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来源 | 樱桃小财女
责任编辑 | X博士
今天，中国10年期国债活跃券收益率，下行突破2.0%，创下2002年4月以来的新低。其实，市场十年期的国债收益率在2.1%～2.3%已经徘徊很久了，9月底的时候就差点跌破2%，只是上面在控制，不让这个十年期的国债收益率跌破2%。这次，直接导致十年期国债收益率跌破2%的原因是周末出了两份文件。《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》和《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》。
利率调整这个协议呢，主要说之前定期存款利率太高了。现在即便存款没到期，也要调低，注意这里面主要针对少数企业和机构。因为这些企业和机构是大户，动不动就是几个亿几千万的存款。所以他们以前很有话语权，可以跟银行直接签那种灵活的存款协议，收益率也比我们这些普通人存款的利率高不少。现在这些特权都将被取消，这也就意味着市场上又缺少了一类稳定的高息资产。另一份是《非银同业存款利率自律管理》，也是类似，只是对象是除了银行以外的金融公司证券公司、基金公司、保险公司等等。之前这些机构资金体量大，议价能力强，银行不惜“高息买存款”，现在也压缩套利空间。总的来说，就是要进一步降低银行整体的存款利率。这是这两年银行的基本操作，只是之前可能主要针对我们普通储户，现在找大户们下手了。就是把要银行的存款成本继续往下降，减轻银行的压力。那这些机构、公司不能享受高收益的存款产品了，也会倒逼他们把钱流向市场。他们要选择比较安全的产品，那也就是国债了，所以会把国债价格推高，收益率就拉低。 这种时候把银行利率打下来，很明显就是为后面的降息做好充足准备，估计后面还要有不少刺激政策出来。主要从这两个方向来看：一来，很明显11月份的房产热度已经在下降了，11月份，一二线城市市场情绪指数延续下降态势，政策松绑持续性不足，购房需求释放放缓，市场整体入市情绪不高。现在市场在等，等更优质的产品出现，也在等政策继续加码，持续刺激。周末公布的中国11月官方制造业PMI为50.3，前值为50.1，也处于扩张期，而且连续3个月扩张。但其实，这也是有一定的周期性，年底国外进入了消费高峰期，加上懂王一直嚷嚷着加关税。所以，市场有一波，抢出口的行情，海外一些商家都想刚在懂王上台前多备点货。但这也是短期的事件推动，中长期来看，海外需求和国内需求还没有很好的恢复。我们看金融数据，10月份企业新增贷款1300亿元，同比少增3863亿元。其中短期贷款减少了1900亿，中长期贷款增加1700亿，但和2023年同期比，少增了2100亿左右。表明企业的投资意愿越来越低，大家不敢借钱扩大生产。这种时候上面除了要给信心，还得要继续降低贷款利率，降低企业的资金成本，刺激大家扩大生产。刺激政策出来，资本市场肯定会先抢跑。所以你看，最近出现股债双牛。叠加，最近大机构在银行里面的钱流入二级市场，向股市、债市流动。最近，股民基民们又可以过几天舒心日子了。对于普通人来说，10年期国债收益率破2%，也是一个重要信号。说明现在市场上的资金相当充裕。未来固收产品的收益率还要继续降低了，特别是前面提到文件的同业存款利率也会调整。年初全市场的货币基金7日年化收益率还有2.45%，现在也就剩下1.5%了。![]()
银行存款利率下调之后，很多人把钱放在货币基金（银行、证券公司里面的宝宝类产品，都是货币基金）。而这些货币基金主要投向就是同业存单，现在利率下调，货币基金的收益率也会大幅度降低。对于普通人来说，现在很难有保本的收益率高的理财产品了。现在还想要追求更高收益的产品，就要接受波动，接受你买入的产品有回撤的风险，要拉长投资周期，扛住回撤风险，才能在市场吃点肉。
