不锈钢周评 -期现波动成交下浮 钢厂排产回升供应压力不减（10.28-11.1）

本周不锈钢期现行情均震荡波动，“金九银十”传统旺季步入尾声，上一轮金融政策效应还未传导至下游，宏观利好消化后不锈钢回归基本面弱势运行。11月钢厂排产总量恢复至327万吨，环比增加约11万吨，排产增量主要集中在300系，短期供大于求的格局较难改变。原料端，高镍铁周内个别钢厂和工厂仍有挺价情绪，高碳铬铁颓势难改，废钢小幅走弱，不锈钢成本环比上周小幅下降，但周内市场信心不足行情下行，钢厂亏损加剧。预计短期不锈钢仍将在低位区间震荡。继续关注宏观经济政策、原料价格和钢厂排产。

一.市场基本情况

本周镍及不锈钢期货主力震荡波动。截止周五，SS主力合约周内累计下跌130至13545元/吨，累计跌幅0.95%；沪镍主力合约周内累计下跌1820至124050元/吨，累计跌幅1.45%。现货市场方面，周初延续上周末的火热氛围，在青山304盘价上调100的提振下，市场低价资源减少，成交也多有推进。周内SS主力下探幅度偏大，市场情绪受挫，代理跟调报价，下游对后市信心不足，成交推进困难，又恰逢月末代理出货压力较大，实际成交多有优惠下浮，市场低价资源频出。周内青山并未再调整盘价，周三青系下浮100销售，周五早间优惠力度更是下浮200，接单情况稍微好转，午后期盘跌幅收窄，调回下浮100政策。目前304冷轧主流资源成交价格在13200元/吨毛基，热轧主流资源成交价格在13000元/吨附近。316L近期销售不畅，青系代理周内冷轧下浮200销售，其他产地跟跌报价；热轧报价也有趋弱态势。本周无锡地区300系到货偏少叠加月末代理提货，300系社库小幅去化。

从基本面来看，供应端9-10月国内不锈钢粗钢产量环比有所减少，平均总产量在315-316万吨，供应压力稍有缓解。而11月份因青山福建新产能的计划投产，以及其他钢厂连续两个月减产后复产，最终导致11月排产总量恢复至327万吨，环比增加约11万吨。其中300系约169万吨，环比增加6万吨，同比增加12万吨。从数据看，11月份排产增量主要集中在300系。需求端未有明显改善，传统旺季结束后，下游采购积极性预计减弱，11月个别厂家接单情况不及预期。供大于求的格局下价格上升阻力较大。

201现货周内报价先扬后抑。周初在不锈钢期盘上行的提振下，市场回暖，代理上调50元/吨报价出货，但随着盘面下行，下游采购重回谨慎操作，报价又回归上周低位，代理商下浮优惠出货，目前青山201冷轧盘价8100/7400元/吨未有调整，J2市场成交价则走至7200-7250元/吨，热轧报价稳定在7150元/吨。本周市场正常到货，据业内机构统计，本周无锡市场201冷热轧去库两千余吨。11月钢厂排产200系约100万吨，环比增加4万吨，同比基本持平，市场供应端未有明显变化。原料端铜价周内小幅上扬，电解锰在钢招支撑下平稳运行，201成本支撑仍在。

本周430弱稳运行至7400-7450元/吨毛基，环比上周下调50元/吨。周内恰逢月末收官，代理让利促成交的情绪偏浓，市场逢低采买，低价资源频出，同时月末代理提货，市场流通资源减少，无锡地区400系社会库存小幅去库。原料端铬铁价格跌势难改，430成本支撑减弱。供应端，11月钢厂400系排产约58万吨，环比增加0.7万吨，预计供应压力小幅升温。

钢厂方面，响水德龙11月1日起，300系冷轧0.8-1.2mm规格加价，由原来的+400调整至+300，与宏旺加价一致。溧阳不锈（10.28-11.1）304冷轧（卷板组）盘价四尺13800元/吨，返利500，最终结算价13300元/吨，较上周持平；五尺13800元/吨，,返利450，最终结算价13350元/吨，较上周持平。德龙响水本周（10.28-11.1）304冷轧（卷板组）盘价四尺13800元/吨，返利500，最终结算价13300元/吨，较上周持平。山东太钢鑫海（10.28-10.31）304热轧预结算价格14000元/吨，最终结算价13150元/吨，较上一结算周期下调5元/吨。另外10月28日北港新材200系加价按照新加价执行！该加价与宏旺新加价统一，新旧加价对比规格性涨跌100-200，薄料规格相对变化明显。

二.原料市场

原料端高镍铁行情维稳运行，周内主流高镍铁报价1020-1040元/镍点（到厂含税）。高碳铬铁现货报价跌至7950元/50基吨。废不锈钢价格跌至9700元/吨（不含税）。按照当前价格测算，冷轧现金成本在14000-14100元/吨左右，对比304现货卷价13500-13550元/吨，钢厂亏损加剧。本周钼铁市场僵持运行，目前国内钼铁现货价格在23.9-24.2万元/吨。电解锰市场报价平稳，主流报价维持12100-12200元/吨。

【高镍铁】

本周高镍铁市场供需博弈持续，主流报价走至1020-1040元/镍（到厂含税）。周内华南钢厂对外意向采购价仍挺至1050元/镍，工厂对外报价1030-1050元/镍，挺价情绪仍然高涨，但在宏观情绪转淡后，不锈钢回归基本面弱势运行，大部分钢厂对高价镍铁的接受程度不高，周内少量钢厂询盘，报价在1020元/镍附近，供需双方意向价位相差较大，鲜有成交消息传出，供需博弈持续。镍矿端，印尼镍矿供应得到有效改善，印尼PT Weda Bay Nicke配额得到审批，给印尼的镍矿内贸价格造成施压，周初印尼内贸镍矿升水下行，1.6%品位成交跌至HPM+17至HPM+18，印尼镍铁成本支撑减弱；菲律宾至中国中镍矿（1.3%品位）主流成交价38-40美元/湿吨，苏里高地区临近雨季，且该地区大部分矿山年内出货结束，成交预计转淡。目前高镍铁的生产成本在1051元/50基吨附近。预计短期高镍铁承压运行。

【高碳铬铁】

高碳铬铁本周延续弱势运行，主流价格周内累计下跌150至7950元/50基吨。受之前代表性钢厂招标价格连续下行影响，铬系市场情绪悲观。10月国内高碳铬铁产量继续小幅缩减，但前期供应量过剩，钢厂消耗量减少，原料库存高企，叠加进口量增加，市场货源充足。不锈钢行情重回低位震荡，下游客户操作谨慎，逢低采买，零售市场待跌情绪偏浓，零单成交冷清。铬铁行情不振负反馈至上游，铬矿本周报价趋弱，南非40-42%铬精矿期货报价保持270美元/吨，但但部分主流产地铬矿期货下调5-10美元/吨，港口现货价格小幅下跌0.5-1元/干吨度，南非40-42%铬矿港口价格55.5-56/56-57元/干吨度，目前高碳铬铁生产成本降至8287元/50基吨附近，但铁厂延续亏损状态，部分工厂检修停产应对。目前工厂及持货商成本压力和出货压力都很大，持货商让价出货的倾向越来越大。预计高碳铬铁报价下行仍是主流。

【钼铁】

本周钼铁行情僵持运行，涨跌两难，国内现货市场钼铁主流报价基本维持23.9-24.2万元/吨。周内矿山相继出货，45%以上钼精矿在3730元/吨度成交，报价趋稳运行，目前因生产企业检修钼精矿供应缩减，原料报价在高位坚挺，铁厂低价采购不易，折合钼铁成本24.0-24.1万元/吨，对钼铁价格形成支撑。周内钼铁报价基本维持平稳运行，钢厂集中进场采购，据业内机构统计，10月钢厂钼铁采购量过万吨，下游需求稳健释放，招标承兑价格集中在24.0万元/吨附近，代表性钢厂采购价格与上一轮持平。目前散货现金报价在23.9-24.2万元/吨，散货市场交投氛围表现清淡，贸易商操作空间有限。钼铁成本高企，终端需求偏稳，钼铁下行空间不大。周内青系代理316L冷轧下浮200元销售接单，其余产地代理报价跟跌，热轧行情也小幅走弱，终端产品行情走软，钢厂报价后续或偏谨慎，对钼铁价格上涨形成阻力。钼铁市场供需博弈激烈，预计短期钼铁窄幅震荡运行。

【废不锈钢】

受不锈钢行情走弱影响，本周废不锈钢价格下调。钢厂废不锈钢304钢水不含税采购价报至9700元/吨（出水96%，镍8），环比下跌100元/吨；316钢水价（出水96%，镍10钼2）报至18400元/吨，环比下跌100元/吨；不含税，报量待批。现货市场，目前304新料周内价格上涨后又回落至10300元/吨（-）；201新料走至5100元/吨（-），回炉料走至4500元/吨（-）。

【电解锰】

本周电解锰行情维稳运行，国内主流产地报价维持在12100-12200元/吨。周内需求端并未有明显起色，周初工厂维持报价无让利倾向。周内锰硅期盘小幅回暖，对电解锰市场起到提振作用。周内宝钢电解锰招标价公布：本部12790，湛江12700，招标价格趋稳，对电解锰形成一定支撑。近期电解锰工厂复产增加，市场现货资源或将增加。预计电解锰市场弱稳整理。

三.现货价格

本周304品种价格普跌。无锡304冷轧德龙、北港等产地主流价格报至13200-13250元/吨毛基；304冷轧大厂价格报至14200-14300元/吨切边卷价；青山304冷卷下浮100销售：304冷轧甬金卷板13700元/吨，上克/宏旺/永旺/瑞浦报至13500元/吨。热轧方面，青山304热轧切边平板报至13240-13290元/吨；304热轧民营主流卷价报至13000元/吨。304热轧大厂价格报至13200元/吨左右。佛山市场304冷轧民营价格走至13200元/吨毛基，304热轧报至13200元/吨，冷热轧价差极小。

本周316L因销售不畅代理下调报价。热轧方面：张浦、太钢等产地价格报至24300元/吨附近，青山热轧平板维持24420元/吨。德龙产地价格报至24100元/吨附近，东特产地报至24250元/吨。冷轧方面：张浦产地报至25100元/吨，甬金产地冷轧平板报至24600元/吨毛基。

本周201品种现货价格先升后降。201冷轧宏旺产地J2报至7200-7250元/吨，J1报至7900-7950元/吨；北港产地J5报至7200-7250元/吨，J1报至7900-7950元/吨。201热轧J1五尺卷价维持在7150元/吨。