8月1日，上实融资租赁有限公司(以下简称 ”上实租赁“) 发布了《关于调整本期债券本金及利息兑付安排的议案》的表决结果：由于到期债券“21上实01”的展期方案未能表决通过。因此，上实租赁无法按时偿付“21上实01”应付本金及利息，已构成票据违约违约。
上实融资租赁有限公司，隶属于上海实业（集团）有限公司后者是上海实力最强的综合性国有企业集团之一。 本次出乎所有人意料的债券违约，不仅仅是该国企集团内的第一笔债券违约，更是国内首家融资租赁债券违约！甚至会带来一系列更坏的影响，用新浪财经的标题“或引发连环爆雷”！
之所以有“连环爆雷” 这么悲观预测其原因有三层：
第一层、上实租赁债券爆雷实际上可以看作 城投平台恶性逾期的风险外溢！ 换句话说：是由于贵州当地多家城投的恶性逾期才导致上实租赁的本次的债券逾期！
根据专业财经媒体记者报道：自2015年起，上实租赁共为贵州投入资金124.8亿元；累计25个项目、项目分布在贵阳市、遵义市、铜仁市、安顺市、六盘水市、黔东南州、黔南州、黔西南州共8个市（州）。根据知情人士提供的信息，上述贵州项目中，目前逾期金额累计58.54亿元，甚至部分客户逾期时间已超过3年。正是由于违约城投对上实租赁造成的欠款及相应的资金损失，给上实租赁的经营造成了严重伤害，致使公司流动性出现了较大的困难。
第二层、此次债券逾期不仅仅对上实租赁造成巨大冲击，也直接导致了上实租赁作为融资租赁公司无法再对贵州的众城投平台提供支持。根据，经济观察网的报道：上实租赁面临债券到期无法兑付的重大风险。迫于无奈，公司将暂停贵州地区已逾期项目，违约城投名单显示，其中包括六盘水市水利开发投资有限责任公司、铜仁市国有资本运营有限责任公司、贵州双龙航空港开发投资（集团）有限公司等。
第三层，不仅仅上实租赁一家和贵州的业务会陷入停摆，根据新浪财经的报道文章，浦发银行、国开行和贵州的融资合作都将陷入停顿！而且日后发酵开来，会有越来越多的金融机构在贵州的业务停摆。最后受影响最大的还是贵州当地的经济和贵州的城投化债工作。
至此，一个恶性的负面循环产生了：“地方政府不作为，导致城投平台逾期不断，进而拖累金融机构自身出风险，于是金融机构只得被迫中断的联系地方政府的业务联系，没有金融机构支持，当地化债更加遥遥无期！”
在上面的这个负面循环里面，金融机构和城投平台都是输家，“双输”！在这个恶性循环之下，市场投资人根本不可能对贵州再产生信心。而没有市场投资人信心作为基础，一切化解政策都只有空谈。
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同样8月1日的新闻，既有贵州这样深深打击市场投资人信心的新闻， 也有来自江苏省令人欢欣鼓舞的的新闻。
8月1日，新浪财经报道，江苏省按照“省总负责、市县尽全力化债”原则，组织编制了涵盖 法定债务、地方政府隐形债务、融资平台经营性债务风险防控的一整套化债方案上报国务院获得批复。
首先，不愧为“一整套化债方案”，没有仅仅局限于隐债和标债，而是很负责任的涵盖 法定债务、地方政府隐形债务、融资平台经营性债务等全部债务。并且明确落实“省负总责”的责任定位。
其次，具体落实方面：江苏省财政厅出面联合相关部门实施“一市一调度、每季全覆盖”，对设区市债务管理目标和措施逐一过堂、压 实责任，并设立债务专管员加强管理。
江苏省的化解一整套方案言之有物，既有省级层面的资源调配，也有地级市层层落实压实责任，并且动态监控完成度，一体化推进。 同时截至目前江苏省非标和标品政信融资均保持0违约的良好状态。
侦探觉得：江苏省的化债推进事关全国化债进度，所以江苏省的化债方案具有一定的代表意义和借鉴意义，对于江苏省而言，经济大省的标签要保留，化债标杆的标签也势必要争取，江苏省制定的可行、高效、低风险、低成本的化债方案，以供全国其他省份参考。
同时江苏省的此次的“一整套化债方案”，也是对于7月底中共中央政治局会议精神的积极响应！
其实今年以来，“地方一揽子化债方案” 找个提法，多次在重要的中央会议或文件中被提及。
今年3月，政府工作报告提出，统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债方案，妥善化解存量债务风险、严防新增债务风险。
今年4月，中共中央政治局会议指出，要深入实施地方政府债务风险化解方案，确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展。
今年7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》提到，要完善政府债务管理制度，建立全口径地方债务监测监管体系和防范化解隐性债务风险长效机制，加快地方融资平台改革转型。
本次7月30日的中央政治局会议中第四次提到“一揽子化债方案”，可见中央精神中并没有狭义的区分 隐债和非隐债、标债和非标。
此外，7月30日的政治局会议在谈到地方化债方案和地方融资平台债务化解，所用的措辞有一些变化：提到化解地方融资平台债务风险时用的是“创造条件加快”。
如何理解“创造条件加快”。侦探引用澎湃新闻对于三位专家的采访片断：
上海交通大学钟辉勇表示，完善和落实地方一揽子化债方案的重点是落实地方政府作为化债主体的责任，加快隐性债务的处置，同时推进地方融资平台的市场化转型。“创造条件”可从两方面理解：一方面，需要创造好的有利于地方融资平台债务化解的宏观环境；另一方面，也需要创造好的金融环境，避免在化解融资平台债务风险的过程中，产生其它的金融风险
中央财经大学财政税务学院教授温来成表示，部分中西部地区区县一级平台的融资能力则相对较差，缺乏优质资产，难以依靠自己偿还所欠债务，或需要省一级或中央一级政府救助。这一过程中或需创新制度，创造条件解决投融资平台债务问题，找到既能解决问题，又没有后遗症的方案。
标普信评工商企业评级部总监王雷表示，“创造条件”意味着，中央将进一步压实地方政府化债的主体责任，这或与部分地方政府化债进度恐落后于预期，需要加快化解有关。王雷认为，考虑到各地情况差异较大，“创造条件”没有范式，地方政府应积极发挥主观能动性，因地制宜，充分利用当地资源，借助政策加快化解地方融资平台债务风险...不过，无论地方处于何种情况，“加快化解”应得到足够的重视。
当然积极落实中央精神的不仅仅是江苏省，也是上周四川省的一家城投也给了市场一个非常积极的信号，开启了一个城投平台和金融机构双赢的正循环。
广安发展集团下属发展工程公司，在市财政局、市国资委的统筹协调下，在四川银行广安分行的全力支持下，通过定向贷款置换方式，完成全市首笔非标债务置换，成本压降2.28%。
至此，已经有重庆、银川、广西、四川、西安、江苏等多个省份，积极开展非标债务置换，有效稳步推进化债工作 。
化债工作，就怕地方政府出现 “懒政”、“畏难”、“不作为”。
昆明，作为云南省的省会，同样是非标融资网红地区，23年6月开始，也是城投非标接连逾期！
但是在云南省关于化债的工作报告中，就没有像江苏一样明确提到“一揽子化解方案”，也没有像山东一样明确提到“三债共管” 。
昆明市的《政府工作报告》和《预结算报告》里，也没有把化债落地成果和特殊再融资债券的运用情况 以数字化精细和透明的方式表达！（2023年10月6日至2024年4月11日，全国29个地区披露的特殊再融资债券总额为14711.9204亿元。云南拿到高达1256亿元的额度位列全国第三。昆明作为云南的省会，分到了多少额度，这个宝贵的化债资金到底用哪里去了?!
今年以来， 已经有重庆、银川、广西、四川、西安、江苏等多个省份并且通过化债实践证明了银行资金置换高息非标是一条行之有效且多赢的化债路线，但是云南省的非标置换进展迟迟未见踪影！
甚至在化债攻坚战之际，还有负面消息传来：今年4月昆明市国有资产监督管理委员会党组书记、主任王磊涉嫌严重违纪违法被带走。
一方面， 对于贪官的落马，全国人民一直拍手叫好！俗话说得好：当官不为民做主，不如回家卖红薯。更别说那些辜负党和人民的信任，为了中饱私囊的贪官，必定没有好下场！
另一方面，金融市场投资人不免担心：在昆明市各家市级平台均陷入债务逾期的关键时刻，昆明市国资委主任主动投案被纪委带走，是否会影响昆明化债的进度？！
可是，昆明市作为云南省的省会，昆明市国资委控股的，评级在AA+以上的平台共有10个，其中的8个即80%的城投平台已经出现各类严重的债务逾期！！ 包括昆明交投，当地唯一的AAA级别平台也因为非标逾期征信被降为次级。
昆明市作为云南省的省会，竟然显得如此孤立无援？！
金融市场的投资人实在不得不对昆明市政府的信誉、执政能力，以及化债信心打一个大大的“ ？”
从去年10月特殊再融资债券重新发行为标志的第四次化债工作开始以来，为何云南地方城投平台的非标违约愈演愈烈？！
这些年来，中央的化债精神，从8月1日的两则新闻中就能看出，有些地方积极主动化债工作推进的好！而有些地方 从实际情况来看落实得并不十分理想。
之所以好学生和坏学生的差距如此明显，还在于某些地方没有把化解的责任真正落到实处，一些地方躺平等待上级的帮助化债。 很显然，这是必须彻底纠正的一个问题。化解地方债务的责任，必须更加明确地落到地方政府身上，每个地方都必须有化债的具体方案和措施，并严格按照方案进行考核。完不成任务的，达不到目标的，追究地方党政主要负责人的责任。 这一点，不能含糊。组织将其安排到领导岗位，就必须有责任心，必须完成组织交给的任务，而不是享受权力带来的快感。就算前面的领导做错了，把权力用掉了、责任落下了，后任也要毫不犹豫地担过来，去炸掉这个碉堡、啃下这个山头。不然，就应该主动辞职。
站在十字路口，云南省应该向好学生江苏学习，落实省、市、区、平台各级的主体责任，尽全力化债，协调金融资源作出可行的化债方案。通过省和地市各级政府的努力与金融市场投资人建立起双赢的正面循环。
切莫像贵州一样，不但自身的城投的逾期化债不理，还把风险外溢到合作的金融机构，最终导致金融投资人和贵州脱钩！
现在留给云南的时间真的不多了，连昆明交投这个省会城市唯一的AAA级头部城投平台的征信都下降为“次级”。说明昆明城投的债务失速真的到了刻不容缓的地步了。别的不说，单单4个信托产品的对应就是近500-600百的自然人投资者。
7月30日中共中央政治局会议着重强调“创造条件加快落实创造条件加快化解地方融资平台债务风险”。因为，现阶段，城投平台的信誉也代表着地方政府的信誉。
地方政府信用违约是整个经济链条违约的源头，特别是非标信托逾期这类涉及民生和群体性事件也必须兜底。此举不但可以增加政府的信用，更主要的是阻止链式违约将危机传导到整个市场。政府应当划一条底线，哪怕各方筹措借钱，也要把底线守住。
