别慌！机构看好！2025年有望迎来一轮年度级别上涨行情

文摘 2024-11-25 10:54 北京

文丨尚扬‍‍

11月8日，A股各大指数开启震荡调整模式，让“A股牛市结束了吗”的疑问在社交媒体引起广泛讨论。但当前，机构态度依然乐观，中信证券预计2025年A股将经历一轮年度级别的上涨行情；中金公司也表示，2025年的结构性机会将进一步增多。

积极看好2025年投资机会

此前，中信证券在其举办的2025年资本市场年会上表示，A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为发令枪，国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点，A股将经历一轮年度级别的上涨行情。

具体而言，信用周期方面，随着化债加码落地，帮助地方政府与企业轻装上阵，将撬动新一轮信用周期上行。宏观价格方面，政策落地起效，全国地产分批分区止跌回稳，下半年国内物价有望温和回升。盈利方面，受益于信用与价格修复，A股2025年下半年将迎来新一轮盈利上行周期。其中，非金融板块的ROE有望在杠杆率和资产周转率改善的驱动下企稳回升，其盈利同比增速也将逐季回升。预计2025年A股盈利同比增速将从2024年的0.5%小幅上升至0.7%。

中信建投证券首席策略官陈果也发文表示，“一个持续低迷，投资者缺乏获得感的市场，即使迎来重大转机，要谈投资者心态的坚定恐怕也是奢侈的。很多资金内心规律难免是快进快出，一惊一乍。习惯就好，慢慢会变。我看到的，从政策面到基本面，一步一个脚印在前进和改善，资金犹豫怀疑，才有震荡慢牛。”

中金公司则认为，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会进一步增多。2025年仍需正视宏观范式转变对经济基本面的挑战，但市场中期底部或已在2024年出现，会否实现趋势反转取决于政策能否最终扭转低通胀环境、改善投资者预期。2024年市场驱动力主要体现为估值修复，2025年能否由估值驱动成功切换至基本面驱动至关重要，同时不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金的配置需求或有更积极的边际变化。

学以致用结合市场系统学习‍‍‍

长按下方跳转阅览更多信息‍‍‍‍‍‍‍‍‍

四条主要赛道可重点关注

具体配置上，机会将重回景气视野，重回赛道布局。我国部分产业基本面历经多年调整，产能有望在政策引导及产业自身趋势下走向出清，景气回升产业明年有望逐渐增多。

中金公司认为，未来可重点关注以下四条主要赛道：

1）景气成长：关注估值持续收缩、基本面预期有望迎来出清拐点的成长产业，或者受到政策支持和AI产业趋势催化的领域，包括锂电池、高端制造、半导体、消费电子、软件等为代表的科技软硬件等；

2）韧性外需：美国新总统上任及美联储降息加大美国经济软着陆概率，但贸易等领域不确定性增加，关注潜在冲击相对小、外需韧性强的领域，如电网、商用车、家电等，以及全球定价的资源品；

3）新型红利：高股息公司结合现金流及股息率配置，新视角关注食品饮料等泛消费领域；

4）政策支持：关注并购重组、破净修复以及地方政府化债等应对确定性高、持续性较好的政策及资本市场改革对相关领域的影响。

针对景气成长、科技软硬件等板块的机会，我们在此前的《大小摩、社保基金积极买进！年报盈利翻倍增长股曝光！》《场外资金持续入市！重点关注科技+并购重组主线！》文章中曾多次涉及；并购重组的机会也在《当下最强的主线之一：并购重组》《并购重组，这三个方向值得重点关注！》等文章中进行过详细分析。

11月15日，证监会发布市值管理指引，对主要指数成分股制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划作出专项要求。随着市值管理新规落地，预计破净公司会有一定估值修复空间。

长期破净央国企或迎估值修复

根据市值管理指引，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，长期破净指股票连续12 个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股净资产。据Wind数据统计，目前全A市场长期破净公司共有208家，占全部A股比重的3.9%。

分行业看，长期破净公司集中在银行、房地产、建筑装饰、交通运输、钢铁等板块。按1）属于指引要求的主要指数成分股；2）近12个月均破净且市净率低于所在一级行业水平；3）最新市值大于100亿元；4）ROE大于5%的个股为筛选指标，可以看到市值管理诉求强且经营稳健的企业，主要以央国企为主（见表1）。

例如华夏银行，目前市净率仅约0.41倍，相较行业整体0.61倍的市净率也有一定距离，且近一年内的区间最高市净率也不过0.48倍，破净情况明显。公司为全国第五家上市银行，今年前三个季度实现营业收入711.35亿元，同比增长0.04%；实现归母净利润185.11亿元，同比增长3.1%，净资产收益率为5.79%。

当前政策持续刺激、市值管理考核落实的情况下，央国企长期破净公司或有望迎来价值重估。

（嘉宾观点仅代表个人，不代表本刊立场。文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）

🌟以书为媒，交个朋友💞
免费读书，写作交流
加入我们为成长赋能

👇🏻关注并【星标⭐】「商业的常识」

第一时间收到精彩内容更新！

商业的常识

面对这个不确定的世界，《商业的常识》将构建一个商业和管理的交流平台，通过碰撞，为面向未来的决策提供启发。

最新文章

陈春花：2025年的经营关键词

【深度解析】12月中央经济会议如何塑造A股新趋势？

任正非ICPC访谈爆出，传递出众多重要信号！

第四次“一带一路”建设工作座谈会强调：全面推动共建“一带一路”高质量发展

重大利好：发改委，国资委联合发文推动央企设立创投基金

高盛发布预测！中国2025年的经济到底会怎么走？

一篇文章给你讲清楚，2025年的计划应该怎么定！

AI医疗里程碑，能够诊断癌症的大模型，准确率高达94%！

别慌！机构看好！2025年有望迎来一轮年度级别上涨行情

胖东来新规惹争议，于东来这次到底是不是管的太宽了？

管涛：特朗普回归对中国贸易冲击辨析

打工人赶紧收藏！2025年放假日历出来了，自明年起多放2天假！

美国大选已落下帷幕，特朗普在大选中胜出！

自明日起，六大行实施存量房贷利率新机制，房贷利率重新定价不必再等1年

80后代表张一鸣和宗馥莉分别登顶中国首富

多家银行再度下调利率，对于我们的生活有多大影响？

海清重仓的公司，IPO关键期却赌错了

被誉为“网红商超”的胖东来，却拒绝了网红直播！

暴跌80%，中国疫苗怎么了？

央行又放大招！股市重大利好，有望再次大涨

牛市的应对思路和策略

从昨日大涨到今日近5000只个股下跌，A股的波动何时平稳？

中国首富的最强对手，要上市了！

3年亏损达8亿，呷哺怎么了？

降低存量房贷利率，统一房贷最低首付比例，看来这次是真急了！

互联网大厂这一年：降本、赚钱、座次重排

胖东来突上热搜，这次又狠狠地让其他打工人羡慕了！

证监会给一锅端：老爹造假坑了接班闺女

1000亿灰飞烟灭，医疗器械巨头，被资本狠狠抛弃！

美联储降息50个基点！新京报采访各专家解读

苏宁易购张近东，要大干一场了！

卤味三巨头失宠，低迷的消费市场何时能够回暖？

当果链与苹果脱钩

在职场30岁就要开始转变，要从“做事”到“做人”

为什么要延迟退休？专家解读

培养挑战式销售的几大误区，作为销售管理者你需要知道！

缩水超700亿，“消费一哥”怎么了？

储备干部必读之书，揭秘领导者的4大盲点！

联华超市自主调改，连亏10年后能否脱胎换骨？

数字化时代，员工向领导者思维转型过程中的5个经验！

利润下滑42%，食品龙头怎么了？

销售战场上的五种类型的“战术”家，你是哪一种？

19亿营收消失，他们说数据搞错了

海底捞“搬师”霸王茶姬，餐饮业上演无边界战争

职场新人快速了解行业与岗位的5个方法！

最冷暑期档，少赚90亿

餐饮行业，卷不动了

解码新质生产力核心—“九新三质”

7本书，带你从销售小白到销售冠军！

美团交卷二季报，稳定成为代名词

分类

时事

民生

政务

教育

文化

科技

财富

体娱

健康

情感

旅行

百科

职场

楼市

企业

乐活

学术

汽车

时尚

创业

美食

幽默

美体

文摘

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉