国元证券正通过其全资子公司展开新一轮产业布局。近日，国元证券公告称，其全资子公司国元股权投资有限公司（“国元股权”）拟联合安徽省新一代信息技术产业母基金等三家机构，共同发起设立总规模10亿元的安徽建安民航启鑫数字信息股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"建安民航启鑫基金"）。
作为国元证券全资子公司，国元股权在股权投资基金管理领域已积累了丰富经验。根据2023年国元证券年报，2023年，国元股权新增备案基金7只，备案规模达118亿元，显示出强劲的业务拓展能力。截至2023年12月末，国元股权累计管理基金16只，管理规模达144.3亿元。其中，绿色食品产业主题母基金规模83.4亿元，在助力安徽农业强省建设方面发挥了积极作用。
在出资结构上，国元股权作为基金管理人和执行事务合伙人以自有资金认缴出资不超过3亿元，占基金总规模的30%。安徽省新一代信息技术产业基金合伙企业（有限合伙）同样认缴3亿元，占比30%；安徽民航资产管理有限公司和亳州产业升级基金有限公司各认缴2亿元，各占20%。
建安民航启鑫基金出资结构
资料来源：Wind
基金采取分期出资机制，计划分4期投入，每期出资比例均为25%。特别值得注意的是，基金设置了前一批次资金70%以上已用于投资的下一期出资触发条件。这意味着在首期2.5亿元投资进度达到70%（即1.75亿元）后，才会启动第二期出资，以此类推。
此次交易构成关联交易。亳州产业升级基金作为公司第三大股东建安集团（持有国元证券6.05%的股份）的孙公司。基于此，董事会在审议该议案时，关联董事胡启胜回避表决，体现了公司规范治理的要求。
在基金治理架构方面，国元股权通过多重机制确保对基金的实际控制力。基金设立5人投资决策委员会，其中国元股权委派3名委员，在4/5通过制的表决规则下，实质上掌握了对重大投资决策的否决权。安徽民航资产管理有限公司和亳州产业升级基金有限公司各委派1名委员。另外，安徽省新一代信息技术产业基金还将委派1名观察员，列席投委会会议但不参与表决。
在投资方向上，基金紧扣新一代信息技术产业主线，重点布局智慧空港、智慧物流、智慧交通、航空航天、新型显示、智能终端等战略新兴产业领域。基金明确要求投向新一代信息技术领域的投资额不低于总投资额的70%，这一投向与国家战略和区域产业升级需求高度契合。
从费用结构来看，基金采取了市场化的管理费机制。投资期内按全体合伙人实缴出资额的2%收取，退出期降至1%，并以截至每个管理费支付日基金在尚未退出项目的投资本金为基数计算，延长期和清算期则不收取管理费。这一递减式的费率设计既符合行业惯例，也体现了管理人与投资人利益的动态平衡。
在收益分配机制上，基金设置了较为典型的"门槛收益+超额收益分成"模式。投资收益首先按实缴出资比例分配，直至各出资人收回全部实缴出资并获得年化6.5%的单利收益。超额收益的80%将按照出资比例向全体合伙人分配，20%分配给普通合伙人。这一安排既保障了有限合伙人的基础收益，又对管理人形成了合理的激励。
从战略意义看，此次基金设立对国元证券具有多重价值。首先，这将强化公司在股权投资领域的市场地位。其次，基金的投资方向与区域产业升级需求高度吻合，有助于公司深化与产业资本的合作关系。此外，通过与政府引导基金合作，公司可以在项目获取、风险控制等方面获得更多支持。
值得注意的是，国元股权近年来面临一定的业绩挑战。财务数据显示，2020年公司营业收入为1.83亿元，净利润达1.27亿元。然而，至2023年，公司营业收入已降至4,111.57万元，同比下降50.52%；营业支出为3,369.96万元，同比增长13.10%；净利润仅为1,014.28万元，同比大幅下降76.72%。2024上半年营业收入收缩至539.11万元，并出现净亏损181.96万元。尽管业绩有所承压，但国元股权依然积极布局新的投资赛道。本次10亿元数字产业基金的设立，正是其在新领域探索的重要一步。
图片系国元股权营收与净利润（单位：万元）
资料来源：Wind、公司年报
从行业趋势看，券商系股权投资基金正成为产业资本对接的重要平台。展望未来，此次基金设立成功，将给国元证券带来多方面机遇。通过资本赋能，公司有望深度参与区域新兴产业发展，并借此强化投资银行、财务顾问等传统业务。同时，与产业资本的深度合作也有助于公司获取更多业务机会。
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