2024年12月28日，大成基金发布多则基金经理变更公告，包括大成行业先锋、大成中小盘、大成优质精选、大成科技消费在内的多只基金产品增聘基金经理。
数据来源：大成基金
值得注意的是，上述四只权益产品此前均由大成基金的基金经理魏庆国单独管理。这一系列人事调整究竟是魏庆国离职的前奏，还是大成基金为基金经理松绑减负之举？一时间，市场上各种猜测与传言纷至沓来，莫衷一是。
魏庆国毕业于北京大学，拥有经济学硕士学位，具有超过9年的基金管理经验。其职业生涯起步于2010年7月，彼时他加入华夏基金研究部担任研究员，主要覆盖建筑、建材、交运等传统周期类板块。直至2012年11月，魏庆国转至平安大华基金研究部继续担任研究员，主要研究消费领域，但这段经历仅有短短三个月。2013年5月，魏庆国迎来了职业生涯的重要转折点——加入大成基金，成为主要研究TMT领域的研究员。在两年后的4月，魏庆国被提拔为基金经理，由此正式踏上投资征程。
大成中小盘是魏庆国首次担任基金经理时掌舵的两只基金产品之一，也是其管理时间最长的基金产品。魏庆国接手大成中小盘两个月后的6月12日，上证指数涨到5178点，达到上一轮大牛市顶点；截止到2020年12月31日，5年后的上证指数依旧在3800点以下徘徊。在这几年的过程中，魏庆国独自管理的大成中小盘的净值却一路高歌猛进，累计回报超过200%，远超业绩比较基准和沪深300指数。
数据来源：iFund，数据截止到2020年12月31日
魏庆国也因其管理的大成中小盘表现亮眼，在2020年第七届中国基金业英华奖的评选中脱颖而出，跻身“五年期股票投资最佳基金经理”之列，一时间市场声望达到巅峰。
然而，在近几个月政策利好密集出台、市场显著回暖的背景下，魏庆国管理的多只基金今年却未能取得正向回报，依旧在业绩亏损的泥潭里挣扎。这不仅与当下市场的复苏态势背道而驰，更与往昔的辉煌业绩形成了巨大落差。
数据来源：iFund，机构之家整理，数据截止到2024年12月30日
从中长期回报的角度来看，这位曾被誉为“成长股投资专家”的基金经理近3年的投资表现亦是令人大跌眼镜。具体来看，其代表作大成中小盘近3年回撤幅度接近28.43%,大幅落后业绩比较基准以及沪深300指数。
数据来源：iFund，机构之家整理，数据截止到2024年12月30日
令人揪心的是，不少投资者正是在2020年和2021年期间，注意到大成中小盘的表现以及魏庆国取得的荣誉后，选择信任魏庆国并购买他新发行的产品。而这些基金产品无一例外在近3年的市场考验中纷纷折戟沉沙，遭遇了严重的业绩滑坡，与投资者最初的期望形成了鲜明而残酷的对比。
数据来源：iFund，机构之家整理，数据截止到2024年12月30日
面对基金业绩的下滑，投资者们最终选择用脚投票。短短几年间，魏庆国的产品规模从百亿锐减到不足30亿，基金管理事业遭遇了前所未有的寒冬。其中，大成科技消费的A类份额遭遇了严峻的大额赎回危机，先是在2020年4季度被赎回17.63亿份，紧接着2021年1季度的赎回份额高达26.67亿份之巨。后续的两个季度，该基金产品合计超过7亿份额被赎回。
数据来源：iFund
以魏庆国管理时间最长的大成中小盘为例，该基金产品覆盖家电、电子、交通运输、医药生物等多个行业。在行业配置呈现过度分散状态的情况下，基金经理不得不将有限的精力分散至众多差异显著的行业领域，进行广泛而繁杂的研究与跟踪工作，导致其投研精力被严重稀释，难以深入挖掘行业内具有潜力的公司，从而错过真正有价值的投资机会。
数据来源：iFund
2023年以来，大成中小盘的投资风格上逐步向大盘价值风格靠拢，且偏离程度愈发明显。这种风格上的偏移，无疑与该基金产品设定的“精选各个行业中具有良好治理结构、在细分行业具有竞争优势以及有较高成长性的中小盘股票进行投资”的投资策略背道而驰，不仅对该基金产品的投资绩效表现产生了负面影响，还使得投资者对于基金投资方向稳定性的预期和信心受到了冲击。
数据来源：天天基金网
此外，魏庆国旗下的产品呈现出高度同质化的特征，产品之间缺乏明显的差异和独特性。大成中小盘、大成行业先锋、大成科技消费等5只在管产品在2024年第三季度报告内阐述的投资策略和运作分析内容完全一致，且前十大重仓股重合度极高。当市场出现波动时，这些基金可能会同时做出相似的买卖决策，导致市场的买卖力量失衡，加剧市场的波动幅度。
数据来源：iFund，机构之家整理，系2024年三季度基金产品前十大重仓
值得一提的是，魏庆国旗下产品的换手率极高，基本上隔半年持仓就要更换一遍。从已经公布的数据上看，大成中小盘、大成行业先锋等5只在管产品在2023年中报、2023年年报的持股换手率均超过300%。到了2024年，这些基金产品的持股换手率更是呈现出进一步突破的趋势。
数据来源：天天基金网，机构之家整理
当基金呈现出高换手率的状态时，意味着基金经理频繁地进行股票或其他资产的买卖操作。每一次的交易都伴随着相应的手续费、印花税等直接成本支出，这些费用会随着交易次数的增多而不断累积，从而直接导致交易成本的大幅增加。以大成中小盘为例，在近5年管理规模最高时仅达到25.41亿元的情况下，不仅2021年初至2024年上半年期间亏损超过5个亿，还得支付券商4443万元的佣金。
数据来源：iFund，机构之家整理
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