中国被出指消费者信心正在降温（上海市内的路易威登店铺）
作为代表性的中国相关股，德国大众的股价萎靡不振，2024年以来的跌幅截至11月18日已达到27%。荷兰阿斯麦的股价也比9月20日下降了12%。资生堂的股价也大跌。中国的经济刺激举措带来的消费扩大预期以失望告终……
全球与中国相关的股票正在下跌。原因是中国的经济刺激举措带来的消费扩大预期以失望告终。市场的视线已转向中国与欧美围绕提高关税的博弈和中国企业产能过剩的影响等利空因素。
作为代表性的中国相关股，德国大众集团的股价萎靡不振。2024年以来的跌幅截至11月18日已达到27%。受到与中国纯电动汽车（EV）企业竞争的挤压，大众2024年7月～9月的财报显示，中国销量同比减少15%。出现2024财年（截至2024年12月）的业绩预期2次下调、讨论首次关闭德国国内工厂的事态。
市场一直期待着中国的经济刺激举措。9月24日，中国人民银行（央行）除了降低短期利率之外，还宣布了鼓励投资的信贷支持政策。
由于经济复苏预期，在华业务具有优势的海外企业的股价最初也出现上涨。大众的股价在9月27日比20日上涨了9%。但目前中国相关股已经进行了大幅调整。
股价下跌明显的是与中国贸易份额较大的德国等欧洲、日韩等东亚企业。由于这些企业对中国市场的依赖度较高，对于表示要对中国商品征收最高60%关税的美国候任总统特朗普可能引发的关税大战非常警惕。
日本半导体制造设备巨头Tokyo Electron的在华营业收入比例在2024年4月～9月为45%，在2024年10月～2025年3月预计将降至4成以下。特朗普就任总统的2025年以后可能会进一步减速。Tokyo Electron股价较政策公布前的9月20日的收盘价下跌9%。
此外，唯一生产最尖端光刻设备的荷兰阿斯麦控股（ASML Holdings）的股价也比9月20日下降了12%。
考虑到美国强化制裁，禁止对华出口制造设备等，中国的半导体企业一直提前加快对海外企业掌握较高市场份额的生产设备的投资。今后，阿斯麦在中国营业收入的骤减有可能直接冲击收益。
尝试减少对中国依赖的不仅仅是美国。欧盟（EU）11月决定对中国产纯电动汽车征收最高45%的额外关税，随后中国表示将对欧盟产白兰地征收报复性关税。
法国酒业巨头保乐力加的股价比9月20日下跌15%。保乐力加原本就受到需求减退的影响，2024年7月～9月的在华营收同比减少26%。提高关税可能会形成进一步打击。
中国未能出台有助于提振消费的具体政策，也引发了业绩复苏受到期待的中国相关股的失望性抛售。
化妆品巨头资生堂的股价比9月20日下跌19%。11月7日宣布由于中国业务低迷，2024财年（截至2024年12月）的合并净利润（国际会计准则）预计同比减少72%，第二天股价一度下跌10%。
法国路威酩轩集团（LVMH）受到中国需求减退的影响，自新冠疫情以后，2024年7月～9月的季度营收首次同比减少。在财报说明会上，首席财务官（CFO） Jean-Jacques Guiony指出，“中国的消费者信心正在下降到新冠疫情以来的最低水平”。
统计数据显示中国消费似乎正在复苏。10月中国社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速连续2个月扩大。不过，很大程度上是因为“双11”促销提前至10月前半，民众的节约意识依然强烈。
日本瑞穗研究与技术（Mizuho Research & Technologies）的主任经济学家月冈直树指出，“人们的节约意愿没有改变。由于对耐用消费品的补贴，需求被透支，零售额的增长也不会持续太久”。
与得到政府支持的中国企业的竞争也拖累了中国相关股的股价。以大众为代表，越是在中国市场份额高的企业，受到的打击越大。
韩国大型制铁企业浦项制铁控股（POSCO Holdings）2024年7月～9月的在华业务营业亏损扩大到290亿韩元。与拥有过剩产能的中国企业的竞争日趋激烈，股价比9月20日下跌23%。今后，浦项制铁将采取在印度寻找出路的战略。
不少观点认为，特朗普将像上次就任时一样推进双边谈判。如果爆发全球性关税大战，受到冲击的中国相关股可能因风险较高而进一步被敬而远之。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）越智小夏
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