2025年，“鑫元月月谈”如期而至。1月22日，“聚势谋远·奔赴新愿”鑫元基金2025年新年投资策略会暨鑫元月月谈（第36期）在线上成功举办。
鑫元基金党委副书记、总经理于景亮女士在致辞中表示，回望2024年，全球经济在复杂多变中砥砺前行，世界局势增长失衡，地缘冲突持续升级，与此同时，全球经济也在发展中孕育新的变革与机遇。2025年，全球经济风险和机遇并存，如何选择考验着人类的智慧。国内经济在政策支持下展现较强的韧性与活力，全年GDP增速5%，继续位于全球主要经济体前列。展望未来，国内宏观经济长期向好的基本趋势没有变，在这样的宏观趋势下，坚持与时代同频共振，定能把握机遇，实现新的跨越。
她指出，公募基金作为资本市场的“稳定器”和“压舱石”，在高质量发展新时期迎来新的发展机遇。2024年，鑫元基金书写了高质量发展的精彩答卷，资管规模迈上2700亿元大关，公募基金规模近2200亿元*，连续第四年保持了强劲的发展势头，并多年保持公募风险事件零新增。2025年，鑫元基金将践行“为投资者创造稳健价值”的使命担当，满足人民日益增长的财富管理和资产配置需求。紧密围绕客户需求，优化产品布局，打造差异化的产品竞争力，提供更加精准的投资服务。
在主题为“山重水复、股债双牛——2025年宏观经济与大类资产展望”的演讲中，浙商证券首席经济学家李超博士表示，2025年宏观经济将面临中美博弈、经济转型等挑战，特朗普就职后，中美阶段性“小阳春”可能性较大，预计2025年GDP增长预期目标或在5%左右。从物价驱动的角度看，2025年仍需总量性宽松政策发力，预计仍有降准、降息；预计2025年相关结构性政策工具仍将有较大体量增量，重点关注科技创新和技术改造再贷款及两项针对资本市场工具的边际增量；预计有望增发2万亿左右的超长期特别国债，新增专项债规模有望保持在5万亿左右，以对冲卖地收入不足的矛盾。
在主题为“2025年全球市场展望”的演讲中，法巴农银理财副首席投资官兼多元资产投资部总经理田宇星先生表示，2024年，全球经济增长信号喜忧参半。服务业推动综合PMI上升，但制造业仍显疲软。2025年，美国经济有望保持韧性，特朗普就职后将推出多项严厉政策，包括强硬的移民政策和加征关税等，对通胀构成上行压力。欧元区经济活动略有回升，但消费和通胀前景不明朗，政治不确定性增加，且受到中国刺激政策的正面影响有限。日本央行加息预期升温，经济增长和通胀趋于稳定。中国房地产行业供需分化扩大，但在政策支持下需求有望得以改善。
在主题为“量化视角看2025年权益市场”的演讲中，鑫元基金量化投资部负责人余力先生表示，2025年，美股的演绎大概率还是靠分子端主导，核心在于看科技创新的超预期。A股的演绎大概率还是靠分母端主导，核心是看后续政策的超预期程度。2024年，指数化投资势头强劲，被动权益基金规模首次超过主动权益基金，成为国内权益市场最大的增量，从目前的趋势看，这一块大概率仍会成为今年的增量。随着市场的参与者越来越复杂，定价效率越来越高，很多宽基指数的alpha可能会出现逐年衰减的情况，他表示，相信国内被动指数基金的渗透率还将逐年上升。战略上仍可以以红利低波风格为盾，战术上等待下一次流动性明显回归的初期，适当增配进攻类风格。
在主题为“2025年大类资产配置展望”的圆桌论坛中，鑫元基金市场研究部总经理杨凝先生与浙商证券首席经济学家李超博士、法巴农银理财副首席投资官兼多元资产投资部总经理田宇星先生、鑫元基金固定收益部负责人刘丽娟女士、鑫元基金权益投资部FOF基金经理王超先生展开深入探讨。
中央经济工作会议提出，2025年要大力提振消费，全方位扩大国内需求。李超博士认为，得益于消费品以旧换新与个税改革相关政策的支持，居民收入预期改善，消费潜力有望逐步释放。
海外方面，美国经济在2025年或迎来再通胀，从联邦利率期货市场看，美联储2025年或只有一次25BP的降息。对此，田宇星先生认为，2025年美联储降息路径可能放缓，美元强势或将持续，新兴市场面临资本外流压力，对美元敏感性高的国家或面临更大压力，适当配置防御性资产（如黄金）以应对潜在波动。特朗普2.0政策或导致贸易摩擦加剧，加速供应链区域化趋势，弱化全球经济合作。
2024年12月以来，在货币政策适度宽松预期和年初机构投资者配置需求旺盛的共同作用下，债券市场收益率快速下行。对此，刘丽娟女士表示，2025年债券市场短期面临震荡，中长期利率中枢仍有下行空间，宏观经济挑战、经济增长结构转变和低物价水平将推动利率下行，建议关注波段交易机会，逢调整加仓，重视债券配置价值。田宇星先生建议配置高评级信用债和地方政府专项债，关注绿色债券和政策性金融债，优化配置结构。王超先生则建议降低债券投资预期收益率，注重回撤控制。
权益市场方面，李超博士认为，我国可能在中美关系以及国内政策应对波折的考验后迎来一轮股债双牛，A股总体偏向小盘成长风格，更多表现为流动性宽松驱动的估值改善行情。行业配置上，王超先生看好AI、电子、高端制造等新质生产力方向，高股息红利资产及消费新业态。田宇星先生认为，红利板块在市场震荡中表现稳健，建议配置银行、公用事业等高股息行业，采用“股息+”策略。
最后，四位嘉宾都表达了对2025年国内股债行情的乐观态度，李超博士认为，伴随中美潜在“小阳春”以及货币政策宽松政策效果逐步显现，市场风险偏好有望得到提升，迎来股债双牛行情。
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