一、皮爷咖啡收购事件概述
德国投资集团 JAB 在消费领域缔造了庞大的商业帝国，其中在咖啡赛道更是投入巨大。近日，JAB 斥资 21.6 亿欧元（约合 23 亿美元）收购亿滋国际所持有的 JDE Peet's 股份，此次交易以每股 25.10 欧元的价格收购 8600 万股股票。交易结束后，JAB 将成为 JDE Peet's 最大的控股股东，持股比例达 68%。
皮爷咖啡中国对此回应称，JAB 一直是皮爷咖啡的股东，近期股权交易不存在 “易主被卖”。大股东增持所释放的信号，对皮爷咖啡中国市场的运营和发展利好。JAB 作为一家专注于消费品领域的私募股权投资公司，尤其在咖啡和饮料行业有着深厚布局，旗下拥有众多知名品牌，如 Peet's Coffee、Keurig Green Mountain、Jacobs Douwe Egberts (JDE) 等。
JAB 表示，此次收购完成后，将致力于推动 JDE Peet's 在全球市场的扩张，特别是在新兴市场的布局。其将充分利用自身的资源和经验，帮助 JDE Peet's 加强品牌建设、提升产品质量和服务水平，以满足不同消费者的需求。此次收购事件不仅引起了行业内的广泛关注，也让人们对皮爷咖啡未来的发展充满期待。
二、皮爷咖啡的传奇历程
（一）“星巴克之父” 的诞生
1966 年，荷兰人阿尔弗雷德・皮特来到美国后，对当时流行的速溶咖啡深感失望。于是，他在加州伯克利创办了自己的咖啡店，开创深度烘焙、坚持手工制作，引发了一场精品咖啡变革。皮爷咖啡的传奇由此开始。许多年轻企业家都师从皮特，皮特也为他们提供烘焙咖啡豆，其中就包括星巴克的三位创始人。1971 年，这三位年轻人在西雅图开设了第一家星巴克，且第一年所用的咖啡豆来自 Peet’s。皮爷咖啡因此被誉为 “星巴克之父”。
（二）曲折发展之路
1984 年，星巴克的创始人之一、皮特的徒弟鲍德温以 400 万美元买下皮爷咖啡，并与星巴克合并经营。但由于经营理念的不同，三年后另一位创始人霍华・舒尔茨又以 380 万美元单独买下了星巴克，两家精品咖啡品牌彻底分道扬镳。皮爷咖啡于 2001 年在纳斯达克上市，但当时并未激起太多浪花。直到 2012 年，德国投资集团 JAB 以 9.77 亿美元收购了皮爷咖啡，实现了私有化。JAB 将其与旗下的其他咖啡品牌进行整合，皮爷咖啡开启了全球化扩张的步伐。2017 年，皮爷咖啡进军中国，将首店落户在上海东湖路。此后，其门店数量在中国稳步增长。截至 2024 年，皮爷咖啡在中国约有 234 家门店，很快就要赶上美国 300 多家门店的数量。2019 年底，在 JAB 的撮合下，欧洲包装咖啡巨头 JDE 宣布与 Peet’s Coffee 合并，JDE Peet’s 自此诞生。2020 年，JDE Peet’s 在阿姆斯特丹成功上市，仅用了 10 天时间完成上市流程，创造了史上最快上市记录。上市首日，市值达到了 156 亿欧元（约 1200 亿人民币）。
三、JAB 的咖啡帝国版图
（一）雄厚实力与广泛布局
JAB Holdings 作为德国隐秘富豪家族 —— 莱曼家族旗下的投资公司，管理资产规模将近 600 亿美元。在消费领域，JAB 展现出了强大的实力，目前拥有全球最大的香水集团 Coty - 科蒂，旗下品牌有 Calvin Klein、MARC JACOBS、O・P・I 等高档化妆品和美容产品；同时也是全球最大家用清洁用品公司之一利洁时 Reckitt Benckiser 的持有者，旗下品牌包括滴露、杜蕾斯、渍无踪等家用产品。
而在咖啡产业，JAB 更是进行了全面布局。自 2012 年涉足咖啡行业以来，投资超过 600 亿美元用于与咖啡关联的收购。旗下已经拥有了 Douwe Egberts、Jacobs、Kenco、Peet's Coffee、LQR Espresso、Stumptown Coffee Roasters、Dr.Pepper 等超过 50 个咖啡及相关品牌，从咖啡产业链、咖啡四大细分品类到咖啡销售地区销售渠道全面覆盖，俨然一个庞大的咖啡帝国。
（二）投资理念与策略
JAB 的投资理念从不考虑短期退出获利，而是着眼于长期协同价值。通常通过控股平台公司整合产业链上下游特色公司或者走下坡路的龙头公司以及大集团的业务部门，使用高溢价提高吸引力。例如，收购皮爷咖啡便是 JAB 开启咖啡投资的 “第一枪”，打响了其在咖啡行业的影响力。紧接着又收购了在美国精品咖啡门店仅次于星巴克的 Caribou Coffee Co，成为精品咖啡界强势的入局者。2015 年，收购美国胶囊咖啡创造者绿山咖啡，打开美国零售咖啡市场。随后，收购咖啡零售公司 D.E Master Blenders 1753，并主导其与亿滋国际咖啡业务的合并成立新公司 JDE，一跃成为全球第二大咖啡零售公司。
JAB 通过整合上下游使整个行业趋于集中化，进而获取对上游供应商的控制力和对销售端的品牌溢价，实现协同效应。其盈利逻辑也很简单，主要通过被收购资产估值的提升和利润分红两方面来实现长期财务增值，每年经营净利润结转的股票分红是 JAB 追求的长期目标。
四、收购后的影响与展望
（一）对中国市场的影响
此次收购对皮爷咖啡在中国市场的布局可能产生多方面的影响。从布局方面来看，JAB 的雄厚资金支持有望加速皮爷咖啡在中国的扩张步伐。在选址策略上，皮爷咖啡可能会继续坚持其核心商圈优质点位的选择，同时借助 JAB 的资源，进一步拓展在高端商圈和商业中心的布局。例如，可能会增加在华润万象系购物中心以及龙湖天街等热门商业地标的门店数量。
皮爷咖啡在中国市场的发展也可能会更加注重品牌战略和市场定位的调整。以更好地适应中国消费者的需求和市场竞争环境。此前，皮爷咖啡就对中国市场非常看重，在筹备上市时，JDE Peet’s 就已将 “扩大中国零售咖啡店业务” 明确列为落实增长战略的打法之一。此次收购后，这种战略方向可能会更加明确和强化。
（二）未来发展挑战与机遇
在规模短板下，皮爷咖啡面临着诸多挑战。目前，头部咖啡品牌瑞幸已有 2 万家店，星巴克拥有 8 千多家店，Tims 天好咖啡的门店总数也突破了千店，而皮爷咖啡仅有 240 余家店，明显落后。皮爷咖啡进入国内市场较晚，加上开店速度不快，错失了当时的扩张机遇。如今，咖啡市场竞争激烈，本土优秀品牌不断涌现，留给皮爷咖啡的市场空间相对有限。
然而，皮爷咖啡也面临着一些发展机遇。首先，中国咖啡市场规模不断扩大，根据艾媒咨询的预测，2021 年中国咖啡市场规模约 3817 亿元，预计行业保持 27.2% 的增长率上升，2025 年中国咖啡市场规模将达 1 万亿元。这为皮爷咖啡提供了广阔的市场空间。其次，皮爷咖啡作为精品咖啡的 “祖师爷”，在咖啡品质和品牌形象方面具有一定的优势。可以通过进一步加强品牌建设，提升产品质量和服务水平，吸引更多消费者。此外，JAB 的资源整合和协同效应也可能为皮爷咖啡带来新的发展机遇，例如在供应链管理、市场推广等方面提供支持。
