布市行记 | 阿根廷越治越高的通胀
文摘
时事
2023-09-24 09:16
阿根廷
今天我们的话题叫作，越治越高的通胀。很久没有谈经济学有关的内容了，今天我们写一写，也算是变相帮我复习中级经济师考试了。老读者们大概知道，阿根廷的通货膨胀率一直高企，2022年的年化通胀率就超过了100%，2023年过了3个季度，通胀的势头比去年还要高。这不，8月通胀数据出来了，月度通胀率达到了12.4%，创下了32年来的新纪录……
那么， 为啥8月的通胀又上涨了这么多呢？且听我细细道来。
之前我们8月的时候更新过一期内容，是关于阿根廷总统初选的。在初选当中，极右翼候选人米莱出乎意料地获得了最多的选票。针对这样的情况，市场的情绪也很简单，那就是阿根廷币值跳水。当然了，对于阿根廷比索而言，什么信息最终的结果都是一样的，就是贬值。
阿根廷政府决定主动贬值，并且采用固定汇率制，官方汇率锚定在1美元兑350阿根廷比索，并且在大选前不再变动。我粗浅的国际金融学知识告诉我，固定汇率制？阿根廷政府哪儿来的勇气呢？我们知道，一个货币想要维持稳定，那么市场上的需求和供给就应该相对均衡。如果供大于求，那么货币币值就会下降，如果供小于求，那么货币币值就会上升。
很明显，国际市场上没人愿意持有阿根廷比索，毕竟通胀率那么高，汇率预期又那么负面，手头上如果有阿根廷比索，一年最起码就要缩水一半。
好了，大家都抛售阿根廷比索，按理说阿根廷比索就应该贬值。可阿根廷政府表示，不许贬值。那按理说，阿根廷央行就要在国际市场上用其他外汇收购阿根廷比索，减少阿根廷比索的供给。细心的朋友已经发现了，阿根廷央行得用外汇买回比索，可问题来了，阿根廷央行没有多少外汇……手头那点美元还不够还债的……阿根廷政府给出的答案是，官方黑市，强制结汇和限制资本流动。
所谓官方黑市，就是官方除了名义汇率以外，还有一个专门的农产品汇率，用于出口农产品的出口商结汇用，这个汇率比名义汇率要优惠一些，可以适当减少出口商的损失。同时在出口领域实行强制结汇。也就是说，你出口可以，美元必须打到国内账户来，而且必须以我给你的相对优惠的汇率结汇，不然我就不让你出口。你要是偷偷不结汇，我就抄你的家。最后，就是限制资本流动，你想找央行换美元？可以啊，个人一个月限制换200美元，企业想换来申请。你说换美元用什么汇率？还是用官方汇率，但是加95%的税……
似乎这几个政策下来，好像是能把固定汇率制维持住了。外界的看法则是，就这？你离你应该到位的汇率还差好几百呢……另一方面，阿根廷很多轻工业品都不能自产，之前我就吐槽过，在阿根廷餐厅吃饭，刀叉看见过巴西的，越南的，就是没见过阿根廷自产的。电子产品就更不用说了，手机电脑恨不得比国内能贵50%-100%。这些商品都需要进口。那效果也就是显而易见的，物价调整从来没有如此迅速过……
按理说，商品市场的价格调整是需要时间的，毕竟就算是更换菜单也需要成本和时间。但是阿根廷的老板们很明显已经有了预判，所以菜单要么是A4纸打印的，易于更换，要么就是价格栏位是手写的，涨价只需要一擦一写。
所以我们就看到了，8月阿根廷的通货膨胀率达到了12.4%
之前还有朋友问，通胀这么高，是不是就业情况很好啊？
是，按照短期菲利普斯曲线的描述，通胀高的情况下失业率应该低。可是别忘了，当初研究菲利普斯曲线的时候，也没有100%通胀率的数据点啊。
在如此高企的通货膨胀率下，没有人会愿意投资建设企业的。因为利率，通胀率等等可以作为参考的指标已经被扭曲的不像样子了，计算一个项目的投资回报率成为了一件没有意义的事情。拥有资金的人的想法就是，怎么把资金移出阿根廷。根据阿根廷政府自己的统计，2023年上半年，阿根廷有一半的家庭月收入不足20w比索，按实际购买力也就是一个月一家四口挣2000块钱。
如果你在阿根廷一个月一个人能挣20w比索，也就是一个人工资超过2000人民币，你就是中产了，如果你一个月一个人能挣28w比索，也就是2800人民币，你就是高收入群体了。
上面的数字，即使按官方汇率算，也就是月入不到4000和月入不到5600而已。
而一个四口之家，如果想要免于贫困，也就是吃饱饭，有房住，有水电，有网络，至少一个月得有28w比索。也就是说，超过一半的阿根廷家庭做不到国内的“两不愁，三保障”。所以，当你看到这里的时候，是不是觉得，阿根廷的左翼政党采用的，发补贴，限制物价的政策也合理了起来？单纯的发补贴，拜占庭式的价格管控机制（《经济学人》杂志语），是不对，只能这样或那样的变相推高通胀。但没有办法，不发补贴，不限制物价上涨，穷人就要面临活不下去的问题。
前两天米莱又在兜售他的美元化方案了，说只要借给他150亿美元，阿根廷就能美元化。
我看完以后还真算了一下，他的计算某种程度上没错，阿根廷市面上流通的货币，M2总额按黑市汇率就是150亿美元左右。美国？你看拜登现在像是能挤出150亿美元的样子吗？中东？石油王爷们是富裕，但是你米莱可是亲以色列的啊
欧盟？别闹了，欧洲人正忙着帮助泽圣呢，养不起两个圣人这个估计难不倒他，毕竟在这位原教旨奥地利学派的经济学家看来，腰子都应该可以自由买卖。
说回来，我曾经试着总结，阿根廷的通货膨胀到底是哪一类。
现在看，大概属于是成本推动型的通货膨胀，而且是咎由自取的成本推动型的通货膨胀。
产业结构单一，商品依赖进口，本地人普遍收入低，只能发福利，政府没钱，长期对外举债，还不起以后市场对阿根廷失去信心，阿根廷比索贬值，进口商品价格上升，通货膨胀开始。
这种通货膨胀开始后，由于大头都是拿去进口商品了，阿根廷当地企业并没有挣到更多的钱，也就没法提升工资，于是阿根廷政府只能发福利给穷人。然后就是政府没钱，只能印钞或者继续借债，重复上面的恶性循环。我曾经在巴基斯坦篇里写过，巴基斯坦有的时候，每个环节的人似乎都没做错什么，但结果就是很烂。
阿根廷也是这样，似乎没人做错什么，这个故事开始的时候，就已经预定了现在的结局。那，能不能改善最开始的“产品结构单一，商品依赖进口”呢？
