本周阿根廷金融美元连续第二个交易日反弹，此前汇率差一度降至2019年9月重启外汇管制以来的最低水平。与此同时，主权债券结束了自8月中旬以来的上涨势头，导致国家风险略有回升。
本周最后一个交易日，金融美元(MEP)收于1087.18比索，较前一交易日上涨8.2比索（+0.8%）。“即期交割”美元(CCL)收于1115.50比索，上涨3.7比索（+0.4%）。尽管如此，这两种美元在11月的前三周分别累计下跌了59比索（-3.9%）和61.8比索（-3.7%）。
SBS集团首席经济学家胡安·曼努埃尔·弗兰科(Juan Manuel Franco)表示：“自今年7月中旬触及高点以来，CCL的直接名义跌幅已累计达22.4%。以多边实际汇率指数(ITCRM)衡量，实际跌幅超过每月6%，自四个月前的峰值以来更是超过35%。这使得CCL降至2017年12月汇率统一以来的最低实际水平。”
另一方面，布宜诺斯艾利斯市的黑市美元(dólar blue)价格为1125比索，较前一交易日下跌5比索（-0.4%）。这已是黑市美元连续第四个月的名义下跌，也解释了为何在央行干预金融市场、出口商持续抛售美元（他们可以将20%的美元按CCL汇率出售，80%按官方汇率出售）以及“洗钱大赦”计划带来大量美元流入的背景下，黑市美元今年迄今仅上涨了105比索（+10.2%）。
官方批发汇率为1007比索，较前一交易日上涨2比索（+0.1%），符合央行自2023年12月中旬以来每月贬值2%的政策。目前，官方汇率与MEP、CCL和黑市美元的汇率差分别为7.9%、10.7%和12.2%。
主权债券连续第二个交易日下跌，此前曾连续14个交易日上涨。阿根廷短期债券(Bonares)下跌2.68% (AL29D)，阿根廷全球债券(Globales)下跌1.44% (GD30D)。这影响了国家风险指数，该指数上升了9个单位，达到743个基点（+1.23%），但这仍然是2019年3月以来的最低水平之一。
Portfolio Personal de Inversiones (PPI)指出：“尽管昨天和今天有所下跌，但本周我们的全球债券表现依然非常积极。收益率曲线显示回报率在0.9%到2.4%之间。考虑到新兴市场/前沿市场的信贷走势，这一成绩更加值得称道。在我们选取的新兴市场债券样本中，中位数回报率仅为0.2%，而与我们债券评级相同的债券的回报率则下降了0.2%。”
布宜诺斯艾利斯股市上涨0.7%，报2,155,491点，按CCL汇率计算为1932美元，处于历史名义高点附近。在华尔街上市的阿根廷股票也普遍上涨，特别是YPF（+3.2%）、Telecom Argentina（+3%）和Corporación América（+1.8%）。
低汇率的风险：
尽管比索升值和汇率差收窄对控制通胀有利，但也存在一些风险：
1、汇率波动风险： 一旦出现意外事件，例如国际形势恶化或国内政治动荡，比索仍可能面临大幅贬值的风险，而央行目前持有的外汇储备不足以应对这种冲击。
2、产业竞争力下降： 低汇率对出口导向型产业和旅游业等构成挑战，因为阿根廷产品和服务的国际竞争力下降。
3、农业出口受阻： 尽管汇率差收窄部分抵消了低汇率的影响，但随着美元计价的大豆价格下跌，“混合美元”(dólar blend)激励机制的消失使得出口农产品的盈利能力下降，尤其是在大豆出口方面。
经济学家福斯托·斯波托诺(Fausto Spotorno)预测：“如果‘混合美元’的竞争力下降（由于CCL下跌和比索通胀），而全球美元持续走强，全球大豆期末库存上升，那么留存税的问题将比现在更加棘手。”
总而言之，阿根廷当前的低汇率环境是一把双刃剑，既带来了控制通胀的机遇，也潜藏着一些风险。政府需要谨慎管理汇率政策，以平衡短期利益和长期可持续发展。
