市场仍将持续低迷，欧洲乙烯生产商对下半年需求复苏也不抱希望，行业将继续进行产能整合，并计划将裂解装置的运行率保持较低水平。需求持续疲软
消费者的低需求导致乙烯衍生物需求也处于较低水平。欧洲乙烯行业面临着高成本、低需求和严格监管的多重困境，这使得企业在市场中举步维艰，许多企业不得不重新审视其在欧洲的乙烯业务布局，甚至考虑进一步削减产能或关闭工厂。
成本压力导致供应过剩
亚洲乙烯市场因石脑油进料的裂解装置原料成本过高，与衍生物利润率不匹配，面临巨大压力。尽管多数裂解装置维持较低负荷率运行以管理成本，但供应过剩情况仍持续存在。需求复苏缓慢
宏观经济前景疲软使得买家对衍生物需求不积极，购买意愿低迷。由于新冠疫情后的经济复苏尚未真正起飞，成品的总体消费受到限制，通胀水平高、经济增长缓慢等因素影响消费者支出，并波及下游需求和市场情绪，削弱了乙烯需求。此外，聚乙烯、乙二醇、苯乙烯单体和聚氯乙烯等关键衍生物的生产利润率仍处于负值，导致亚洲乙烯行业持续疲软。同时，由于乙烯及其衍生物生产利润率疲软，亚洲大多新建蒸汽裂解装置投产时间推迟到 2025 年及以后，2024 年下半年预计只有两套新裂解装置投产。
价格稳定的支撑因素
2024 年上半年，美国现货乙烯价格保持稳定，尽管期间存在生产问题。全球供应过剩的市场状况也反映在北美市场价格上，且美国裂解装置产能在 2024 年剩余时间维持不变，没有新投产或即将淘汰的产能，这是价格持稳的重要因素。此外，美国墨西哥湾沿岸的飓风季节虽可能影响乙烯装置运行率，但尚未产生明显影响。乙烯运输项目的影响
美国 Enterprise Products Partners 公司的乙烯出口码头扩能项目按计划推进，其在休斯顿船舶通道的 100 万吨 / 年乙烯出口码头扩能项目于 2024 年下半年投用，2025 年下半年还将进行第二次扩能。该项目对出口水平提高的影响尚待观察，但鉴于欧洲和亚洲的产能变化，可能会对贸易流量产生影响，加速北美乙烯外运，进而可能继续压制亚洲和欧洲市场。
装置投产与重启
裕龙石化 150 万吨 / 年蒸汽裂解装置计划于 11 月 25 日开车投料，30 日左右出合格品，其产品外销与否将对市场供需格局产生重大影响。
韩国 GS 石脑油裂解装置即将扩能结束，产能由 75 万吨 / 年扩增至 90 万吨 / 年，这将改变韩国乃至亚洲的乙烯供应格局。
山东鲁西化工 12 万吨 / 年 MTO 装置计划于 11 月 30 日左右重启，将增加国内乙烯供应。
日本出光裂解装置近期计划重启，有望缓解日本国内乙烯供应紧张局面。
地缘政治与宏观经济地缘政治方面，黎以局势缓和、伊朗停止高浓缩铀研发，但美国允许乌克兰利用美制武器袭击俄罗斯，导致俄乌冲突力度增强，对油价形成短线支撑。宏观经济疲软继续抑制油价，预计下周国际油价先涨后跌，整体有下跌空间，这将影响乙烯的成本面。乙烯成本面虽因宏观原油面高位震荡而坚挺，但随着原油价格走势的不确定性增加，成本面上行乏力，宏观支撑有限。
供应紧张缓解与市场走弱
12 月，随着前期乙烯检修装置的复产预期以及部分新装置的稳定运行，供应紧张局面有望得到缓解。主力下游环氧乙烷行业因北方气温下降开工走低，其他下游行业进入传统淡季且临近中国传统节假日，终端企业可能降负，需求端进一步回落将影响场内心态。风险因素全球乙烯市场面临着诸多风险因素，如成本端行情的大幅变化，可能因原油价格的剧烈波动、原材料供应短缺或价格飙升等导致乙烯生产成本失控；国内突发装置变化，包括装置意外故障、安全事故、政策调整导致的装置停产或限产等；下游装置开工情况也存在不确定性，若下游企业因市场需求不足、资金链断裂或技术问题等导致开工率大幅下降，将进一步影响乙烯的需求和市场价格。
来源:中国化工报·国际化工 中外涂料网 中国化工信息周刊 隆众资讯 聚烯烃人
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