图/封皮
§ 我为什么写这本书？
这要从我个人的性格说起，我是一个好为人师的家伙，平时喜欢在公众号上写点东西，也在知乎上回答一些关于CPA考试和职场的问题，但是网络上的文字相对都比较粗浅，一篇公众号，三四千字，至多针对某一个问题做说明，多篇文字之间前后无法关联，逻辑上也无法层层递进深入，无法系统性地阐述思想。
于是在写了多年公众号之后，就冒出来了要写一个长文的想法，对我从事的股权投资领域相关的基础知识做一个尽量完整的、入门式的呈现，也算是给自己一个机会，回顾一下从事了多年的投资工作，复盘个人第一个职场十年。
另一个原因，我当年入行股权投资领域的时候，两眼一抹黑，全靠做审计时积累的财务底子支撑，当时就特别希望有这么一本书，既有思考，也有技能、方法，能领我进门。
可惜一直没有看到特别合适的书，更多都是高屋建瓴式的宏观论述，或者某一行业的投资逻辑，再或者就完全是教材式的理论，于是干脆我自己写一本，以利后来人。
§ 这本书都写了啥？
本书遵循由大而小、由虚向实的逻辑，逐步展开。
第一大部分主要介绍什么是投资，投资有哪些心理学，投资应该遵循的信条，投资有哪些流派（重点介绍价值投资），然后介绍从事投资的人都是哪些，投资的分析框架如何设定。
到这，都是比较宏观和理论的内容，也包含了一些我个人的思考，特别是关于投资模式和企业基因的部分，算是一家之言，可以加深大家对投资和企业发展的理解，有了这些内容过渡和铺垫，我们就可以针对具体和实际的问题展开了。
接下来是三个非常具体的内容：
第一个是关于估值。这是我用心最深的内容，其中关于估值应用的部分和案例，直击实务，对大家未来开展工作应该会有帮助。
第二个是关于股权投资基金生命周期（募、投、管、退）。我分享了股权投资基金各个期间的核心内容，包括各个期间的核心考虑、募集资金时管理费的安排、退出时收益分配机制、投资过程中的投资协议和经典条款、对赌条款的运用、退出收益率的计算等，可以帮助大家理解基金的运作和内核。
第三个内容是关于尽职调查。这部分内容结合了我多年审计和尽调的实务经验，展示了尽调的出发点、原则、团队构成、框架体系、过程、报告注意事项等，供大家在实务中参考。
本书最后一部分精选了十二篇我的公众号“罗水笔记”的原创文章，涵盖注会、职场、投资、四大、审计等内容，算是省去大家的遴选之累，请各位品读。
§ 这本书作何用？
因为这本书并非学术探讨，不研究深奥的理论，我本人也不是学院派，无能力做过宽过深的探索。
我希望这本书成为大家投资入门的工具书和指南，多一些框架性和方法原理的东西，少一些具体层面的东西，当然会有很多实务内容，但都是架空行业和项目的经典案例，这样可以帮助大家获得一些更宏观层面的认识，不至于拘泥到某个行业某个项目。
至于投资与具体行业的结合，过于纷繁复杂，本书不做涉及，只提供一些分析框架，大家可以根据所从事的行业特点去调整适用。
世上本就无万能的剑，关键的是掌握舞剑的基本方法，能不能击中目标，要靠反复练习。
My sword I leave to him
who can wear it.
§ 为什么叫这个名字？
这本书的名字叫《让能力追上梦想：管窥蠡测话投资》，是源于我一直以来的一个执念，那就是人的能力要配得上自己的梦想，如果有了梦想，就要为之做充分的准备，机会从来都是留给有准备的人。
我不断反复地跟很多朋友提及这个概念，希望大家不要做好高骛远的人，要脚踏实地，扎实学本领，热情干工作，吃得下清苦，忍得了世俗，让自己配得上美好，让人生对得起汗水，让能力追得上梦想。
我讨厌信口雌黄、空口白牙、满嘴跑火车、不学无术的人，这些人皮囊空空，即使舌灿莲花，我也是嗤之以鼻的。
当然，投资的内容丰富多彩，特别是投资的原理与行业结合之后，可以演化出无数精彩的故事，但由于我能力有限，无法给大家展示全部的精彩，所以只能管窥蠡测般地给大家展示一点点基础的东西，希望对大家有用。
§ 这本书的两个出发点
- 善用逻辑
培养自己的逻辑能力，思考、行动都需要逻辑，这一点非常重要，一个毫无章法的人，职业路是走不长远的。
逻辑的表象是结构化，谁先谁后，谁主谁次，谁轻谁重，谁急谁缓，谁强谁弱，无非就是去判断这些。
而逻辑的本质则是因果关系，谁影响谁，谁导出谁，谁决定谁，谁附属谁，谁取决谁。
搞清了这些，就基本上拥有了一颗逻辑头脑，然后多练习、多实践，最后我们都能成为思考问题、解决问题的高手。
- 培养能力圈
能力圈是投资大师巴菲特和芒格为价值投资赋予的第四个概念，也正是因为这个概念，价值投资的生命力愈发顽强。
它告诉我们，人的认知是有极限、有边界的，人对事务的了解不可能无限扩张，人不可能成为上知天文、下知地理、中通人和的全能智者，所以我们要立足本职、本行、本专业，培养自己的能力圈，在能力圈内行事，获得高额回报。
这个概念告诫我们不要轻易尝试突破能力圈，不要不懂装懂，不要冒进，当你问自己这件事、这个项目到底在不在自己的能力圈范围之内时，这个问题本身就已经说明了问题。
当然，能力圈的概念并不限制大家拓宽自己的能力范围，不但不限制，芒格还极力推崇所有人都应该拥有综合知识体系，获取各个领域的核心原理和框架，为我所用，只是这需要有个过程，知识面的拓宽并不一定代表能力，也不一定能转化为能力，需要长时间的蹲守、积累、实践、观察、思考，所以人生不能急。
由于我个人能力有限，本书内容难免有不当之处，请不吝批评，我会在后续修订中完善。
是为序！
2022年8月，于北京
罗水笔记
目录
一、 让能力追上梦想（自序）... 6
二、 从故事开始... 10
1. 麦道夫骗局：新世纪的庞氏骗局... 10
2. 欧洲早期泡沫：击鼓传花的游戏... 14
（1） 郁金香狂热... 15
（2） 南海泡沫... 17
（3） 历史照进现实... 18
三、 何为投资？... 20
1. 投资主体：产业公司或者股权投资机构... 21
2. 投资方式：支付货币资金或者发行股份... 22
3. 投资标的：公司的股权或者债权... 23
四、 投资心理学... 25
1. 买涨不买跌：非理性市场和从众心理... 25
2. 处置效应：售盈持亏... 26
3. 信息不对称：片面决策... 27
4. 随机与必然：你的成功与你无关，而是市场大趋势... 28
五、 投资信条... 29
1. 投资最优解：只投看得懂的东西... 29
2. 逻辑自洽：投资需要一个强逻辑... 29
3. 避免平庸：第一性原则和第二层思维... 30
4. 谨记风险：防范绝对风险... 32
5. 避免犯错：牛市赚钱，熊市少亏钱... 33
6. 现金为王：现金、现金还是现金... 34
六、 价值投资... 35
1. 投资流派概述... 35
2. 价值投资内涵... 36
（1） 股票是公司所有权的证书... 37
（2） 市场先生... 38
（3） 安全边际... 38
（4） 能力圈... 39
3. 价值投资的特征... 40
（1） 多元逻辑，解决问题... 41
（2） 谨慎出手，耐心等待... 42
（3） 抓住机会，重仓出击... 43
（4） 相信时间，复利生财... 44
（5） 稳妥为上，避免冒进... 45
4. 价值投资评述... 45
七、 一种无敌的投资模式... 46
八、 投资行为的一种通俗理解... 50
九、 什么样的人在做投资... 53
1. 金融专业人士... 53
2. 行业专业人士... 55
3. 金主或资源人士... 56
十、 投资分析框架... 58
1. 三好学生... 58
（1） 好行业... 58
（2） 好公司... 59
（3） 好价格... 59
2. 行业、公司、管理层... 61
3. 人、生意、环境和组织... 61
十一、 企业发展的基因决定论... 61
十二、 估值的逻辑和应用... 65
1. 估值的概念... 66
2. 估值方法分类和逻辑... 68
3. 自由现金流量折现估值模型... 69
（1） 现金流估值模型的内涵... 69
（2） 如何计算现金流现值... 70
（3） 如何计算自由现金流... 71
（4） 如何确定折现率... 73
（5） 自由现金流折现模型... 76
（6） 对现金流模型的思考... 76
4. 相对法估值... 78
5. 估值概念应用... 79
（1） 投前投后估值... 79
（2） 估值与股比... 79
（3） 估值、每股价格和注册资本... 81
（4） 交易案例举例... 82
