主要经济体降息放水,二级市场启动了!那么一级市场呢?并购市场呢?
主要经济体降息将成为启动资本市场健康发展的新契机。
二级市场虽然又启动了,但中国资本市场持续健康发展任重道远,不仅仅是指数的回升和投资价值的回升,更重要的是战略新兴产业和未来产业能够得到资本市场的支持,成为上市公司的TOP10,而不是银行和消费企业。
资本市场要持续健康发展,支持实体经济健康发展,IPO不会回到过去、不会如过去那样松弛和有利可图,投资退出逐渐转向并购渠道,退出的通畅,进一步畅通募资端和投资端,逐渐形成新的循环:PE募资- PE投资-管理-并购退出-回笼资金,这有别于过去的:PE募资- PE投资-管理- IPO退出-回笼资金。并购退出逐渐有利可图。
这就是说,我们后头的机会多着呢。
主要经济体货币政策
9月18日,美国联邦储备委员会宣布联邦基金利率目标区间下调50个基点,这是4年来,美联储首次降息,也意味着美联储进入降息周期。带头大哥行动,全球流动性活水开始增加。
9月22日,新华社发布《奋进强国路阔步新征程|为经济社会发展大局提供有力金融支撑——新中国成立75周年金融业发展成就综述》,其中开篇第一句即定调:“金融是国之重器。”金融是国之重器的标题在朋友圈雾起,表达着丝丝期盼。其实,在2023年底,《新华时评:加快建设金融强国是发展的必然选择》,更早还有更多。从不是社会精英、到耻辱职业的舆论冲击,到限薪、降薪的打击,苦金融人久矣(当然还有更多苦主,比如股民,常年陪跑、跌跌不休),各行各业都苦久思变。
9月24日上午,国务院新闻办公室举行新闻发布会,中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人,集体发声,推出多项重磅政策,进一步支持经济稳增长:
一是降低存款准备金率和政策利率(俗称放水)。
二是降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例(降本促消)。
三是创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展(为证券市场提供流动性、增强信心)。
四是发布促进并购重组6条,坚持市场化方向,更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用(推动并购打开一级市场活跃的阀门)。
9月26日,中共中央政治局罕见在此时召开经济工作会议抓年度发展KPI,分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出,我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。同时,当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势,正视困难、坚定信心,切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为,有效落实存量政策,加力推出增量政策,进一步提高政策措施的针对性、有效性,努力完成全年经济社会发展目标任务(交年度KPI)。
资本市场应声而起
上证指数从9月18日2689.70扭头起势;
22日大涨4.33%、23日直接高开、24日大涨3.61%、27日大涨2.89%,直到今天上午,拥挤而入买单,直接把上交所信息系统干趴窝。
火车站里、微朋友圈涌动着喜悦和轻松:
二级市场已经深呼了口气,变化来自:
1.国内外流动性开始逐渐充裕了,两大经济体,美国和中国,都降息了,中国用重器降准了。美联储降息是一个周期,所以流动性的充裕有望持续。作为世界货币和第一储备货币、支付货币和结算货币,美联储降息将带动世界主要经济体进入降息周期,并且将持续一个周期。
2.国内的动作是迅捷的、生猛的,降低房贷成本惠民,降低利息和降准降低资金成本、增加流动性,尤其是股市的回暖有助于增强社会信心和刺激消费。
3.苦久思变,社会心理拐点临近、朝野逐渐思变逐渐合力,都有心了就是改变的开始。
那么一级市场呢?
先说退出,退出了才能回笼资金,反哺投资端:
1.IPO收紧,退出渠道少了,除非再松开IPO,但估计也不会回到过去那样的节奏了,不会较大松弛是大趋势;
2.促进并购重组6条发布了,能够通过并购退出的还是少数已投项目,但可以明显感到市场上出售意愿在增多;
3.S基金作为退出渠道,不能有太高的期待,这是一个小众的渠道;
概而言之,一级市场的退出端的一定畅通将主要依靠并购这一渠道,随着时间的推移,日益扮演主要渠道(美国上市公司的消失与PE融资、并购交易的兴起),并购活跃是一级市场活跃的任督二脉。打通任督二脉,整个募投管退才能流动起来、循环起来。
那么,并购市场呢
并购市场在这些政策刺激和鼓励下会怎么样呢?
并购市场也是苦 久矣。
有利于并购发生的因素:
1、IPO收紧,将促进更多被投企业和PE/VC认真考虑并购退出,IPO放松则不利于并购退出的活跃。资本市场高质量发展决定一是提高上市门槛、二是强化在市监管、三是强化退市,三者并举提升上市和在市制度成本,将驱动融资向PE端转移、退出向并购端转移,逐渐达成退出8成是并购、2成是IPO的格局,这个格局形成的时长可能会长达10年以上。
2、鼓励并购的制度、措施:如果要一句话来概括就是市场化、尊重市场,不要阻扰市场(证监会促进并购重组6条要来了)发挥作用,监管精细化、精准化,避免管制经济的弊端,一管就死、一放就乱,出现这种极端情况,主要还是监管做不到精细化、精准化。
3、便利并购发生的资源:最重要的是资本市场的主渠道作用不梗阻、畅通,能够为并购等资本运作提供有效的支撑、能够为让并购有利可图,这种有利可图不同于过往的纯制度套利,而是有产业基础的套利。比如再融资、增发,这些措施,要能用的上。这次并购重组6条里面提到的分期配套融资,就是一个谨慎的小步伐。比如并购类PE的活跃,为并购提供杠杆。全球主要经济体进入降息周期,也有利于融资的发生。
4、随着市场的培育,逐渐会成长出一批专业的服务机构出来,随着并购这个业务持续稳定和有利可图,这个行业才能吸引更多的专业人士、经验人士加入。否则这个行业从业人员大多避免不了孤独求bye。
并购的逻辑相信,诚信、专业、专注,具备穿越周期的视野和能力的从业人员,最终将脱颖而出,服务PE并购退出、企业并购成长,得到市场回报、实现社会价值。
二级市场虽然又启动了,但中国资本市场持续健康发展任重道远,不仅仅是指数的回升和投资价值的回升,更重要的是战略新兴产业和未来产业能够得到资本市场的支持,成为上市公司的TOP10,而不是银行和消费企业。
这也就是说,我们后头的机会还多的很呢。
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