这周一政治局会议召开，会议的整体表态非常积极。
受乐观情绪带动，先是周一下午港股恒生科技指数尾盘拉升。然后，周一晚上，美股的中概股也应声大涨。
针对这次会议以及后续的市场走势，私密圈子的粉丝们提问比较多，柏年谈谈自己的看法。
一、会议背后的“超预期”
我在上周五的文章《中央经济工作会议，5大看点》里，其实已经把本周这两场重要会议可能会提及的关键政策，写清楚了，大家可以回翻看看。
这周一的政治局会议，关键在于释放了更大的政策想象空间。
我先提炼一下关键点：
1、GDP目标;
2、财政赤字率（可能史上最高）；
3、货币政策（降准降息）；
4、刺激消费（“两新”扩容扩围）；
5、稳楼市（政府收储）；
6、稳股市（平准基金）；
7、惠民政策（如生育补贴）等。
内行看门道，这次的会议相比前几年，有不少新的提法。
我重点说两点。
一是针对经济增长，首次提出“加强超常规逆周期调节”。
25年，外部压力变大了，但从政策定调看，又要保一定的GDP增速，这个时候就要“逆周期调节”。
不仅是逆周期调整，而且还要“加强”、“超常规”，这样后续的政策力度、想象空间就大了。
二是针对货币政策的表态，新提法是“适度宽松”。
“适度宽松”这个词，有快20年没有提过了。我们平时看央行表态，基本都是“稳健”。
毕竟，大家平时喊“央妈、央妈”，本着对孩子负责的态度，“宽松”容易和“放水”挂上钩，所以为了避免把市场惯坏，央行一般不会再公开表态里提及“宽松”这个字眼。
但形势比人强，明年外部不确定性加大，政策大的基调是“加强超常规逆周期调节”，那么“适度宽松”就显得有必要了。
2024年，货币政策的整体基调是“稳定”，这一年，银行5年期贷款利率LPR下调了60BP（0.6%）。
如果25年基调是“适度宽松”，大家可以脑补一下，贷款利率会下调多少。
这也是这周二，国债市场大涨的本质原因。
总而言之，周一的会议，对后续经济的定调“很积极”，同时，后续各类政策的力度应该会比较大（2024年政策力度其实已经不小了）。
二、股票市场怎么走？
这个时候，大家肯定会关心后续股市会怎么走。我分两个层次讲。
第一个层次，是政策影响。
924新政的那一波上涨，核心交易的就是“政策转向”。
本周的两场会议，既是对“924新政”方向的再确认，也是对新政后，政策细节的再落实。
此前两个月，权益市场的震荡。
一方面是对后续政策能否有效接续的观望，另一方面是由于经济基本面改善仍不牢靠。
从目前的政治局会议表态看，能够解决市场对第一方面的担忧，形成大家对于后续政策的积极预期。
尽管基本面改善不明显，但政策确实再次积极，这对市场情绪肯定有提振。
1、进一步夯实924当时的市场底部，上证3000-3200点应该是2025年非常刚性的底部。
2、政策向好会带来市场弹性。不过由于924当时的行情，对“政策转向”的交易已经很极致，所以这轮的弹性相较之前，会偏弱。
第二个层次，关于市场风格。
如果说本轮市场，会因为政策更加积极而进一步上涨。
那么，到底是大盘、价值的风格弹性大，还是中小盘、成长的风格弹性大？
我之前在粉丝圈子里分析过这张图。这个图就是924新政以来，股票市场真实的机构行为。
图中“当日主力”就是成交单在20万元以上的交易。从图里红色点可以看出，从924到11月底，主力都在不断卖出，但市场先是上涨、后是走平。
这说明，散单、小单（20万以下的买盘）接住了主力卖盘的筹码，同时带动了股票的上涨。
因此，从结果来看。924之后，以微盘股、低价股、国政2000、中证1000为代表的中小盘风格，弹性明显更大。
而上证50、沪深300这种大盘风格、公募基金主导的投资标的，赚钱效应一般。
展望未来2个月，由于大盘和价值风格，受经济基本面实质性改善的影响更大。
因此，在短时间尚且看不到基本面大幅改善的情况下，资金很有可能还是聚焦中小盘和成长风格。
短期看，即便是出现了，比如大金融板块、大消费板块受政策利好的影响，出现阶段性上涨。
由于这些板块背后的核心力量是公募基金，现在基金一涨大家就会赎回。
所以，在股市炒“春季躁动”的这个阶段，可能这些板块的弹性，不会有中小盘风格大。
不过，值得注意的是，由于经济基本面的改善需要时间，短期政策利好带来的股市上涨，持续性可能不会太久。
所以，如果大家想博弈春季躁动，可以用交易的逻辑去观察这轮行情，同时控制好仓位。
如果，大家风格偏稳健，股票也能拿得住。那么，后续可以关注红利风格相关的板块，因为债券利率最近下行的很快、很多。或者，在大消费方向上，做一些长周期的布局。
至于本轮行情能走多久，以及后续还有哪些需要关注的地方，我也会在私密圈子里持续关注和分享，感兴趣的朋友欢迎扫描下方二维码加入讨论。
【柏年的财富圈】是我精心打造的私密粉丝交流圈。这里有独家的经济判断、各类政策分析，以及过往13年我的一线投资研究经验分享。
帮大家扩展宏观视野、提升个人认知、强化投资理财能力。
“五大”专属服务：
服务一：会员专属文章/视频，每月不少于三篇
服务二：1对1会员专属问答
服务三：每日财经资讯分享与解读
服务四：会员专属数据服务
服务五：年度投资培训课【柏年财富说】（持续更新中）
“三重”入会福利：
柏年240多篇往期文章（包含其他平台被删文章）合集；
柏年精选50本电子书，分为投资理财、宏观经济、企业管理三个方向；
柏年精选90份研报，帮助股民、基民们了解现在一线机构都在干什么，建立对于2024年资本市场的底层认知。
左右滑动查看更多内容
类似的社群服务价格动辄998元起，【柏年的财富圈】目前年费仅为298元，后续将恢复原价498元。
通过社群提升对宏观大势和金融投资的认知，学会投资避坑的本领，并与柏年建立链接，这个价格绝对超值。
长按下面图片识别二维码即可加入，如有问题请添加微信：tides100。
我们在知识星球等你！
点下方蓝字，看精选文章
- 柏年说 -
分享
收藏
点赞
在看
