文 | 初心永恒的胡博
人类所能做的最好的事情就是帮助另一个人更多地了解世界。—查理·芒格
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你问
网友come on在公众号私信中问了下面这个问题：
come on：近期币圈大涨（比特币涨破10万美元），请问大佬如何看待币圈，加密货币（虚拟币）这一类资产？ 属于投机性资产吗？据我观察这类资产没有源源不断的现金流产出，基本上只能靠价格差赚钱。持续的时间这么长，泡沫也一直没有破裂。该怎么理解呢？
我答
谢谢你第二次提出问题，我没买过比特币，但一直关注比特币。
众所周知，众多投资大佬对比特币观点不一，我今天就尝试从一个年轻一代价值投资者的角度，分享一下我对比特币的思考，希望对你有帮助。
首先，在我的定义中，比特币其实不属于资产（Asset），而是货币（Currency），两者其实有着本质不同。
比特币跟黄金很像，其实跟纸币也很像，持有它都不会产生所谓中间的现金流，但它们会有一个终值现金流，因此它们其实是财富的容器，而不是创造财富的资产。
其次，由于比特币是货币，所以它的竞争对手其实是其它货币，包括黄金、美元等，因此其价格本质上是人们对于比特币和美元（或其它货币）信心比例关系。
金融危机、货币滥发都会导致财富拥有者对政府货币的不信任，人们越不信任政府发行的货币（比如美元），就会有越多的财富从美元转移到比特币，结果就是你看到的比特币价格上涨。
当然，在这其中，也有大量投机者推波助澜，这些人最终是希望换回纸币，而不是将财富放入比特币。
第三，价值投资者比如巴菲特、芒格会从不产生自由现金流的角度出发，认为比特币毫无价值。但实际上比特币存在一个终值现金流，是有价值的，就跟黄金一样。
存在终值现金流的原因是人们对其的信仰，这一点跟黄金一样。比特币之所以能建立起人们对它的信仰，除了一些偶然因素外，还因为它是一种技术上稀缺的数字货币（不会被政府滥发），同时又是知名度最高的数字货币。
知名度这件事可以看作是品牌，越多的人认可，就越有价值，意味着你拿着它可以在更多的地方跟人交易，这就是货币的价值。
随着全世界越来越多的机构和高净值人群认可比特币，会有越来越多的人将财富的一定比例（比如5%）转换成比特币（还记得它是财富的容器这个比喻吗？），这种需求将能为数量有限的比特币交易提供一个终值现金流支撑，而这也意味着从DCF折现的角度看，比特币绝不是一文不值，而是会有一个内在价值。
可以想想跟梵高的向日葵。
第四，如何确定比特币的内在价值？对于这类价值取决于买家出多少钱的物品，其实很难确定其内在价值，这也是巴菲特、芒格等价值投资者不会投资它们的原因。
我认为可以采用以下方式来思考比特币的内在价值：考虑人类的总财富有多少，以及人类会将多大比例的财富以比特币形式存放，再除以届时的比特币数量，就可以粗略得到其合理价值了。
不过我在这方面没有什么进展，因为人类的总财富是多少，以及多少比例会选择比特币存储我无法做出合理的估计，这只是一个思考方式。当然，因为无法估值，所以我也未曾参与任何比特币的交易。
对于我而言，比特币是个陌生的领域，希望我有限的思考能对你有帮助。
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