文 | 初心永恒的胡博
人类所能做的最好的事情就是帮助另一个人更多地了解世界。—查理·芒格
继续“慢富问答”的免费回答环节，我给自己定的目标是一年免费回复10个网友提问，不过从编号来看，今年已超额完成任务，开心😄
你问
网友星在公众号私信中问了下面这个问题：
星：博士您好，向您请教一个问题哈，我对比了A股和港股的公司，我发现不管是什么时候A股都会比港股估值贵，但是有些投资标的港股是没有的，如果根据巴菲特的选股标准的话，那么A股很难下的去手的。对此您怎么看呢？
我答
感谢你的提问，关于AH股价差的问题，我来分享一下我的观点：同样的公司，A股比H股贵是正常的，原因有以下几个：
首先，股息税率的影响。A股股息税对于持有1年以上的投资者来说是0，而港股如果通过港股通购买的话则是20%，这就导致港股的价值对于A股来说，一定是更低的的。
至于H股比A股因为股息税影响低多少合适，主要取决于公司的内在价值有多少比例在于分红。通常来讲，股息率越高的公司，受此影响会越大。
其次，打新价值不同。A股股票有打新价值，而港股则没有。
第三，流动性差异。A股由散户和国内机构主导，通常流动性充裕，看看每天几万亿的成交就知道了，而港股则不同，主要是海外资金主导。近年来，“中国股票不可投资”基本上已经成为了华尔街主流共识，因此港股价格更低也很正常。
第四，无风险利率不同。A股投资者在评估公司内在价值时，使用的是国内长期国债利率作为无风险利率，而港股因为是海外机构定价，因此会使用美国长期国债利率作为无风险利率，目前后者明显高于前者，这也会导致港股的价值低于A股。
第五，汇率因素。A股投资者是不关注汇率问题的，但港股投资者会关注人民币对美元的汇率贬值因素，而且会将预期包含在定价中，人民币贬值对于海外投资者来说就意味着人民币资产以美元计价不值钱了，这也会导致卖盘增加，进而压低港股的价格。
当然，还有很多其它的因素会对具体股票的股价产生影响，希望这个解答能有助于你理解A股和H股的价格差异。
至于巴菲特会不会买A股或者H股，我的回答基本上是否定的，因为他老人家的原则是不懂不投，更不要说还有政治风险了，另外他的资金量也决定了它只会考虑大型市值的公司，A股应该99%的公司都不会是他关注的对象。
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